商贸零售行业动态分析：爱美客童颜针获批，华熙生物618多品牌销售出色；周大生拟高溢价回购股份

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 爱美客童颜针获批，华熙生物618多品牌销售出色；周大生拟高溢价回购股份 ■爱美客：6月24日，爱美客公司公告拟使用超募资金约8.86亿元人民币对Huons Bio进行增资并收购Huons Bio部分股权。本次增资和收购完成后，爱美客合计持有Huons Bio 1,220,000 股股份，持股比例 25.4%。Huons Bio分拆前是Huons Global的肉毒毒素业务部门，其肉毒素产品Hutox于2019年4月在韩国取得产品注册证。 爱美客于2018年9月与韩国Huons公司签订A型肉毒毒素产品在中国的合作协议，根据协议约定，Huons授权爱美客在中国区域内进口、注册和经销其生产的A型肉毒毒素产品，爱美客将负责该产品在中国区域内的临床试验及注册申请，并在获批后在中国独家代理销售该产品，代理期间为10年。本次爱美客使用部分超募资金投资韩国Huons Bio，一方面有利于熟悉、引进海外前沿技术，指导公司应用新技术、新方法，更好、更快的实现研发的阶段性成果。另一方面，有利于公司通过对全球不同地区生物制品研发、注册申报、市场竞争等方面的了解与熟悉，制定研发成果在全球进行专利注册申请，逐步拓展海外市场，提升公司的整体竞争实力。 2021年6月25日，国家药品监督管理局政务服务门户网站显示，爱美客旗下童颜针（产品名称：含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶）已于2021年6月24日获批（注册证编号：国械注准20213130460）。童颜针通过刺激免疫反应合成胶原蛋白，达到填充效果。童颜针（又称聚左旋乳酸填充剂）是一款面部注射填充材料。其核心成分为聚左旋乳酸微球，属于生物兼容性（可吸收性）材质，过去为应用于心血管科的血管支架材料，近年来逐渐应用于医美领域。聚左旋乳酸可以刺激人体免疫反应令胶原蛋白实现增生，从而达到抗衰老的作用，通常用于皮肤下陷、松弛区域的塑形和填充，以及矫正因疾病导致的脂肪萎缩。童颜针的注射周期为2-4次，每次间隔2个月左右。注射后效果可以维持1-3年。童颜针类产品对于玻尿酸类产品塑形填充具有一定的补充性效果，我们认为基于爱美客优秀的运营能力和较强的渠道基础，童颜针产品推出市场后或有较大成长空间。 童颜针产品要破皮注射至面部真皮层，需要符合适用范围的III类医疗器械证书。今年4月，长春圣博玛申请的“聚乳酸面部填充剂（俗称：童颜针）”正式获得NMPA注册审批，获准上市（注册证号：国械注准20213130276），成为经NMPA批准上市的首款聚乳酸面部填充剂。从目前市场上的产品看，国产品牌主要有瑞博Reborn、欧倍颜EVOPLLA、仙诺德SinaMagic等，其对应证书为I类医疗器械证书，医学名称为液体伤口敷料或者冷凝胶，适用范围用于创口表面或者闭合性软组织，用于真皮层注射属于超适应症应用。此外，市场上还存在一些国外进口童颜针产品，如韩国的加纳菲、百佳丽，法国的舒颜萃等，此类产品无国内批文，一般不允许在境内销售。爱美客2021Q1实现营收2.59亿元，同比增长227.52%；归母净利润1.71Table_Tit le 2021年06月27日 商贸零售 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 603708 家家悦 20.00 增持-A 002697 红旗连锁 8.80 买入-A 603605 珀莱雅 .00 买入-A 688363 华熙生物 .00 买入-A 600315 上海家化 .00 买入-A 603983 丸美股份 .00 买入-A 002127 南极电商 25.20 买入-A 300792 壹网壹创 .00 买入-A 300132 青松股份 27.80 买入-A 300740 水羊股份 .00 买入-A 300785 值得买 149.60 买入-A 600859 王府井 .00 买入-A 603214 爱婴室 29.37 买入-A 300755 华致酒行 35.00 买入-A 002867 周大生 45.00 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.54 -0.02 7.52 绝对收益 -0.86 5.60 36.08 刘文正 分析师 SAC执业证书编号：S1450519010001 liuwz@essence.com.cn 021-35082109 陈京 报告联系人 chenjing7@essence.com.cn 相关报告 植发行业龙头雍禾医疗拟赴港上市，华熙生物天津工厂开启投产 2021-06-20 八部委发文打击非法医疗美容服务，每日优鲜、叮咚买菜赴美提交招股书 2021-06-14 “三孩”政策出台利好母婴行业，618预售力度不断加码 2021-06-06 拼多多2021Q1收入大幅增长，净利率显著改善；华熙生物与中科院天津工业生物技术研究所正式签署战略合作协议 2021-05-30 4月社零同比19年同期增长8.8%，朗姿医美携手艾尔建美学开展国际战略合作 2021-05-23 -18%-10%-2%6%14%22%30%38%202 0-06202 0-10202 1-02商贸零售 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 亿元，同比增长296.50%。公司专注于医美领域，在复合玻尿酸领域爆款嗨体打造玻尿酸应用新场景，且积极布局埋线、童颜针及肉毒素，近年来增速和规模大幅提升，Q2收入和利润有望在嗨体及新品熊猫针拉动下继续实现超预期高增！继续重点推荐。 ■华熙生物：618战绩出炉，多品牌销售出色。润百颜：根据华熙生物官方微信公众号，618期间润百颜全平台销售2.3亿+，同比去年劲增232%，天猫旗舰店销售突破1亿+，连续三年增长翻倍，并登顶天猫618全时段新锐国货护肤品牌第一。并出现屏障调理次抛，水润次抛和377次抛三大两千万级单品和多个百万级单品。夸迪：根据夸迪官方微信公众号，618期间夸迪全平台销售额突破1.9亿。（1）天猫：天猫美妆行业热卖品牌TOP1，预售首日同比20年618全时段增长246%；（2）腾讯直播间：直播间带货5500万+。米蓓尔：根据公司官网发布的618战报，米蓓尔天猫旗舰店618期间销售额突破3228万，同比增长234%，“小粉水”累计销量16.8万+，“大白水”、“蓝绷带”销量分别为1.5万+、5万+。BM肌活：根据公司发布的618战报，618期间BM肌活旗舰店销售额突破2300万+，全程同比增长457%，“糙米水精华”全网累计销售数量12万+，同比增长1121%。 核心逻辑：①生物活性物平台型企业构建初步成型，除核心物质透明质酸全产业链优势进一步巩固外，γ-氨基丁酸、聚谷氨酸钠、依克多因等其他生物活性物实现量产并初步实现规模化销售；食品级玻尿酸政策放开后有望凭借先发优势抢占市场空间；收购佛思特加强产业协同；②医美大众化及行业规范化驱动正规轻医美市场高速发展，公司产品线丰富竞争力强劲，推出新品润致娃娃针、熨纹针获得三类医疗器械，拓展水光市场正规市场，丝丽品牌外销稳定增长；③功能性护肤品赛道仍处于仍处于较快增速阶段，公司抓住机会大力营销铺路未来盈利提升。此外，股权激励绑定管理层利益释放积极信号，天津项目300吨产能预计2021年中投产。 ■周大生：6月24日，公司发布公告拟使用自有资金回购股份，回购总金额为 15,000 万元-30,000 万元，回购价格不超过27.68元/股（含），预计回购股份 5,419,075股- 10,838,150股，占公司总股本的比例为 0.49%-0.99%。回购股份将全部用于股权激励计划或员工持股计划，截至6月24日末公司收盘价为17.2元，高溢价收购彰显公司对未来发展信心。 ■投资建议：美妆医美赛道持续高增，国货品牌在产品力、治理、业务等方面迎来新变化，加速崛起！继续重点推荐医美产品端华熙生物、贝泰妮、爱美客、四环医药关注华东医药；医美终端机构朗姿股份、奥园美谷等，看好传统国货化妆品产品创新推荐珀莱雅、上海家化等，关注水羊股份、丸美股份、壹网壹创等；看好化妆品代工龙头集中度持续提升推荐嘉亨家化、青松股份等；2）需求端有望实现回补反弹，行业供给出清，集中度提升头，龙头展店提速，继续推荐周大生、爱婴室、华致酒行等。3）疫情缓和下必选龙头有望恢复正常展店扩张节奏，关注永辉超市、家家悦、红旗连锁等。 ■风险提示：消费需求整体疲软；行业竞争加剧；龙头展店不及预期；上市公司营销、创新、展店投入明显增大；商品结构调整失效；CPI大幅下行风险 行业动态分析/商贸零售 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 华熙生物618多品牌销售出色；爱美客童颜针获批，收购韩国Huons BioPharma Co., Ltd.部分股权落子海外前沿医美公司 ............................................................................................. 4 1.1. 华熙生物：618战绩出炉，多品牌销售出色............................................................... 4 1.2. 爱美客：收购韩国Huons BioPharma Co., Ltd.部分股权，落子海外前沿医美公司；童颜针获批，医美产品线又添重磅产品 ................................................................................ 4 1.3. 周大生：拟高溢价回购 0.49%-0.99%公司股份，彰显公司对未来发展信心 ............... 5 2. 零售核心推荐标的.............................................................................................................. 6 3. 下周投资提醒..................................................................................................................... 8 4. 行业新闻............................................................................................................................ 8 5. 公司新闻...........................................................................................................................11 6. 上周市场回顾................................................................................................................... 12 图表目录 图1：本周商贸零售行业（申万）上涨0.40%，位列第23位................................................ 12 图2：各零售版块上周表现 .................................................................