李宁发布半年度盈喜，预期集团将录得纯利不少于人民币18亿元，同比增长163%。集团业绩改善主要是由于收入增长超过60%以及经营利润率持续改善。2季度以来，李宁作为品牌力及产品力最强的国货品牌，在承接NIKE、ADI流失客群上最为受益。我们上调盈利预测，预计2021/2022/2023年营收为211/274/342亿元，同比+46%/+30%/+25%；归母净利润分别为33/46/60亿元，同比+95%/+38%/+32%，当前股价对应2021/2022年P/E分别为51x/37x，上调目标价至97港元，上调至买入评级。
