中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 市场成交价略有松动，下游拿货谨慎，期价冲高回落。 日报∣尿素 发布日期：2021-06-09 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 6月9日，国家统计局公布数据显示，中国5月CPI同比上涨1.3%；5月PPI同比上涨9%，超市场预期。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，截止6月3日当周国内尿素开工率75.08%，环比下降0.79%，同比下降2.65%。周产量为114.55万吨，平均日产量为16.36万吨，环比下降1.05%，同比上涨0.5%。气头装置开工率74.99%，环比下降1.02%，同比下降2.04%。企业库存4.6万吨，环比减少44.58%，同比减少89.71%。 需求方面，全国复合肥企业开工率为36.55%，环比下滑3.66个百分点，华北地区肥企消库为主，尾单也基本结束，秋季肥尚未开始。华中（湖北）个别产线转产磷肥。下游板厂按需采购，对高价肥接受度一般。三聚氰胺价格开工率67.48%，环比下降5.98%，同比提高8.85%，现货价格回落之后利润收窄明显。 逻辑分析 07合约收盘价2394元/吨，-23；持仓量27719，-7347；09合约收盘价2354元/吨；-29；持仓量93638；+6081。河南个别企业今日出货，有前期订单执行，进入6月仍有装置检修，上月底本月初产量复产缓慢造成部分区域货源存在偏紧状况。下游农业需求后期面临空档期，夏季肥出库存货，生产线开工放缓，采购偏淡。三胺价格出现跳水之后利润下降明显，利润转弱对高价尿素抵触情绪增加，板厂成品价格调价压力大，而原料成本上涨，库存增加。在连续涨价之后山西、山东、河南走货放缓，下游在此价格之下利润较差，市场价格出现松动迹象。尿素价格在企业低库存、产量低增加以及成本支撑下，主动降价意愿一般，但需求偏弱以及产量恢复预期下有下调压力，关注库存变化及印标。 策略建议： 高位区间操作，后期逢高轻仓试空，暂不建议过度追空。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位6月9日6月8日涨跌WTI原油（连续）美元/桶70.0569.230.82NYMEX天然气（连续）美元/Btu3.1283.070.06秦皇岛5500K元/吨927.5617.5310山西晋城5800K元/吨7407400河南心连心元/吨---江苏灵谷元/吨2790276030山西兰花元/吨26102620-10FOB中国美元/吨390.5390.50FOB波罗的海美元/吨3783780河南中盈元/吨415041500石家庄正元元/吨400040000安徽昊源元/吨464046400湖北三宁元/吨373037300华东元/吨26202660-40华中元/吨23702510-140华北元/吨21502250-100西北元/吨20252125-100磷酸一铵元/吨295029500磷酸二铵元/吨315031500收盘价23942417-23持仓量27,71935,066-7347成交量3257444778-12204收盘价23542383-29持仓量93,63887,5576081成交量18613013906147069郑醇21092460244119郑煤2109818.2819.2-1.007基差25623323尿素7-9价差40346甲醇-尿素主力价差1065848中信建投685894宝城期货9492中信期货6368740银河期货6089瑞达期货62662102国泰君安5103国泰君安5152107中信建投2897永安期货4958675华泰期货2729前二十名合计633514,557前二十名合计5234109买持仓UR07合约UR09合约收盘价期货市场价格48709卖持仓-1315247-427-37国内上游价格尿素现货市场价格甲醇合成氨 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素主力合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：尿素基差（元/吨） 140016001800200022002400260028003000河北河南山东安徽江苏1400160018002000220024002600280030002019-06-202019-07-202019-08-202019-09-202019-10-202019-11-202019-12-202020-01-202020-02-202020-03-202020-04-202020-05-202020-06-202020-07-202020-08-202020-09-202020-10-202020-11-202020-12-202021-01-202021-02-202021-03-202021-04-202021-05-20河南心连心江苏灵谷山东瑞星华鲁恒升 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：复合肥现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 150200250300350400450FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内CFR巴西FOB中国-100-5005010015020025030035014001600180020002200240026002800基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东）100015002000250030003500400045002017-10-112018-10-112019-10-112020-10-11河北河南临沂鲁北安徽苏北苏南1500200025003000河南（45%CL)河北（45%CL)山东（45%CL)河南（45%S）河北（45%S)山东（45%S） 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 1500180021002400270030003300磷酸一铵磷酸二铵-150-100-5005010015020015001700190021002300250027002900价差（右轴）大颗粒小颗粒010020030040050060070080090010001100120001000200030004000价差合成氨尿素02004006008001500175020002250250027503000甲醇-尿素价差甲醇活跃合约尿素活跃合约 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 日前，山东能源局发布了《山东省能源发展“十四五”规划(征求意见稿)》，《规划》介绍了山东省“十四五”期间能源发展主要目标。规划总量目标，能源消费总量控制在4.54亿吨标准煤左右，煤炭消费量控制在3.5亿吨左右。 02004006008001,0001,2001,4001,600050010001500200025002019-07-152019-09-152019-11-152020-01-152020-03-152020-05-152020-07-152020-09-152020-11-152021-01-152021-03-152021-05-15价差尿素无烟煤-1500-1000-500050010000100020003000400050006000700080002017-06-302017-09-302017-12-312018-03-312018-06-302018-09-302018-12-312019-03-312019-06-302019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302020-12-312021-03-31价差尿素天然气0510152025302019-10-172019-11-172019-12-172020-01-172020-02-172020-03-172020-04-172020-05-172020-06-172020-07-172020-08-172020-09-172020-10-172020-11-172020-12-172021-01-172021-02-172021-03-172021-04-172021-05-17烟台港青岛大港日照港锦州港秦皇岛港天津港100000125000150000175000200000 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或