各擅胜场 ——打造六大能力 抓住未来5年消费 金融增长机遇麦肯锡中国金融业转型与创新系列白皮书2021年6月 目录第一章 前言激浊扬清、未来可期 ——2025中国消费信贷市场发展趋势判断第一节第二节消费信贷市场面临三大挑战未来5年迎来五大发展趋势第二章 各 就 其 位 、蓄 势 待 发 ——制胜未来中国消费信贷市场的战略举措 第一节第二节第三节银行系主体网络小贷平台持牌消费金融公司第三章 结语着眼当下、布局未 来 ——打造六大核心能力，勇立中国消费信贷市场潮头 3136151621242531 rQmPoNtQtQxPnNnOqRrOtP6M9R6MsQnNnPmNfQrRoQkPoMmR6MmNoNxNrMnQuOmNtP2020年全球经历了金融危机之后又一次巨大冲击，中国消费信贷市场也迎来转折之年。一方面，中国率先走出疫情阴霾，消费者信心逐步恢复，支出逐渐回暖；另一方面，国内外经济波动加剧、利差收窄、监管 趋 严，消费信贷市场将 告别高增长 ，逐步转向规范化的成熟经营模式，未来5年市场竞争格局也将发生改变。全面提升风控水平、全价值链应用前沿科技、互联网消金公司模式转型等，将成为行业普遍关注的方向。麦肯锡预估，2025年中国狭义消费信贷余额将 翻番，从约15万亿元人民币1增至约29万亿元。从细分业务来看，信用卡增长将从增量转向存量，无抵押消费贷款将成为银行零售业务新增长引擎，预计5年内余额规 模将与信用卡相当。持牌消金公司或将迎来高速发展期，新的千亿级头部玩家可能就此诞生。互联网小贷市场结构优化，集中度或将显著提高，头部及中上游玩家将占据更大市场份额，部分资源禀赋不足、转型步调缓慢的小型玩家则举步维艰，最终可能出局。从客群来看，Z世代（25岁以下年轻一代）消费能力逐渐提高，将成为中国消费信贷的重要客群。网贷已逐渐替代信用卡成为Z世代消费金融的“主账户”，而他们的信贷行为和偏好也将深刻影响中国消费信贷市场的未来。与此同时，银行消费信贷业务将进一步普惠化，更多服务于实体经济、满足下沉客户需求。在此背景下，针对商业银行、网络小贷平台及持牌消费金融公司三类市场主体，我们提出了未来5年的差异化战略举措：银行系主体——举措一：深耕存量客户经营，提高用户价值创造举措二：深度整合第三方合作机构，强化场景化获客举措三：全面升级端到端风控体系，打造核心竞争优势网络小贷平台——举 措 一 ：夯 实 信 贷 核 心 业 务，明 确 差 异 化 客 群定 位举 措 二 ：服 务 客 户综 合 金 融 需求 、大 力发 展 非 信 贷 业 务持牌消金公司——举措： 坚定加速线上化布局，多点融入端到端客户旅程，为B端和C端提供泛金融解决方案此外，我们建议各金融机构打造六大共性能力，包括全渠道客户获取、差异化客户运营、客制化产品创新、数字化风控体系、智能化贷后催收及高效率组织激活。尽早布局、躬身践行的金融机构能率先建立核心竞争优势，在新一轮竞争中迅速突围，拔 得 头筹。1 截至2020年底狭义消费信贷规模余额约15万亿元人民币，2019年约为14万亿元前言1各擅胜场——打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇 未来五年中国消费信贷市场发展趋势制胜中国消费信贷市场的六大关键能力全渠道客户获取“线上+线下”全域流量经营，提高从投放到用信的端到端转化率差异化客户运营打造 大 数 据 驱动、风 控 联 动的智能化 客户经营平台，提升复购率智能化贷后催收“AI+人工”相结合的差异化催收策略，提高回收率数字化风控体系实现客户下沉化、流程线上化 、能力数字 化的全 面风 控体系升级客制化产品创新聚 焦 细分客 群产品定制，例如 “理财+信贷”（A+L) 相融合的产品创新高效率组织激活促 进 全 组 织敏 捷 协同，识别对价值创造最关键的1%-2%岗位受 宏 观 经 济发 展 拉 动，预计未来五年中国消费信贷市场整体规模翻番1中国消费信贷市场未来五年的增长主要来自于人均可支配收 入 上升、消费支出的GDP占比 进 一步提 高、储蓄率 持 续降低以及90后/00后年轻一代崛起带来的群体性消费及借贷观念转变信用卡业务增长从增量转存量、银 行无 抵 押消费 贷及持牌消金公司增长潜力巨大、互联网小贷市场结构优化2信用卡业务全方位存量客户运营为王；无抵押消费贷将成为银行零售业务增长新引擎；持牌消金公司或将迎来高速发展期，新的千亿级头部玩家可能就此诞生；互联网小贷市场集中度或将显著提升年轻一代成为重要消费族群，网贷成 为其“主 账户”；银 行 消费信贷客群向普惠化发展3Z世代消费能力逐渐成长，网贷正在逐渐替代信用卡成为90后/00后消费信贷“主账户”; 银行消费信贷客群向普惠化发展，进一步服务实体经济，满足下沉客户信贷需求金融科技全面赋能消金价值链，成为下一个五年核心竞争力之一4人工智能、大数据、区块链等各类科技广泛应用至消金全价值链，赋能金融机 构加强客户经营、提高运营效率、提升风险管控不良资产处置AMC市场蓄势待发，出现产业链延伸机会52025年消费信贷不良资产余额规模预计将超过7,000亿元。随着试点范围扩大，不良资产处置AMC市场 将 快 速 发 展 ，大量产业链延伸机会也会随之涌现 第一章 激浊扬清、未 来可期 — —2025 中国消费信贷市场发展趋势判断第一节 消费信贷市场面临三大挑战在经济持续增长、人均可支配收入不断增加、市场贷款价格透明化、传统金融机构与互联网金融积极竞争等多重因素的催化下，我国消费金融业务自2015年步入快车道，过去5年一直保持约20%的年均增速。截至2020年 ，中 国 狭 义 消 费 信 贷2余额规模已超过美国，达到约15万亿元人民币。在各大玩家“跑马圈地”蓬勃发 展的同时， 市场也面临低利率环境下利润空间收窄、市场竞争加剧以及不良资产快速增长三大挑战。挑战一 中国已步入降息通道、息差收窄，进一步挤压金融机构利润空间新冠疫情以来，全球经济下行、GDP增 速 放 缓，英 美 欧 纷 纷 降息，全 球 主 要市场 进入低利率（负利率）时代。超低利率是未来的“新常态”。麦肯锡全球研究院预测，美欧市场未来20年期债券年化收益率仅为0.2%~2%。与全 球 相比，尽 管目前中国利率水平较高，但长期下行趋势明显，外加内资银行的息差收入占比较高，息差收窄将对金融机构收入、利润和资本市场估值产生重大影响。此外，从消费信贷行业来看，2020年金融机 构消费信贷年化利率（APR）较过去普遍降低10%~20%，利润空间进一步收窄。挑 战 二 监管 趋 严、年 化 利 率（APR）收 紧，市 场 竞 争 加 剧随着监管合规收紧，APR高于24%的玩家会大幅减少，市场主体对APR低于24%的市场争夺 会更 加激 烈（见图1）。尤 其是APR低于18%的市场，除了已大 力投入消费金融市场的B ATJ等互联网平台外，过去几年，国内各商业银行也都把消费金融与信用卡业务视为提升获利与客户黏性的重要产品。此外，小米、美团、抖音等互联网/科技公司、大型消费品集团等都已纷纷入局，竞争愈发白热化。2 狭义消费信贷定义：包括信用卡和消费性贷款，不包括房贷及车贷；机构包括商业银行、网络小贷公司、线下小贷公司、及持牌金融机构；其中，小贷公司及持牌金融机构信贷余额由于统计口径缺乏统一标准，暂将所有余额均归为 “消费性贷款”。3各擅胜场——打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇 图11~1-2~11-12<12019!!""##$$%%&&''(())*+,-.//00112233445566778810-18%99::;;<<=>9:Ÿ?@ABCD9:EFGHIJJ2KLMNOPQR$STU12LMŸVWXYZ[\]"$^_`a?bcdefgh=4'iN"#jSk3lmnopŸqrVWXYZ\stT2K=>9:18-24%u=9:ŸVWXYZ\svwxy"#jSN5z{S)|}~c$oÄÅK@A[\]"$^_&'IJ24-36%ÇÉÑ9:ŸÖÜá6àâQc$oÄäãåçéèêNëíìYZîïñóòFvôöõcúùdûü†°O¢£§Z•¶£cúß®!!""##$$%%&&''(())**++,,--..APR//001124%2233445566778899))APR::1124%22;;<<==>>??@@挑战三 不良资产持续快速增长，不良率存在上行风险过去5年中国消费信贷不良资产快速增长，目前逾期余额已接近万亿，其中不良 余额3约3700亿 元，预计未 来5年年均增速约为14%（见图2）。受 新冠 疫情、外 部经济环境波动等因素影响，部分消费金融玩家的不良率在2020年上半年有所增长。值得关注的是，随着竞争日趋激烈，行业需谨防因过度授信迭加去杠杆进程加快而引发的信用风险。在整体行业利润率持续下降的情况下，各金融机需持续关注并加速调整与优化整体资产结构，以此来抵御因消费信贷不良率大幅上升造成的经营 风险。3 逾期超过90天的资产图1：随 着监管合 规 收紧，年 化 利率（APR）高于24%的玩家将大幅减少，APR低于24%的市场竞争加剧4各擅胜场——打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇 图22~3,700~6,500~2,500~1,400201520E~12,500~7,2002025E~3,900~10,200~19,700!!©©ââ™™~21% !!©©ââ™™~14%M1-M3M3+""##SS ́ ́ ̈ ̈PP≠≠JJ1NN,-N2015-2025E 1. }@AÆØ@∞± ̈P6ÆÜá6≤A≥¥Nμ∂&'B∑ ̈PN∏πM3+B∑Üácúùdû@∫ªº£^_!Ω£cúß®£ü†°O¢2015-2025**AABBCCDDEEFFGGHHIIJJKK1.6LLMMNN))OOPPQQRRGGHHIIJJKK5800MMNN≥≥¥¥SSTTAABBUUEE;;<<CCDDVVWWIILLMMNN))OOPPQQRRII3700MMNN))XXYY55ZZ[[**II14%22\\]]JJKK2020年是中国消费信贷市场转折之年。一方面，中国率先走出疫情阴霾，消费者信心逐步恢 复，消费支出数据 也日趋向 好。另一方面，消费金 融 监管 趋 严，针 对网络 小贷公司、商业银行互联网贷款业务、持牌消金公司以及征信数据等方面的监管政策频出，行业正告别过去的高速增长，并在短期迎来一段调整期，长期来看会逐渐过渡至可持续的规范化经营。图2：目前 消 费 信 贷 市 场 逾 期 余 额 约 万 亿 元 ，不 良 资 产 约3700亿 元，未 来将以每 年约14%的速度增长5各擅胜场——打造六大能力，抓住未来5年消费金融增长机遇 图30.9(17%)0.1(2%)0(0%)7.6(54%)4.6(33%)0.9(6%)0.5(3%)0.5(4%)0(0%)P2P13.4(47%)12.3(43%)5.40.8(3%)2.3(8%)192.3(43%)2025E@A"#S ́jzæøS2.0(37%)2014"#$%14.028.8""##$$%%SS ́ ́≠≠JJ1NN¿¿¡¡SS¬¬√√ƒ≈∆+,-cúùdû^_!Ω£WIND£«A£@∫ªº£XS»Z£§Z•¶£ø...O¢1. øS[P2PS ́≠JH øÀÃÕS ́[Œƒ"#S ́!!©©ââ™™~13%!!©©ââ™™~20%ââ™™%27%~10%18%~18%90%~30%37%œ–—“14-1919-25E~0%~ -3% *xy~10%£x”~-5%.≥≥¥¥GGHHXXYY5**))^^__AABBUUEE;;<<&&``aabb));;<<ccddeeff第二节 未来5年迎来五大发展趋势趋势一 受宏观经济发展拉动，预计未来5年中国消费信贷市场整体规模翻番(见图3) 2020年 ，中 国 狭 义 消 费 信 贷 余 额 及 其 在GDP占比（14.5万亿元人民币、14%）均已超过美国（8万亿~9万亿元、6%），但中国狭义人均消费信贷余额、人均收入及人均消费支出等指标仍