银行行业：助贷的发展、规范，与未来，百舸争流千帆竞，借海扬帆奋者先

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年4月21日 银行业 百舸争流千帆竞，借海扬帆奋者先 ——助贷的发展、规范，与未来 行业深度  助贷推动了银行、特别是小银行的零售转型。《2017年中国消费信贷市场发展报告》数据显示，截至2017年底，我国除房贷外消费信贷市场规模达9.8万亿。其中除房、车、卡外其他消费信贷规模约5.2万亿，五年CAGR在45%左右；互联网消费信贷预计达4.4万亿，五年CAGR逾350%。  助贷得以快速发展，是由于同时满足了银行和助贷机构双方的诉求。对银行而言，助贷有助于帮助其打破地域限制、扩大获客群体，为资产寻找投向、实现盈利，同时培养互联网环境下的经营能力等。对助贷机构而言，助贷有助于其获得低息稳定的资金、借用银行牌照和征信渠道、培养独立风控能力、掌握银行+互联网融合体系下制高点等。  线上的助贷业务肇始于银行同P2P平台的合作。2014年后，随着BATJ等互联网巨头先后设立金融服务公司，银行同大机构的合作成为助贷业务的主流。进入2017年，监管整肃互金重地，蚂蚁金服等机构陆续声明放弃外包风控和提供兜底。而要求表内、外融资合并计算杠杆的规定则大大制约了机构发行ABS承揽平台上借贷的能力，使其转向与银行联合放贷。目前，大中型银行和机构都谋求构建平台，试图通过平台成为某种交易和服务的中央对手方，从而获取竞争优势。但从中长期看，只有能够提供核心服务、具有经营特色的平台才可能获得较大发展。  助贷面临的合规风险主要包括银行向无牌机构提供资金、接受无担保资质机构兜底增信、外包风控、发放现金贷、设立资金池、侵犯用户隐私、违规收费和贷后催收等。在金融监管整肃下，未来可见的发展模式为：无贷款资质公司为银行提供客户资源和数据服务，由银行审贷、放贷；而有贷款资质的公司既可为银行提供客户资源和数据服务，又可同银行联合贷款，或在杠杆约束下自行放贷。  信联作为首家持牌征信机构，4月起替代原央行征信。信联拟通过向机构征调数据，记录互金全网信用情况。虽然目前信联具体运行规则尚不明确，但信联的建立和发展将有助于打通客户线下与线上征信数据，打破大机构对稀缺数据的垄断。其发展将影响未来助贷模式的演变、及数据公司和银行的合作方式。  从未来的发展看，数据公司和银行之间不一定是谁击败谁，而是赛道上谁落伍的问题。在信联全面发挥其功能之前，银行与助贷机构相互依存、优势互补或将是长期过程。对机构而言，缺乏场景和数据再生能力的公司路会越走越窄；而对银行而言，提升竞争力的核心还要靠自己的特色业务。那些借助技术支持提升自身服务能力、做出特色业务的银行将可能成为互联网时代零售业务的赢家。 买入（维持） 分析师 陈浩武(执业证书编号：S0930510120013) 021-22169050 chenhaowu@ebscn.com 联系人 张静春 021-22169310 zhangjingchun@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -10%5%20%35%50%03-1706-1709-1712-17银行业沪深300 2018-04-21 银行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录 前言 ................................................................................................................................................. 4 1、 什么是助贷？ ............................................................................................................................ 5 2、 助贷的参与方 ............................................................................................................................ 5 3、 助贷的历史和发展 ..................................................................................................................... 7 4、 助贷的业务模式 ........................................................................................................................ 9 4.1、 引流模式 ................................................................................................................................................. 9 4.2、 兜底模式 ............................................................................................................................................... 10 4.3、 联合贷模式 ............................................................................................................................................ 10 4.4、 类助贷 ................................................................................................................................................... 11 5、 助贷参与各方的诉求 ............................................................................................................... 13 5.1、 银行的诉求 ............................................................................................................................................ 13 5.2、 助贷机构的诉求 .................................................................................................................................... 14 6、 助贷业务转化为收益的方式 .................................................................................................... 15 7、 助贷合作中，银行端风控的实操方法 ...................................................................................... 15 8、 助贷面临的合规风险 ............................................................................................................... 17 8.1、 无牌机构与银行合作违规放贷 .............................................................................................................. 18 8.2、 银行接受无担保资质机构兜底增信 ....................................................................................................... 18 8.3、 银行外包风控 ........................................................................................................................................ 18 8.4、 现金贷 ................................................................................................................................................... 18 8.5、 资金池 ................................................................................................................................................... 19 8.6、 侵犯用户隐私 ........................................................................................................................................ 19 8.7、 违规收费 ............................................................................................................................................... 20 8.8、 违规贷后催收 ........................................................................................................................................ 20 8.9、 网络小贷未来市场准入风险 .................................................................................................................. 20 9、 合规风险较小的助贷发展之路 ................................................................................................. 21 10、 助贷变局——信联（数据央行） ..................................................