债市中期策略：谨慎追高，弱处寻机

本报告主要关注了利率债和信用债的走势。报告指出，2021年上半年利率债出现趋势性下行，信用收缩和基本面走弱是主要宏观背景。10年期国债从3.3%以上的高点回落至最低的3.05%左右，10年国开累计下行约30bps。报告预计长端利率已经反应了基本面的走弱和信用收缩，目前位置利率继续下行空间有限。下半年关注导致利率上升的风险点，如地方债供给放量、外部利率上升速度加快等。报告还指出，信用债在保存量兑付，控债务增量总体思路之下，5月的信用风格将在未来一段时间内延续。城投风险将继续分化，中资质地区融资恢复，基本面相对较强，将逐步获得市场认可。转债市场则建议深挖个券找α，动态调仓控回撤。