动力煤周报：政策调控加码，盘面宽幅震荡，观望为主

动力煤周报政策调控加码，盘面宽幅震荡，观望为主研究发展中心黑色小组2021年6月20日 政策调控加码，盘面震荡。目前港口价格停更，港口现货价格在1000元/吨左右，产地价格均有不同程度的上调。6月17日，国家发改委价格司与市场监管总局价监联合赴全国煤炭交易中心调研，了解煤炭市场运行和价格变动情况。近期政策调控动作频繁，市场情绪较为谨慎。各地安监趋严，供需偏紧。近日，多地发生安全事故，在建党100周年临近之际，各地煤矿安监政策趋严，动力煤供给受限。需求方面，夏季临近，气温上升，用电需求将迎来旺季。前期高煤价使得电厂处于负利润水平，库存可用天数远低于20日的安全水平，后续仍有补库需求。短期内，动力煤的供需格局依然以偏紧为主。港口煤炭净流出，库存略有下降。下游拉运积极，北方港口煤炭净流出，库存已持续下降近一个月。观点总结，建党100周年临近，各地安监趋严，产地供给短期难有大幅提升，下游需求旺盛，电厂补库积极，供需格局偏紧。但近期政策调控加码，市场交易情绪较为谨慎，持仓量持续下降处于低位。预期短期宽幅震荡，观望为主。风险因素：安监政策放松（下行风险）、保供政策力度加大（下行风险）。动力煤核心逻辑：供需偏紧，政策调控加码，盘面宽幅震荡 1 供给：北方港口煤炭净流出资料来源：Wind，信达期货研发中心图.北方四港煤碳调入量图.北方四港煤碳调出量020406080100120万吨020406080100120万吨 2.1需求：锚地船舶数、预到船舶数均有所回落资料来源：Wind，信达期货研发中心图.北方四港预到船舶数图.北方四港锚地船舶数及货船比0102030405060708090050100150200250300万吨/艘艘北方四港锚地船舶数总计北方四港货船比05101520253035404550艘预到船舶数总计 2.2需求：海运煤炭运价指数持续回落资料来源：Wind，信达期货研发中心图.海运煤炭运价综合指数OCFI图.海运煤炭运价指数OCFI（分路线）资料来源：Wind，信达期货研发中心02004006008001,0001,2001,4001,6001,800点0102030405060708090元/吨秦皇岛-广州(5-6万DWT)秦皇岛-上海(2-3万DWT) 2.2需求：沿海八省日耗及库存可用天数（更新至5.28）资料来源：Wind，信达期货研发中心图.沿海八省日耗季节性图图.沿海八省库存可用天数0501001502002503001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨沿海八省日耗20182019202020210.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1天八省库存可用天数2018201920202021 2.3需求：主要行业动力煤消费量上升资料来源：Wind，信达期货研发中心图.电力行业用电量当月值及当月同比图.冶金行业用电量当月值及当月同比图.化工行业用电量当月值及当月同比图.建材行业用电量当月值及当月同比-30-20-1001020304005,00010,00015,00020,00025,000%万吨电力行业当月值当月同比（右）-30-20-100102030405002004006008001,0001,2001,4001,6001,800%万吨冶金行业当月值当月同比（右）-50510152002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000%万吨化工行业当月值当月同比（右）-60-40-2002040608010005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000%万吨建材行业当月值当月同比（右） 3.1库存：主产地库存处于历史同期低位图.动力煤生产企业库存季节性图资料来源：煤炭资源网、信达期货研发中心图.动力煤生产企业库存500100015002000250030003500万吨1350140014501500155016001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨2018201920202021 3.2库存：CCTD港口库存走品图.CCTD主流港口煤炭库存季节性图资料来源：Wind，信达期货研发中心图.CCTD北方港口煤炭库存季节性图图.CCTD南方港口煤炭库存季节性图图.CCTD内河港口煤炭库存季节性图30003500400045005000550060006500700075001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨201820192020202102004006008001000120014001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨20182019202020211500200025003000350040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨201820192020202115002000250030003500400045001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨2018201920202021 3.3库存：北方四港库存本周走平图.四大港合计煤炭库存季节性图图.北方四港港口煤炭库存季节性图资料来源：Wind，信达期货研发中心02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0000100200300400500600700800万吨万吨秦皇岛港黄骅港曹妃甸港京唐港:国投港区北方港口合计（右）60070080090010001100120013001400150016001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨2018201920202021 4.1现货价格：现货价格继续上涨图.市场价:动力煤(Q5500,山西产):秦皇岛图.内蒙古Q5500坑口价季节性图资料来源：Wind，信达期货研发中心图.CCI5500进口（含税）季节性图图.国外三大港口动力煤价格01002003004005006007008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元20182019202020210200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨201820192020202101002003004005006007008009001,000元/吨坑口价：鄂尔多斯(Q5500)坑口价：陕西榆林(Q6000)车板价：山西大同（Q6000）020406080100120140美元/吨纽卡斯尔NEWC动力煤现货价理查德RB动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价 4.2基差：基差维持震荡图.动力煤主力合约基差：秦皇岛动力煤资料来源：Wind，信达期货研发中心图.动力煤主力合约基差季节性图-150-100-500501001502002503003504000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00元/吨元/吨基差（右）市场价:动力煤(Q5500,山西产):秦皇岛期货收盘价(活跃合约):动力煤-150-100-500501001502002503003504001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨2018201920202021 4.3跨期价差：近月走强，back结构加深图.动力煤跨期价差：ZC01-ZC05资料来源：Wind，信达期货研发中心图.动力煤跨期价差：ZC09-ZC01-200204060801001201405/196/187/188/179/1610/1611/1512/15元/吨ZC1901-ZC1905ZC2001-ZC2005ZC2101-ZC2105ZC2201-ZC2205-30-20-1001020304050601/192/183/204/195/196/187/188/17元/吨ZC1809-ZC1901ZC1909-ZC2001ZC2009-ZC2101ZC2109-ZC2201 4.4动力煤期货价格震荡资料来源：Wind，信达期货研发中心 15联系人：黑色研究团队联系电话：0571-28132639研发中心公众号： 16重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 •17地址：杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层邮编：310004电话：0571-28132578网址：www.cindaqh.com谢谢！