商业贸易行业：一季度社零增速回升，巨头开展农村新零售布局

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2018年04月21日 商业贸易行业 一季度社零增速回升 巨头开展农村新零售布局 行业研究周报 陈文倩（分析师） 010-83561313 chenwenqian@xsdzq.cn 证书编号：S0170511070001  一周指数运行 本周（4/16-4/20）商业贸易（sw）指数下跌4.28%，同期沪深 300下跌2.85%，上证综指下跌2.77%，深证成指下跌2.60%，中小板指数下跌3.11%，创业板指数下跌2.29%。商贸板指相较沪深300指数下跌1.43%。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名24名（上周25名），板块估值24.85，上证综指估值14.14。  全国一季度服务业贡献率持续提升，社零增速呈回升趋势 全国一季度经济保持平稳增长，GDP为198783亿元，比上年同期增长6.8%；其中服务业对经济增长的贡献继续提高，第三产业比重为56.6%，提高0.3个百分点，贡献率为61.6%比上季度提高3.3个百分点。内需对经济增长的促进作用增强。3月份社会消费品零售总额达29194亿元，同比增长10.1%，较2017年12月9.40%的增速提高约1个百分点，环比为0.73%较1月0.63%提升1%，整体增速呈现回升势头。从地域看，城镇消费品零售额25050亿元，同比增长9.9%，乡村消费品零售额4143亿元，增长10.9%。农村整体销售额远低于城镇，但增速较高。从购物方式来看，一季度全国网上零售额19318亿元，同比增长35.4%，渗透率达21.4%，相较于17年整体平缓的趋势，18年渗透率增幅显著。  发力农村电商，阿里投资汇通达 4月17日，阿里巴巴集团与五星控股集团联合宣布达成战略合作，阿里巴巴将向五星控股集团旗下汇通达公司投资45亿元人民币，双方将共同探索农村新零售样本。从微观企业层来看，两者实现农村业务的优势互补，共同为农村市场提供品牌专供、下单平台、新零售系统、物流系统解决方案等一系列服务，为农村商业基础建设赋能；从中观行业层看，农村零售市场仍为蓝海市场潜力巨大，在此大背景下，巨头资本纷纷涌入，苏宁的直营店、零售云加盟店、京东家电、国美等纷纷入局，渗入县镇零售渠道，市场争夺激烈，由此可见农村家电市场潜力巨大，农村电商将迎来2.0时代。预计2018年企业战略合作，农村渠道下沉将逐步加速。  行业新闻及产业动态 蚂蚁金服或将入股猩便利，无人货架格局生变（第三只眼看零售） 大润发新创“3+1”模式：强化中高端自有品牌，它如何向阿里系输出供应链？（第三只眼看零售） 还没来得及消费升级，第一批90后已悄然开始消费降级了（新零售） 天猫国际首家跨境实体店4月20日开业或将是跨境电商落地的新思路？（新零售）  风险提示：宏观经济风险；消费下行风险；公司业绩不及预期 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《腾讯布局社交生态 巨头涉足生鲜供应链》2018-04-15 《百货龙头转型初见成效 百货业绩整体向好》2018-04-08 《巨头“到家业务”助力新零售改革升级》2018-03-25 《巨头资源争夺战从国内延伸到国外》2018-03-18 《政府工作报告强调消费升级》2018-03-06 -17%-11%-5%1%7%13%19%25%2017/04 2017/07 2017/10 2018/01 2018/04 商业贸易 沪深300 2018-04-21 商业贸易行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 ........................................................................................................................................... 3 1.1、 核心观点及投资策略 ........................................................................................................................................... 3 1.2、 全国一季度服务业贡献率持续提升，社零增速呈回升趋势 ............................................................................ 3 1.3、 发力农村电商，阿里投资汇通达 ....................................................................................................................... 4 1.4、 重点推荐组合 ....................................................................................................................................................... 5 2、 行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 5 2.1、 指数一周运行 ....................................................................................................................................................... 5 3、 行业新闻及产业动态 ....................................................................................................................................................... 7 4、 上市公司大事提醒 ........................................................................................................................................................... 8 5、 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1： 社零总额当月值及同比增速（亿元,%） .................................................................................................................. 3 图2： 商贸零售子行业周涨跌幅（按市值排序%） ........................................................................................................... 3 图3： 网上零售额累计值及渗透率（亿元, %） ................................................................................................................. 4 图4： 按总市值排序区间涨跌幅，商贸涨跌幅排第24位 ................................................................................................ 5 图5： 大盘周涨跌幅（%） .................................................................................................................................................. 6 图6： 商贸零售子行业周涨跌幅（%，按市值排序） ....................................................................................................... 6 图7： 一周个股涨跌幅前十 .................................................................................................................................................. 6 图8： 商贸零售与大盘指数周涨跌幅（%） ....................................................................................................................... 6 图9： 商贸零售子行业周涨跌幅（按市值排序%） ........................................................................................................... 6 表1： 商贸零售（SW）一周涨跌幅 .................................................................................................................................... 5 表2： 每周上市公司大事提醒 .............................................................................................................................................. 8 2018-04-21 商业贸易行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 1.1、 核心观点及投资策略 本周（4/16-4/20）商业贸易（sw）指数下跌4.28%，同期沪深 300下跌2.85%，上证综指下跌2.77%，深证成指下跌2.60%，中小板指数下跌3.11%，创业板指数下跌2.29%。商贸板指相较沪深300指数下跌1.43%。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名24名（上周25名），板块估值24.85，上证综指估值14.14。 本周申万一级行业除计算机和国防军工行业，其余均录得负涨幅，商贸行业涨跌幅排名较上周上涨至第24名。商贸子行业