房地产行业周报：成都厦门集中供地热度较高，北京鼓励社会资本参与城市更新

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 房地产 [Table_IndustryInfo] 房地产行业周报 超配 （维持评级） 2021年06月16日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 成都厦门集中供地热度较高，北京鼓励社会资本参与城市更新  销售：新房、二手房销售较为景气 新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计12315万平方米，相对2020年同期增长66%，相对2019年同期增长43%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长98%/77%/110%/54%。样本城市中，武汉、福州成交面积累计同比分别增长185%/184%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计37.4万套，相对2020年同期增长32%，相对2019年同期增长17%。样本城市中，厦门、北京、青岛、苏州表现较热，成交套数同比增速分别为77%/74%/57%/56%。  融资：内债发行环比上升，外债发行环比下降 上周房企发行国内债券39亿元，环比+29%，发行海外债券32亿元，环比-57%，合计债权融资71亿元，环比-32%。截至上周，本年房企累计发行国内债券3207亿元，同比+3%，累计发行海外债券1718亿元，同比-12%，合计债券融资金额4925亿元，同比-3%。  重要事件 1、成都完成首批集中供地、厦门完成第二批集中供地，土拍热度均较高；2、北京鼓励市场主体投入资金参与城市更新；3、北京完善建设用地使用权转让、出租、抵押二级市场。  投资建议 中短期来看，销售端的高景气可能继续驱动土地端的高热度，房企拿地利润率难见系统性改善。三年放缓扩张导致的整体低库存，也一定程度上降低了房企享受销售高景气的收益。短期内地产股可能仍难有明显超额收益。但中长期来看，房企补库的动机会边际降低，行业整体利润率有望企稳，具备优秀管理能力的房企将脱颖而出。个股方面，我们看好货值充沛的房企，以及持有型资源较多的房企，二者的补库压力相对较小，同时亦能充分分享资产升值的收益。建议关注融创中国、保利地产、金地集团、龙湖集团、华润置地。  风险提示 部分焦点城市城市房价延续上涨、土地市场过热引发调控政策超预期。 相关研究报告： 《房地产行业周报：土地出让金划归税务征收，长沙苏州土拍热度较高》 ——2021-06-07 《土地出让金划转税务征收政策点评：并非针对地产，但潜在影响值得关注》 ——2021-06-07 《房地产行业周报：政策补丁有序跟进，二手房调控显成效》 ——2021-06-01 《房地产2021年6月投资策略：热度不减，静以待变》 ——2021-05-26 《房地产行业周报：销售高增幅略有收窄，短周期景气难言反转》 ——2021-05-25 证券分析师：任鹤 电话： 010-88005315 E-MAIL： renhe@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040006 证券分析师：王粤雷 电话： 0755-81981019 E-MAIL： wangyuelei@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030001 联系人：王静 电话： 021-60893314 E-MAIL： wangjing20@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.61.11.6J/20A/20O/20D/20F/21A/21房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 市场表现一周回顾 2021.6.7-2021.6.11，本周沪深300指数下跌1.09%，房地产指数（中信）下跌3.05%，房地产板块跑输沪深300指数1.96个百分点，位居所有行业第27位（即倒数第三）。近一个月，沪深300指数上涨4.58%，房地产指数（中信）下跌1.57%，房地产板块跑输沪深300指数6.15个百分点。近半年以来，沪深300指数上涨5.71%，房地产指数（中信）下跌9.38%，房地产板块跑输沪深300指数15.09个百分点。 图1：近半年房地产板块与沪深300走势比较 图2：近1个月房地产板块与沪深300走势比较 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 个股方面，过去一周46只个股上涨，89只个股下跌，10家个股持平，占比分别为32%、61%、7%。涨跌幅居前5位的个股为：京蓝科技（19.83%）、ST新梅（19.38%）、中体产业（12.87%）、粤宏远A（12.46%）、*ST松江（12.37%），居后5位的个股为：苏宁环球（-17.10%）、荣丰控股（-12.67%）、乾景园林（-9.23%）、中南建设（-7.95%）、张江高科（-7.19%）。 50%60%70%80%90%100%110%120%130%2020/122020/122021/012021/012021/022021/022021/032021/032021/032021/042021/042021/052021/052021/06房地产（中信）沪深30080%85%90%95%100%105%110%2021/052021/052021/052021/052021/052021/052021/052021/052021/052021/052021/052021/052021/062021/062021/062021/062021/062021/06房地产（中信）沪深300-6%-4%-2%0%2%4%6%8%计算机汽车综合电力设备煤炭钢铁石油石化通信国防军工电力及公用事业传媒建筑基础化工电子元器件机械交通运输有色金属建材医药纺织服装银行商贸零售非银行金融休闲服务轻工制造家电房地产食品饮料农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图4：涨跌幅前五个股 图5：板块上涨、下跌及持平家数 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 上周高频数据跟踪 1、销售：新房、二手房销售较为景气 新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计12315万平方米，相对2020年同期增长66%，相对2019年同期增长43%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长98%/77%/110%/54%。样本城市中，武汉、福州成交面积累计同比分别增长185%/184%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计37.4万套，相对2020年同期增长32%，相对2019年同期增长17%。样本城市中，厦门、北京、青岛、苏州表现较热，成交套数同比增速分别为77%/74%/57%/56%。 图6：28城商品住宅销售面积（单位：万平方米） 图7：28城商品住宅销售面积增速 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%京蓝科技ST新梅中体产业粤宏远A*ST松江张江高科中南建设乾景园林荣丰控股苏宁环球上涨家数下跌家数持平家数020004000600080001000012000140001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周201920202021-50%0%50%100%150%1周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周2020同比20192021同比20202021同比2019 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 图8：10城二手房成交套数（单位：套） 图9：10城二手房成交套数增速 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 2、融资：内债发行环比上升，外债发行环比下降 上周房企合计发债71亿元，环比-32% 上周房企发行国内债券39亿元，环比+29%，发行海外债券32亿元，环比-57%，合计债权融资71亿元，环比-32%。截至上周，本年房企累计发行国内债券3207亿元，同比+3%，累计发行海外债券1718亿元，同比-12%，合计债券融资金额4925亿元，同比-3%。 表1：上周房企内债发行一览 债券简称 发行日期 发行面额(亿元) 利率 期限(年) 发行人 债券类型 21首创置业MTN002A 2021-06-10 5.00 首创置业股份有限公司 一般中期票据 21碧地02 2021-06-10 20210615-20240614,票面利率:4.80%;20240615-20260614,票面利率:4.80%+调整基点 5.00 碧桂园地产集团有限公司 一般公司债 21中海02 2021-06-10 3.55% 5.00 中海企业发展集团有限公司 一般公司债 21首创置业MTN002B 2021-06-10 5.00 首创置业股份有限公司 一般中期票据 21中企01 2021-06-10 20210615-20240614,票面利率:3.70%;20240615-20260614,票面利率:3.70%+调整基点 5.00 中华企业股份有限公司 一般公司债 21宝龙03 2021-06-08 4.70 20210610-20230609,票面利率:5.7%;20230610-20250609,票面利率:5.7%+调整基点;20250610-20260609,票面利率:5.7%+调整基点 5.00 上海宝龙实业发展(集团)有限公司 一般公司债 21金地MTN005 2021-06-10 3.00 金地(集团)股份有限公司 一般中期票据 21中海01 2021-06-10 3.25% 3.00 中海企业发展集团有限公司 一般公司债 21华远03 2021-06-09 21.00 4.20% 3.00 华远地产股份有限公司 一般公司债 21桂新01 2021-06-08 3.00 6.50% 3.00 桂林新城投资开发集团有限公司 私募债 21昆城D1 2021-06-07 5.00 3.05% 1.00 昆山城市建设投资发展集团有限公司 私募债 21栖霞建设SCP003 2021-06-11 0.74 南京栖霞建设股份有限公司 超短期融资债券 21苏州高新SCP009 2021-06-07 5.00 3.00% 0.73 苏州苏高新集团有限公司 超短期融资债券 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 0500001000001500002000002500003000003500004000001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周201920202021-50%0%50%100%150%200%1周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周2020同比20192021同比20202021同比2019 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 图10：房企内债月发行额（单位：亿元） 图11：房企外债月发行额（单位：亿美元） 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 上周房地产信托发行180亿元，全年总规模3155亿元，同比-20% 上周共发行房地产信托产品62个