“挑战四千点”系列四：从白酒股理解大盘

该报告主要讨论了白酒股作为微观交易结构最拥挤的赛道，对人们内心预期的反映最为直接。在经历了过去几个月的估值调整与板块内部的结构分化后，作为微观筹码压力较大的板块，白酒股的表现集中体现了全球疫后经济修复背景下，在经济增长与流动性预期由确定到不确定性再回归确定性的动态演绎过程中，投资者风险偏好的逐步调整，以及风险评价由外部世界变化反映至人们内心、最终传导至交易端投资行为的过程。当前投资者倾向买白酒的盈利弹性和成长性。在分母收缩阶段市场通常寻求“相对”确定性。风险评价的下行和风险偏好的低位修复，驱动了对二线白酒股为代表的盈利弹性和边际改善幅度更大方向的追逐，并有望由白酒开始，外溢至各板块中结构性的细分成长品种，逐步呈现出一线蓝筹向二三线弹性品种扩散的行情。