全球投资策略汇丰气候雷达：水与浪费

此内容可能不会分发到中国大陆2021 年 5 月 20 日防御性气候主题最近表现出色；那里是 全球气候股价格势头减弱的迹象水和废物是 2021 年第二季度汇丰气候雷达的最佳主题虽然水和废物的长期估值似乎具有吸引力，但普遍的盈利增长前景也很强劲我们使用我们专有的汇丰气候解决方案数据库(HCSD) 并应用量化框架汇丰气候雷达确定气候变化 (CC) 领域内最具吸引力的解决方案。我们从汇丰气候雷达上排名前两位的最佳主题中筛选出 10 只股票（第 14 页，图 19）。价格动能减弱：在 2020 年价格表现强劲之后，全球气候股在 2021 年（年初至今）的表现比富时全球指数低 3%。进一步深入研究，一些被高估的周期性气候主题出现压力；其中包括氢气、太阳能和风能。相比之下，具有防御属性的垃圾、水和综合电力等则显示出积极的价格势头。这些防御性主题是去年的落后者，而今年，它们似乎正在从过热的周期性气候行业的评级下调中获益。水是衡量长期投资者情绪的首要气候主题。虽然关键估值指标的折扣很大，但随着它们开始从极度低迷的水平上升，出现了一些好转的迹象。我们认为进一步重估的空间很大。共识前景也在改善——水的每股收益估计势头是积极的，共识收益预期的增长比全球气候股在未来 12 个月内的总体共识每股收益增长高 11%。这浪费年初至今，气候主题的表现优于富时全球指数 5.1%。它是衡量短期动态的排名靠前的气候主题之一，与气候股票相比，1200 万每股收益增长预测为 14%。此外，长期估值指标正在从低位上升，并且相对于历史而言仍处于折价状态。请注意，汇丰气候解决方案数据库可应要求提供。阿米特·施里瓦斯塔瓦*气候数据库负责人，欧洲股票策略师汇丰证券及资本市场（印度）私人有限公司 amit1.shrivastava@hsbc.co.in+91 80 4555 2759陈伟新，特许金融分析师气候变化中心主任； ESG 研究主管香港上海汇丰银行有限公司 wai.shin.chan@hsbc.com.hk+852 2822 4870* 受雇于 HSBC Securities (USA) Inc 的非美国附属公司，且未根据 FINRA 规定注册/合格汇丰气候雷达——2021 年第二季度的主题视图热门信念主题最具吸引力水浪费最没有吸引力多元化的可再生能源风资料来源：汇丰银行、Refinitiv Datastream、IBES。横轴表示逆势信号；纵轴衡量短期动态的变化。有关访问汇丰气候解决方案数据库的详细信息，请联系汇丰全球研究部.披露和免责声明本报告必须与披露附录中的披露和分析师证明以及构成其中一部分的免责声明一起阅读。报告出具人：汇丰证券及资本市场（印度）私人有限公司查看汇丰全球研究：https://www.research.hsbc.com股票策略与气候变化全球的汇丰气候雷达热门主题——水和废物浪费水乐观悲观主义多元化的可再生能源风负面动态积极的动力 股票策略与气候变化 ●全球的2021 年 5 月 20 日2年初至今，气候股的表现落后于全球股市 c3%气候股——价格动能减弱的迹象相对于全球股市表现不佳在 2020 年强劲的价格表现（参见 ESG 和气候：2020 年强劲的价格势头，2020 年 12 月 18 日）以及今年的良好开端（参见汇丰气候雷达：热门主题——运输效率和能源储存，2021 年 3 月 1 日）之后，我们看到过去几个月全球气候股的价格动能有所减弱的迹象。尽管总体而言，我们数据库中的气候股票今年迄今已实现正回报，但它们的表现仍比全球股票低 3%。截至 2021 年 5 月 13 日，汇丰气候解决方案数据库 (HCSD) 中的全球气候股票已公布总回报1 5.2%，低于同期全球股票（富时全球指数）公布的 8.1% 的回报率。在比过去三个月略短的一段时间内（即自 2021 年 2 月末以来），我们数据库中的气候股票的总回报率为 3.0%，而富时全球指数为 5.6%。1.全球气候部门和主题：一些表现不佳-45% -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5%0%5%10% 15%相对于富时全球指数的价格表现资料来源：Refinitiv Datastream、汇丰银行HCSD = 汇丰气候解决方案数据库； CIC = 气候投资公司。请注意，氢气气候主题在我们的数据库中是一个相对较小的气候主题，库存数量较少，通常会导致回报差异较大。截至 2021 年 5 月 13 日的年初至今回报； *过去三个月代表自 2021 年 2 月末以来的回报。投资者转向防御去年气候股票的强劲价格表现主要受到我们数据库中低碳能源生产（LCEP）行业的清洁技术周期性公司的推动。在该领域内，太阳的, 风和氢气气候主题在 2020 年的回报率分别为 147%、86% 和 650%。在我们的报告欧洲股票策略：ESG – 泡沫还是超级周期？，2021 年 5 月 12 日，我们强调了某些与气候相关的主题被高估的风险，可能进入泡沫领域。我们认为，这些主题交易的 ESG 溢价主要是由于稀缺因素导致“太多的钱追逐太少的机会’。投资于气候变化领域的基金数量激增以及 ESG/SRI 基金管理的资产急剧增加，证明了对该领域的投资增加，而稀缺因素则体现在当前的这些基金必须投资的有限途径（大型纯气候公司）。1 基于相等加权的总回报，包括股息再投资。林业 农业 核废料 建筑节能 工业节能 生物能源水污染控制综合电源健康与社会发展部中投公司传输效率储能燃料电池HGM部门可再生能源太阳能风氢气年初至今， ％过去三个月，%* 股票策略与气候变化 ●全球的2021 年 5 月 20 日3防御主题 ←−−−−→ 周期性主题氢气、风能和太阳能的年初至今回报率最低......在我们的上一次更新中，我们强调了低碳能源生产部门气候主题疲软的早期迹象，包括太阳的和风表现略差。最新的业绩数据表明其价格表现疲软的趋势仍在继续。相对更具周期性的气候主题，主要来自 LCEP 部门，在过去几个月表现明显落后。年初至今，相对于全球股票而言，总回报最低的三个主题是氢气(-41%), 风(-23%) 和太阳的(-20%)。值得强调的是核LCEP 板块的防御性气候主题（过去三个月上涨 11%）表现优于大盘。2.防御性气候主题最近表现出色2.020%10%1.50%1.0-10%-20%0.5-30%0.0-40%测试版值*3m 回报，rhs，%**资料来源：Refinitiv Datastream、汇丰银行HCSD = 汇丰气候解决方案数据库； CIC = 气候投资公司 线性（3m 返回，rhs，%**）请注意，氢气气候主题在我们的数据库中是一个相对较小的气候主题，库存数量较少，通常会导致回报差异较大。截至 2021 年 5 月 13 日的年初至今回报；过去三个月代表自 2021 年 2 月末以来的回报*使用相对于全球气候股票的五年总回报月度时间序列**代表相对于富时全球指数的总回报。总回报指数包括股息再投资... 废物、水和综合电力领先，年初至今回报率最高相比之下，环境和土地使用管理 (ELUM) 更具防御性的气候部门的主题在过去三个月表现出色。浪费(5%), 水(1%) 和综合电源(2%) 自 2021 年 2 月底以来一直跑赢全球股市。这些主题是去年的落后者，似乎他们正在从气候变化领域投资者对过热周期性气候股票的降级中获益。测试版综合电源污染控制中投公司农业水核工业效率废HGM建筑效果风部门可再生能源生物能源林业太阳能运输效率储能氢气总回报 (%) 股票策略与气候变化 ●全球的2021 年 5 月 20 日4自 2020 年 1 月 1 日以来的累积流量，十亿美元自 2020 年 1 月 1 日以来的累积流量，十亿美元流入 ESG/SRI 基金的资金快照股票基金在我们的上一次更新中，我们展示了 2020 年 ESG/SRI 股票基金的强劲流入，大大超过了非 ESG/SRI 股票基金的相应流入。我们还强调，流入 ESG/SRI 股票基金的积极势头在 2021 年第一季度继续保持。尽管最新的资金流量数据表明自那时起持续流入 ESG/SRI 股票基金，但我们也看到流入非 ESG/SRI 基金的资金急剧恢复在过去的几个月里。以美元计算，自 2020 年初以来，流入非 ESG/SRI 股票基金的资金（3610 亿美元）现已超过流入 ESG/SRI 股票基金的资金（3100 亿美元）。3.继续流入 ESG/SRI 股票基金；尽管非 ESG/SRI 基金已经取得了不错的复苏4003002001000-100-2004.在过去几年中，ESG/SRI 股票基金的流入（以 AUM 百分比计）已超过所有股票基金4035302520151050-52016 2017 2018 2019 2020 年初至今2021公平ESG/SRI 基金全股权资料来源：EPFR Global、汇丰资料来源：EPFR Global、汇丰YTD 2021 数据截至 5 月 12 日但值得注意的是，就管理的总资产而言，ESG/SRI 股票基金仅占所有股票基金的 5%（截至 2021 年 3 月）。因此，相对而言，即，就管理资产的百分比而言，2020 年和 2021 年迄今为止流入 ESG/SRI 股票基金的资金明显高于全球股票基金。5.自 2020 年以来持续流入 ESG/SRI 债券基金，但低于非 ESG/SRI 债券基金6005004003002001000-100-2006.ESG/SRI 债券流量（资产管理规模百分比）明显高于所有债券基金的流入4035302520151050-52016 2017 2018 2019 2020 年初至今2021债券 ESG/SRI资金全债券资料来源：EPFR Global、汇丰资料来源：EPFR Global、汇丰YTD 2021 数据截至 5 月 12 日 ESG/SRI 股权非 ESG/SRI 股权ESG/SRI 债券非 ESG/SRI 债券Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Dec-20 Jan-21 Feb-21 Mar-21 Apr-21 May- 21Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Dec-20 Jan-21 Feb-21 Mar-21 Apr-21 May- 21流量 s, % AUM流量 s, % AUM 股票策略与气候变化 ●全球的2021 年 5 月 20 日5汇丰气候解决方案数据库 - 气候领域的投资机会气候雷达利用汇丰气候解决方案数据库筛选我们分析中使用的公司。汇丰气候解决方案数据库是我们的专有数据库，由众多全球公司组成，这些公司定义了气候变化领域的投资机会。该数据库每年更新一次，包括涉及 21 个气候主题的公司。可应要求提供对数据库的访问。如需更多信息，请联系汇丰全球研究部或本报告的作者。此外，请参阅汇丰气候解决方案数据库 - 生成气候 alpha，了解更多详细信息。债券基金如果我们观察流入 ESG/SRI 债券基金的资金，就会出现类似的情况。自 2020 年以来，一直有资金流入 ESG/SRI 债券基金，总额约为 1,000 亿美元。相比之下，同期流入非 ESG/SRI 基金的资金要高得多，达到 5000 亿美元。尽管如此，ESG/SRI 债券基金在全球债券基金中所占的比例非常小（按管理资产计为 4%）。因此，相对于它们的规模，年初至今流入 ESG/SRI 授权债券基金的资金显着高于 11.5%（占 2021 年初管理的总资产的百分比），而流入所有资产的资金仅为 3.1%。债券基金（占 2021 年初管理的总资产的百分比）。 股票策略与气候变化 ●全球的2021 年 5 月 20 日6汇丰气候雷达——我们的首要信念主题汇丰气候雷