商业贸易行业周报：儿童化妆品新规有望出台，化妆品企业的研发实力与市场洞察能力愈加重要

1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 商业贸易行业周报（05.31-06.04） 儿童化妆品新规有望出台，化妆品企业的研发实力与市场洞察能力愈加重要 本周观点 国家药监局于5月31日开始进行儿童化妆品的消费者安全认知调研，以准备下一步的起草儿童化妆品监督管理相关政策法规。化妆品监管逐步趋于严格（比如彻底严禁了大麻化妆品）。监管趋严的态势下，将对化妆品企业的研发实力与市场洞察能力提出更高的要求，有望出清一部分研发较弱，营销较弱的中小企业。 另外，医美投资热度已从原材料端转移至下游医院端，下游医院端并购活动较多。我们认为线下医美机构的核心竞争力在于以下三点：1.医师数量与科室的差异化竞争优势；2.医师质量，具体衡量指标为从业年限（韩国医生有所加分），微博或者其他公众平台的粉丝数目；3.获客渠道是否具备一定的独立自主性，不过于依赖渠道商引流。 我们维持上期观点，建议投资者关注品牌沉淀较久、处于改革期的国货化妆品企业上海家化；营销运营能力较强的化妆品企业珀莱雅；研发实力较强，私域流量池搭建成功的化妆品企业贝泰妮；以及处于高成长赛道的上游原材料医美龙头企业：爱美客、华熙生物、华东医药、四环医药。 市场表现 本周商贸零售（中信）指数收于4,145.12点，上涨0.55%，年初以来上涨3.28%，板块一周表现跑赢沪深300。同期沪深300指数收于5,282.28点，下跌0.73%，年初以来上涨1.36% 重点公司动态 【华熙生物:股东集中竞价减持股份计划公告】 【华东医药:2020年年度权益分派实施公告】 【奥园美谷:关于筹划重大资产出售的进展公告】 风险提示 疫情反复，消费需求不及预期，行业竞争加剧 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 商业贸易 2021年06月06日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 推荐（维持评级） Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_C hart 涨幅前五个股 代码 公司 一周涨幅 600753.SH 东方银星 33.77% 002091.SZ 江苏国泰 32.67% 002640.SZ *ST跨境 27.84% 600306.SH *ST商城 27.74% 600241.SH ST时万 18.20% Table_First|Table_Chart 跌幅前五个股 代码 公司 一周跌幅 600814.SH 杭州解百 -8.92% 600865.SH 百大集团 -9.04% 600729.SH 重庆百货 -10.21% 000785.SZ 居然之家 -10.96% 000829.SZ 天音控股 -12.68% Table_First|Table_Chart 团队成员： Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 聂博雅 执业证书编号：S0210520080005 电话：021-20657932/18258256613 邮箱：nby2452@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《商业贸易定期周报:4月化妆品零售额增速放缓，珀莱雅玩转跨界营销》一2021.05.24 2、《商业贸易定期周报:假日经济复苏强劲，旅游与医美消费均呈现向好态势》一2021.05.06 3、《商业贸易定期周报:针对直播的监管趋严，七部门发文规范“直播带货”》一2021.04.26 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 正文目录 一、 行情回顾 .......................................................... 3 二、 行业周观察与投资策略 .............................................. 4 三、 行业动态与公司公告 ................................................ 5 3.1 行业动态追踪 ...................................................... 5 3.2 公司公告 .......................................................... 5 四、 风险提示 .......................................................... 6 图表目录 图表 1：各指数与商贸零售板块一周涨跌幅表现 ............................................................ 3 图表 2：中信各行业一周涨跌幅表现 ............................................................................... 3 图表 3：商贸零售子行业一周涨跌幅表现 ....................................................................... 4 图表4：行业内公司涨跌幅排行 ....................................................................................... 4 rQuMzQsRqPtQzQqPnMmQtN8O8Q7NsQqQnPmNfQoOpRjMoOoRbRnMqMuOpPsNwMtRsN 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 一、 行情回顾 本周商贸零售（中信）指数收于4,145.12点，上涨0.55%，年初以来上涨3.28%，板块一周表现跑赢沪深300。同期沪深300指数收于5,282.28点，下跌0.73%，年初以来上涨1.36%；上证指数收于3,591.84点，下跌0.25%，年初以来上涨3.42%；深证成指收于14,870.91点，上涨0.12%，年初以来上涨2.77%；创业板指收于3,242.61点，上涨0.32%，年初以来上涨9.32%。 图表 1：各指数与商贸零售板块一周涨跌幅表现 数据来源：Wind，华福证券研究所 分行业看，本周基础化工（中信）表现最好，上涨4.10%；消费者服务（中信）表现最弱，下跌4.07%；商贸零售（中信）本周上涨0.55%。 图表 2：中信各行业一周涨跌幅表现 数据来源：Wind，华福证券研究所 -0.73%-0.25%0.12%0.32%0.55%1.36%3.42%2.77%9.32%3.28%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%沪深300上证指数深证成指创业板指商贸零售(中信)近一周涨跌幅年初至今涨跌幅4.10%0.55%-4.07%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%基础化工(中信)煤炭(中信)综合(中信)农林牧渔(中信)轻工制造(中信)通信(中信)纺织服装(中信)汽车(中信)食品饮料(中信)电力设备及新能源(中信)电子(中信)建材(中信)医药(中信)有色金属(中信)商贸零售(中信)石油石化(中信)机械(中信)建筑(中信)国防军工(中信)综合金融(中信)电力及公用事业(中信)钢铁(中信)交通运输(中信)计算机(中信)银行(中信)房地产(中信)传媒(中信)家电(中信)非银行金融(中信)消费者服务(中信) 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 分二级子行业看，本周贸易II（中信）表现最好，上涨4.24%；专营连锁（中信）表现最弱，下跌1.27%。年初以来，专营连锁（中信）表现最好，上涨28.95%；电商及服务II（中信）表现最弱，下跌19.39%。 图表 3：商贸零售子行业一周涨跌幅表现 行业 总市值 （2021-06-04） 亿元 本周涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%） 涨跌幅变化 年初至今涨跌幅（%） 一般零售(中信) 3539.22 -0.34 1.97 -2.31 -0.13 贸易II(中信) 1427.65 4.24 -0.56 4.80 20.30 专营连锁(中信) 2139.36 -1.27 3.40 -4.67 28.95 电商及服务II(中信) 1368.99 1.38 6.05 -4.67 -19.39 专业市场经营II(中信) 1423.76 -0.75 2.72 -3.47 -2.86 数据来源：Wind，华福证券研究所 分公司看，本周行业内涨幅前五名的分别是：东方银星（33.77%）、江苏国泰（32.67%）、*ST跨境（27.84%）、*ST商城（27.74%）与ST时万（18.2%）；跌幅前五名的分别是：天音控股（-12.68%）、居然之家（-10.96%）、重庆百货（-10.21%）、百大集团（-9.04%）与杭州解百（-8.92%）。 图表4：行业内公司涨跌幅排行 数据来源：Wind，华福证券研究所 二、 行业周观察与投资策略 国家药监局于5月31日开始进行儿童化妆品的消费者安全认知调研，以准备下一步的起草儿童化妆品监督管理相关政策法规。化妆品监管逐步趋于严格（比如彻底