双焦周报： 原料不足焦炭供应下滑短期焦炭稳中偏强

本周焦煤供应下滑，主要是由于乌不浪口金泉工业园区收到复产通知，但由于原煤紧缺，洗煤厂并没有大量恢复生产，山西部分地区环保检查，山东年底将关闭3400万吨炼焦煤产能，产地供应下降。进口方面，中国3月炼焦煤进口量490.55万吨，较20年同比下降12.98%，澳煤政策未放松，蒙煤通关受到蒙古国疫情影响，甘其毛都口岸本周日均通关60车。焦炭方面，供应端，本周国内平均吨焦盈利为374元，但由于山西个别焦化厂限产，叠加原料焦美德短缺，独立焦企及钢厂焦化厂产能利用率均有下滑。需求端，下游焦炭需求高于焦炭实际产量。库存端，上游独立焦化厂焦炭库存大幅下滑，部分转移至出口及港口，钢厂焦化厂焦炭库存保持低位并处于去库状态。总体来看，焦煤受到洗煤厂停产影响及进口蒙煤的供应的减量，对焦煤价格有所支撑，下游焦化厂因山西部分地区焦化限产，短期焦煤需求走弱，但下半年将有大量置换产能投产，焦煤长期需求良好，预计长期焦煤价格震荡偏强。本周焦化开工继续走低，供应小幅下滑。焦炭第一轮提涨落地，开启第二轮提涨，焦炭下游限产企稳，叠加五一假期前的补库需求，短期焦炭稳中偏强，而长期需求量偏弱，且随着新产能陆续投放，预计下半年焦炭价格偏弱。策略建议：1.可考虑逢低做多JM2109。风险提示：2.焦煤：澳煤通关恢复；蒙古疫情好转3.焦炭：山西焦化限产求真细节

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