港股晨报 安信国际证券(香港)有限公司 研究部 请参阅本报告尾部免责声明 2021年6月1日 今日重点 1. 安信视点: 关注三胎政策开放受益股及6月金股组合 2. 行业点评 澳门博彩行业动态更新报告：“五一”假期，客流回升助力中场复苏 1. 安信视点：关注三胎政策开放受益股及6月金股组合 昨日恒指全天维持震荡，截至收盘，恒指微涨0.09%，报29151.8点，本月累计涨1.49%；国企指数涨0.89%，按月涨0.59%；恒生科技指数涨1.84%，按月跌2.51%。昨日全日大市成交额为1522亿港元，南向资金净卖出9.48亿港元。其中中国移动941.HK、友邦保险1299.HK、中国飞鹤6186.HK分别遭净卖出8.54亿港元、3.17亿港元、2.68亿港元。净买入方面，美团-W3690.HK、腾讯控股700.HK、思摩尔国际6969.HK分别获净买入14.37亿港元、7.9亿港元、4.63亿港元。 医药股再次集体飙升，四环医药460.HK涨10.79%，百济神州6160.HK涨8.92%，康希诺生物B 6185.HK涨8.54%，康方生物9926.HK涨7.93%，信达生物1530.HK涨5.62%，石药集团1093.HK涨4.46%。 科技股表现亮眼，近日美团3690.HK公布了2021年1季度业绩，公司一季度收入370.16亿元，同比增120.9%。餐饮外卖业务盈利人民币11.16亿元, 到店、酒店及旅游业务的营业盈利人民币27.48亿元，新业务及其它分部经营亏损扩大至人民币80.44亿元，与此同时，本周五，恒生指数成分股将迎来调整，美团的权重将由4.28%提升至7.71%，受以上多重因素影响，美团3690.HK全日高开高走，截至收盘股价大涨10.86%，领涨科技板块；众安在线6060.HK涨3.36%，京东集团9618.HK涨3.12%，腾讯700.HK涨2.91%。 市场动态方面，中共中央政治局5月31日召开会议，指出“一对夫妻可生育三个子女”，这意味着三胎政策正式放开。我们认为从短期来看，政策对出生人口数量有边际利好，如果后续国家有意出台配套支持措施，可能对出生人口的下滑有缓解作用。受此影响，奶粉板块均出现快速反弹。短期受到情绪影响，将推动股价上涨。长期看好飞鹤集中度提升的逻辑。澳优、H&H均为困境反转逻辑，需要持续跟踪二季度销售情况。建议关注中国飞鹤6186.HK、澳优1717.HK、H&H国际1112.HK。 昨日我们如期举办了6月金股组合会议，并给予了配置比例建议，组合如下，详情可参考安信国际公众号文章：《慧眼识金股-2021年6月组合》。 分析师：韩致立 港股晨报 2021-6-1 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 i 2. 行业点评 澳门博彩行业动态更新报告：“五一”假期，客流回升助力中场复苏 “五一”假期到访澳门旅客创疫情后新高。今年一连5天的“五一”假期已经开始，其中前2日澳门入境旅客超过8万人次，5月1日当天4.4万人次创疫情以来单日最高记录。内地疫情受控，今年“五一”假期期间，政府不再号召减少跨省旅游，内地旅游需求旺盛。内地及澳门的疫情显著缓解，去年已实现基本正常通关，且两地疫苗接种率逐步提升。根据澳门酒店旅业商会消息，“五一”假期澳门酒店预订率已达6至7成，高峰期入住率预期达8至9成，而房价达到疫情前平日的水平。根据酒店预订情况及首日表现，我们认为澳门受益“五一”假期旅游效应，五月初到访内地旅客预期创疫后新高，推动澳门博彩毛收入提升。 4月博彩毛收入同比大幅增长，连续3个月持续回升。澳门博彩监察协调局公布，4月博彩毛收入84.01亿澳门元，由于去年低基数效应同比大幅增长10.14倍；环比增长1.1%，连续三个月增长，表现略胜于市场预期。我们计算日均博彩毛收入，自去年9月内地对澳门旅游签证重启以来，日均博彩毛收入连续多个月持续增长，4月份环比增长4.5%，创疫情后新高。行业持续复苏趋势明显。我们预期5月份在“五一”假期效应下，日均博彩毛收入会进一步增长。而未来，一方面，随着内地及澳门疫苗接种率的提升，及两地政府有效的疫情防控，预期两地通关受疫情影响的机会较小；另一方面，下半年预期澳博控股及银河娱乐均有新的地标项目开业，吸引旅客到访澳门的兴趣，我们预期旅客回流澳门并推动中场博彩业务的复苏。 澳门是最安全城市之一，旅客信心逐步恢复。澳门政府在新冠疫情防控方面成效显著，澳门从没有新冠肺炎社区传播，疫情爆发至今，澳门累计确诊49例，已全部出院，主要为输入病例，仅2例为输入相关病例。澳门俨然新冠疫情下，全球最安全城市之一，特别是对比东南亚等地区，近年来这些区域凭借税收优惠及新晋的豪华赌场，对澳门贵宾博彩业务形成较强的分流效应。我们认为澳门政府对疫情控制得力，利于赢得旅客对到访澳门的信心，预期贵宾业务有一定的回流效应。 香港与澳门间“港澳旅游气泡”计划协商中，期待来自香港的游客回到澳门。近期香港特首林郑月娥指出正与澳门研究“港澳旅游气泡”计划。虽然这一计划目前在研究探讨中，位于实施的具体时间表，但如果顺利实施，预期将类似“星港旅游气泡”计划为接种疫苗的旅客提供便利的通关安排。来自香港的旅客将重新回到澳门。来自香港的旅客在疫情前占到访澳门旅客的约20%。 投资建议 我们推荐关注银河娱乐27.HK和澳博控股880.HK。银河娱乐27.HK，在贵宾厅业务中市占率第一，品牌定位高端，预期受惠于高端中场率先复苏；在手现金充裕，支持在建项目发展，银河三期预期在年捏开业，银河三、四期预期包含大型会展中心及3500间高档酒店房间，预期大幅提升公司在中场及非博彩方面的市场定位；公司是唯一在横琴拥有土储的企业。澳博控股880.HK旗下首个大型综合度假村项目“上葡京”预期快要开业，提升公司在路氹地区的市占率，把握疫情后业务复苏机遇。 风险提示：新冠肺炎疫情在部分地区出现反复；疫情对经济冲击大于预期。 分析师：罗璐 客户服务热线 香港：2213 1888 国内：40086 95517免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下 (1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露  本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。  本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。  安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入 — 预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持 — 预期未来6个月的投资收益率为5%至15%； 中性 — 预期未来6个月的投资收益率为 -5%至5%； 减持 — 预期未来6个月的投资收益率为 -5%至-15%； 卖出 — 预期未来6个月的投资收益率为 -15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼 电话：+852-2213 1000 传真：+852-2213 1010