研究5月25日最新观点：东南亚疫情持续反弹，夜雨连连仍需谨慎

太平洋证券研究5月25日最新观点：东南亚疫情持续反弹，夜雨连连仍需谨慎每日重大财经【财联社5月25日早间新闻精选】1、李克强5月24日在浙江考察时强调，浙江不仅要做小商品集散地，还要做大宗商品战略中转基地。2、发改委等五部门约谈大宗商品重点企业：不得操纵市场价格、捏造散播涨价信息。下一步，有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势，对违法行为“零容忍”。3、中国钢铁工业协会表示，从需求端情况看，4月以来钢材价格上涨速度较快，家电等下游用钢行业难以承受钢价持续高位盘整，后期钢价难以持续大幅上涨。4、华为24日再度发布声明重申不造车，称“华为不造车。这一长期战略在2018年就已明确，没有任何改变。”华为表示，至今为止并未投资任何车企。未来也不会投资任何车企，更不会控股、参股。5、随着全球经济前景转强提振市场风险偏好，上周新兴市场ETF创下4月初以来最大资金流入。中国再次成为最大受益国之一，内地和香港总计获得资金流入4.99亿美元。6、多位美联储官员反驳有关通胀压力将持续攀升的说法，认为大部分物价涨幅只是暂时现象。圣路易斯联储行长称，讨论缩减债券购买的时机尚未成熟。7、马斯克称与北美比特币矿商讨论可再生能源使用，比特币一度上涨19%至4万美元附近。8、快手第一季度营收170亿元，同比增长36%，预期170.17亿元；第一季度净亏损577.5亿元，调整后净亏损49.2亿元。9、隆基股份公告，预计地震影响公司5月单晶硅片产量1.2亿片，约占公司当月单晶硅片产量的10%。10、牧原股份股价24日出现大跌，盘中一度封住跌停。牧原股份相关负责人称公司股价走势是市场行为，目前公司生产经营并未发生特殊变化，近期不断下跌的猪价令行业整体承压。11、芯片短缺影响29款车型，一汽大众二季度拟减产30%。12、美债收益率回落提振科技股，美股三大指数周一集体收涨，纳指涨1.41%，标普500指数涨0.99%，道指涨0.54%，均创5月10日以来收盘新高。COMEX6月黄金期货收涨0.4%，创1月初以来新高。国际油价大涨超3%。行业最新观点【太平洋电子】东南亚疫情持续反弹，夜雨连连仍需谨慎本周核心观点：本周电子行业指数上涨1.38%，327只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的127只，周涨幅在3个点以上的72只，周涨幅在5个点以上的44只，全周下跌的标的193只，周跌幅在3个点以上的90只，周跌幅在5个点以上的37只。疫情在全球的变化难以捉摸，继印度、马来西亚之后，泰国、台湾开始出现第三波可能的疫情反弹，台湾、韩国的政客也都有提出“芯片换疫苗”的说法，东南亚的整体疫情发展需要谨慎观察。疫情令各国政府推出纾困方案，致使政府债务加速累积，加上宽松货币政策注入大量流动性，叠加国际原材料上涨、尤其是精密金属所需的钢材飙涨，还有货柜不足、船运成本上升等等，电子板块中最多的零组件类生产企业都将面临上游的严峻考验。而原本是新兴市场增量的东南亚手机、终端市场受需求减少，封关锁国、疫情恶化工人短缺等影响，下游砍单影响不时发生，短期行业估值与关注度难有大的变化，维持行业“中性”评级。目前电子的细分板块中，不受或受以上问题影响较小的领域主要是与上游材料交界的制程板块，譬如我们重点关注的斯迪克与康强电子这类公司值得重点关注，而受益宅经济的NB与PC相关领域虽然下游需求仍然旺盛，但近期也受到一定程度的芯片端缺货长短脚影响，因此增速有所影响。这一逻辑在部分汽车电子 零组件厂上也有反映，即使下游客户接受因物料成本所导致的涨价，如期交货也是当下难以明确的难事，而且大多数客户接受涨价，附带条件是原物料降价时，得再重新议价，站在没有议价语权的部分制造类企业的角度，当下确实是步履维艰。在新冠疫情的影响下，全球政府、企业和消费者的安全意识得到了进一步提升，对安防的需求亦水涨船高，最近上游供应链的调研情况看，从去年三季度到今年一季度，安防市场的需求相当旺盛，当下能见的二季度订单亦有望同比大幅增长，且整体市场的高景气度状态有望延续至三季度甚至整个下半年，而且当下的“缺芯”难题，使得安防市场往海康、大华等头部企业以及高端产品集中，对相关上游供应商的业绩成长具备较好的支撑，建议关注宇瞳光学、迅捷兴等。行业聚焦：集微网消息，据韩联社报道，三星电子和SK海力士等韩国四大企业集团21日（当地时间）在以韩美首脑会谈为契机举行的商务圆桌会议上发布对美投资计划，总规模达394亿美元。据Arm最新统计显示，Arm的硅晶圆合作伙伴在2020年的最后一季，共出货史上最高的73亿片Arm架构芯片，较2019年同期成长22%，相当于每秒出货超过900片芯片或每日7,000万片。总计Arm合作伙伴2020年出货量高达250亿片Arm架构芯片，较2019年成长13%，累计总数超过1,900亿。本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：斯迪克、康强电子、闻泰科技、春秋电子、蓝思科技、兴瑞科技、欣旺达。风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。上市公司速递【太平洋电子|点评|迅捷兴】定位安防及工控，一站式服务能力不断增强业绩情况2021年一季度，公司实现营业收入1.23亿元，同比增长71.22%，归母净利润1424.34万元，同比增长126.52%，扣非归母净利润1360.76万元，同比增长173.37%。点评深耕样板、小批量板市场，逐渐转型至一站式服务供应商。公司以PCB样板起家，初期的多年发展主要聚焦于样板及小批量板市场，为了打破公司发展的天花板，寻求新的成长空间，公司2014年起开始筹建信丰工厂，谋求向“样板到批量生产一站式服务供应商”转型。样板主要用于客户新产品的研究、试验、开发与中试阶段，因此具备“多品种、小批量、高层次、短交期”的特点，通过样板的开发，公司可以更早的了解客户的前沿设计和诉求，及时匹配相应的制造工艺，当产品研制成功并经市场测试、定型后，公司如具备批量板产能，可无缝对接，为客户提供批量板的供给。当然，样板的行业属性决定供应商需具备较强的柔性化生产管理能力、快速的客户需求响应速度，以及高效快捷的产品配送体系，而批量板则对产线运行的稳定性和良率、产品性能的一致性等有较高的要求，两者对管理团队的要求几乎截然不同，因此从样板供应商往一站式服务商转型并非易事，经过几年的磨合，公司在这一角色转变上业已小有所获，2020年，公司样板、小批量板和大批量板的收入占比分别为30.13%、36.82%和33.05%，其中通过导入原有样板、小批量板客户的大批量订单所对应的收入占整体大批量板收入的比例高达70%，未来随着新产能的不断释出，批量板的收入占比将进一步提升，公司的成长空间亦将被进一步打开。 定位安防和工业控制领域，下游高景气度奠定公司成长潜力。公司当前最核心的下游应用领域为安防和工业控制，2020年两者分别占公司收入的26.86%和17.04%，尤其是安防行业，公司成立之初便开始承接该领域的订单，经过多年的积累，已与大华、海康等国内安防龙头形成稳定的合作，供应用于监控摄像头、热成像仪、人脸识别系统、数字视频录像机等，当下，大华和海康已是公司收入占比最高的客户，2020年分别占12.37%和10.47%。从产业链调研情况看，二季度安防领域的景气度较高，核心客户的订单相当饱满，且高景气度状态有望延续到下半年，而从长远看，根据MarketsandMarkets预测，全球安防解决方案市场规模有望从2019年的2579亿美元增长至2024年的3976亿美元，年复合增长9%，更何况经历了这一轮新冠疫情，全球政府、企业以及消费者安全意识进一步提升，安防需求亦将水涨船高。整体而言，核心下游应用领域的持续高景气度将奠定公司未来的成长潜力。募资扩产打开成长空间。自信丰工厂投产以来，公司近几年的年化产能不断爬升，截止2020年，深圳工厂和信丰工厂合计年化产能约40万平米/年，产能利用率接近90%，今年，通过瓶颈产能的突破，信丰工厂的产能仍具备进一步爬升空间，此外，公司募投项目将助力公司信丰工厂新增48万平米的年产能，其中包括30万平米批量产能及18万平米HDI样板产能，在下游需求旺盛、原有核心客户从样板订单往批量板订单延伸的背景下，公司产能的不断增加，有望直接推动收入及业绩的持续增长。盈利预测与投资评级：首次覆盖，给予买入评级。公司是国内为数不多的以安防为核心下游领域的PCB企业，当下安防行业的高景气有望成为公司业绩成长的核心推动力之一，此外，公司从样板切入批量板的成长目标正不断兑现，我们预计2021-2023年公司的净利润分别为0.82亿、1.12亿、1.49亿元，当前股价对应PE分别为28.67、21.05和15.83倍，首次覆盖，给予买入评级。风险提示：（1）安防行业景气度下行；（2）国内PCB产能扩展造成的行业竞争加剧；（3）公司产能爬坡进度不及预期。【太平洋钢铁|点评】永兴材料：拟定增募资增强锂电材料竞争优势事件公司发布非公开发行A股股票预案，本次非公开发行股票募集资金总额不超过110,000万元，其中年产2万吨碳酸锂项目和180万吨/年锂矿石选矿项目由全资子公司江西永兴新能源通过增资实施。年产2万吨汽车高压共轨、气阀等银亮棒项目和补充流动资金，由公司自主实施。点评公司本次非公开发行股票募集资金总额不超过11亿元，其中包括以下项目：增强锂电材料行业竞争优势。年产2万吨电池级碳酸锂项目，拟投入募集资金50,551.83万元，为配套该项目，募集资金投资项目包括180万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目（拟投27,723.19万元），将进一步增强公司的选矿能力，建设周期预计均为12个月。该项目的实施有利于公司把握需求旺盛，锂资源及下游产品供给存在缺口的市场机遇，进一步扩大产能规模、增强在锂电材料行业的竞争优势并提升市场地位。优化特钢产品结构，巩固特钢新材料市场地位。年产2万吨汽车高压共轨、气阀等银亮棒项目，拟投入募集资金12,997.97万元，建设期预计为24个月。该项目实施有利于公司满足汽车等高端制造行业对银亮棒广阔的市场需求，推动公司产品结构优化升级。此外，本次募集资金还包括补充流动资金18,727.01万元，满足主业资金需求，优化资本结构，提升风险抵御能力，为公司实现高质量发展提供保障。 持续性分红计划凸显投资价值。公司发布未来三年股东分红回报规划，如无重大资本性支出项目发生，公司进行股利分配时，应当采取现金方式进行分配，以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的20%。同时公司也将就不同阶段及情况考虑分红方案，成熟阶段无重大支出、成熟阶段有重大支出、成长阶段有重大支出三种阶段分别对应80%、40%、20%的比例。公司自有矿山，生产电池级碳酸锂具有成本优势，随着2万吨碳酸锂逐步建成，公司将具有3万吨碳酸锂生产能力，进一步增厚业绩。我们认为云母提锂综合利用是云母提锂的终极归宿，未来成本仍有降低空间。投资建议：预计2020-2022年EPS分别为1.88/3.01/5.18元，对应PE分别为33.88、21.21、12.31倍。风险提示：锂行业供需恶化免责声明1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。