座椅龙头，业务版图从办公家居向泛家居延伸

恒林股份是国内座椅行业龙头，业务版图从办公家居向泛家居延伸。公司办公椅年出口额稳居行业第一。2018年完成对广德恒林增资，加大对长租公寓装修布局；2021年，公司以4.8亿元现金收购厨博士100%股权，布局房地产精装修工程业务领域。目前主要业务包括办公家居、软体家居以及定制家居，业务版图从办公家居向泛家居延伸，发展空间扩大。2020年营收、归母净利润分别为47.43、3.63亿元，2016-2020年年复合增速分别为28.8%、8.3%，利润增速慢于收入，主要受汇率、原材料等影响。办公家居是公司传统主业，B端C端渠道共同发力。软体家居主要包括沙发及按摩椅业务，20年软体家居收入占比约21.9%（沙发、按摩椅收入占比分别为18.9%、3.0%）。其中，沙发业务以功能沙发为主，得益于海外居家旺盛需求，功能沙发渗透率的逐步提升，沙发业务20年收入同比增长25%。沙发业务有望成为公司又一增长点。定制家居：定位长租公寓+商品房精装配套，发展可期。