大宗商品晨报：商品大多回落黑色系领跌

期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 1 / 4 中航期货大宗商品晨报： 商品大多回落 黑色系领跌 第20210524期 <1> 宏观新闻 美国5月Markit制造业PMI初值61.5，创新高，预期60.2，前值60.5；Markit服务业PMI初值70.1，亦创新高，预期64.5，前值64.7；Markit综合PMI初值68.1，前值63.5。4月成屋销售总数年化585万户，预期609万户，前值601万户。 欧元区5月制造业PMI初值62.8，预期62.5，前值62.9；服务业PMI初值55.1，预期52.3，前值50.5；综合PMI初值56.9，预期55.1，前值53.8。欧元区5月消费者信心指数初值-5.1，预期-6.8，前值-8.1。 德国5月制造业PMI初值64，预期65.9，前值66.2；服务业PMI初值52.8，预期52，前值49.9；综合PMI初值56.2，预期57.1，前值55.8。 法国5月制造业PMI初值59.2，预期58.5，前值58.9；服务业PMI初值56.6，预期53，前值50.3；综合PMI初值57，预期53.7，前值51.6。 英国5月制造业PMI初值66.1，预期60.5，前值60.9；服务业PMI初值61.8，预期62，前值61；综合PMI初值62，预期62，前值60.7。 日本4月核心CPI同比降0.1%，预期降0.2%，前值降0.1%；CPI同比降0.4%，预期降0.5%，前值降0.2%；环比降0.4%，前值降0.2%。 沪深两市融资余额连升9日，逼近年初高点。截至5月20日，两市融资余额合计15398.03亿元，较前一交易日增加11.24亿元。 1-4月，全国一般公共预算收入78008亿元，同比增长25.5%；税收收入67450亿元，增长27.1%；印花税收入1600亿元，增长49.6%，其中证券交易印 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 2 / 4 花税1025亿元，增长57.9%。同期全国一般公共预算支出76396亿元，增长3.8%。 商务部公布数据显示，1-4月我国企业承接服务外包合同额5424亿元人民币，执行额3359亿元，同比增长44.9%、35.6%，比2019年同期分别增长36.2%和50%。 郑商所：自5月25日结算时起，玻璃期货合约交易保证金标准调整为9%，涨跌停板幅度调整为7%；自5月24日当晚夜盘交易时起，玻璃期货2109合约交易手续费标准调整为15元/手，日内平今仓交易手续费标准调整为15元/手。 <2> 有色金属 铜：市场情绪降温 铜价回调明显 观点梳理：美联储发言转鹰，国常会再次关注大宗商品涨价，大宗商品集体回落。基本面支撑仍在，境外修复预期仍强，同时供应扰动有缓和迹象，支撑或有所减弱；供应方面，上游铜矿加工费TC有所企稳，不过仍处低位，并且智利铜矿再度出现罢工风险，铜矿供应紧张局面仍存；同时目前库存水平普遍不高，价格回落后，现货市场成交有所回暖，下方存支撑。 操作建议：多单谨慎持有 风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行风险）；疫情再度恶化、贸易关系恶化（下行风险） 铝：市场情绪影响 铝价回调 观点梳理：美联储哈克：失业救济金将在未来几个月耗尽，美联储应该尽早开始讨论缩减购债规模的问题；需要谨慎、有条不紊地退出宽松政策，这样才不会让市场感到意外，预计在开始缩减购债规模之前，就业市场将持续走强，市场情绪受到抑制，大宗商品集体回落。供应面，行业利润高企推动电解铝新投复产加快，但在碳中和严控电解铝产能增长背景下，预计增长空间有限；云南地区实施错峰用电，目前暂未真正影响到在产产能，叠加用电负荷下降不会全部集中在生产环节，预计实际影响相对有限。需 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 3 / 4 求方面，全球铝材需求同步回升叠加国内铝锭、铝棒社会库存仍在去化状态，旺季刚需继续支撑铝价。短期市场情绪主导市场，铝价或将继续回调。 操作建议：多单谨慎持有 风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险） 镍：市场情绪主导 镍价继续下跌 观点梳理：菲律宾雨季接近尾声，镍矿供应逐渐恢复，以及未来印尼镍铁回国量增长趋势，将对国内价格形成压力；不过目前国内镍矿紧张仍存。而下游需求仍显乏力，由于前期镍价反弹，下游采购意愿受抑，国内库存自低位持续回升，镍价上方面临较大阻力。国常会再次关注大宗商品涨价，乐观市场情绪受到抑制，短期镍价继续维持弱势。 操作建议：观望 风险提示：疫情好转、疫苗接种延后 锌：供给端扰动 锌价下方存支撑 观点梳理：最近云南针对电解铝企业实施用电负荷错峰政策，据安泰科了解，当地锌冶炼企业用电也受到不同程度影响，目前云南主要锌冶炼厂均接到限电要求，多数企业已经开始降低用电负荷，近期由于云南限电原因导致多家冶炼厂减产，从而令锌精矿市场稍有宽松，而锌锭现货端边际收紧，我国锌加工处理费升至5个月最高位。锌锭社会库存持续去库，虽然持续上涨的锌价对需求形成一定的压制，但仍处于传统消费旺季之中，下游刚需补库仍存。 操作建议：观望 风险提示：疫情好转、疫苗接种延后 <3> 能源化工 原油：美伊消息反复，向下寻求支撑 观点梳理：上周上海原油走弱，向下考验60日均线支撑。下跌主要原因依然是伊朗问题，美伊之间接近达成协议一度让市场担心，市场预测美伊之间最快在6月份达成和解，供给增加压力打压油价。此外，美联储会议也给了市场极大压力。在此次会议上，美联储会议对于未来的货币政策有 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 4 / 4 所松动，其鸽派的程度不及市场预期，市场比较担心美联储会在未来收紧货币政策、减少流动性，这对于整个大宗商品来说都是一次巨大的打击。EIA数据显示，原油库存增加了132万桶，汽油库存减少了196万桶，精炼油库存减少了232万桶，对市场影响不大。短期来看，原油市场目前依旧比较弱势，不排除油价会继续试探60日均线支撑力度。 操作建议：短线交易 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）；美伊关系缓和（下行风险） PTA：累库预期明显 观点梳理：上周TA走势偏弱，继续考验60日均线支撑，主因是原油大幅回调，TA基本面转向累库预期。供应端装置逐步重启叠加新产能投产临近，需求端负荷下滑，聚酯产销不利，预计5-6月份社会库存将逐渐累库，对价格形成压制。短期PTA走势偏弱，上游原油的指引较强，所以后期仍要重点关注原油价格对于TA价格的指引、还有TA新装置投产情况以及终端海外订单恢复情况。 操作建议：短线偏空 风险提示：疫情出现拐点（上行风险） MEG：供需两弱 观点梳理：上周乙二醇走出震荡整理走势。需求端聚酯降负，供给端，卫星石化、浙石化二期以及湖北三宁等企业的相继投产，以及部分检修装置的重启，国内供应增量明确。另外，中东、北美乙二醇装置逐步恢复稳定，进口有进一步恢复预期。远端供需矛盾进一步恶化是大概率事件，国内乙二醇预计将重新进入下行通道。 操作建议：短线偏空 风险提示：疫情出现拐点（上行风险） 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。