全球金属与采矿业：需要解决的主要问题和财务展望

核全球金属与矿业要解决的关键问题和财务前景我们提出了关键采矿股的问答想法，财务摘要和估值行业更新欧洲矿业积极的不变的股权研究2021年2月26日在我们覆盖的宇宙中。我们希望您觉得这很有用–如果我们可以提供进一步的帮助，请与我们联系。北美金属与采矿积极的不变的欧洲矿业Amos Fletcher，CFA+44 (0)20 7773 2225伊恩·罗苏（Ian Rossouw），CFA+44 (0)20 3555 2620北美金属与采矿Matthew Murphy，CFA+1 416 863 8963CFA大卫·霍夫（David Hove）+1 416 863 8935斯蒂芬·卡洛里迪斯（Stefan Karolidis）+1 416 863 8958巴克莱资本公司和/或其附属公司之一与该公司研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。这份研究报告是全部或部分由美国以外的股票研究分析师撰写的，这些研究人员未获得FINRA的注册/资格。请参阅第89页开始的分析员认证和重要披露。受限-内部 巴克莱银行|全球金属与矿业2021年2月26日2内容–基本案例3–现货4–Covid-19，ESG，尾矿5–关键问题管理 .........................................................................................................................................7–管理的关键问题10–管理的关键问题13–管理层的关键问题17必和必拓–关键问题管理..........................................................................................................................21–管理的关键问题26–管理的关键问题28–管理的关键问题31–管理的关键问题34–管理的关键问题37–管理的关键问题39–关键问题管理 .......................................................................................................................................43–管理的关键问题46–管理的关键问题49–管理的关键问题53–管理的关键问题54–关键问题管理 .......................................................................................................................................58–关键问题管理 .......................................................................................................................................61–关键问题管理 .......................................................................................................................................64–管理层的关键问题67–管理的关键问题70–管理层的关键问题73–关键问题管理 .......................................................................................................................................76–管理的关键问题79 巴克莱银行|全球金属与矿业注：截至2021年2月25日的股价。资料来源：彭博社，公司数据，巴克莱研究公司估计2021年2月26日3估值倍数和财务比较–基本情况图1使用Barclays Research商品价格和外汇假设的比较估值倍数公司价格记录kt每股收益（美元/股）P / E（X）EV / EBITDA（x）FCF收益率(%)股息收益率（％）净现值P / NPV（X）£27.841.06£16.331.44£2.701.13£37.981.71£1.421.13加元20.9 1.36$ 20.00.901.35£7.392.50SK133.2 2.57C $ 12.92 2.35$16.552.22M $ 92.50 1.12C $ 5.12 1.93£5.051.69C $ 6.58 2.26NK24.3 2.00$ 41.21.881.982.31.561.56$ 34.01.78$ 15.01.32£3.902.44$6.80.99$ 34.91.62£1.851.21加元2.2 0.86$4.31.011.54$ 46.12.42$ 57.91.85$ 18.42.092.21注：股价截至2021年2月25日。资料来源：彭博社，公司数据，巴克莱研究公司估计。有关每个涵盖公司的完整披露，包括我们公司特定估值方法和风险的详细信息，请参阅http://publicresearch.barcap.com.图2使用Barclays Research商品价格和外汇假设的财务指标公司价格建议书息税折旧摊销前利润（百万美元）CY EBITDA利润率(%)净债务（百万美元）网债务/ EBITDA风云资本（百万美元）FY FCF（百万美元）上限（百万美元）2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 2020E 2021E 2022E 2023E多元化AAL£29.54OW52,14115,37212,13611,43039.133.733.15,044 6,0606,0000.30.50.56,049 6,2106,1545764,2422,9332,125必和必拓£23.50OW188,30830,84228,63525,03058.155.252.28,125 12,00012,0000.30.40.57,302 8,7966,5356,92212,57012,18912,326格伦£3.05OW57,35814,84214,16813,9177.57.57.410,571 10,40310,4030.70.70.75,507 5,2545,3625027,1756,2625,342里约热内卢£64.80电子战152,10829,64921,48717,65854.446.441.45,504 5,8815,7270.20.30.36,903 6,8706,1618,50213,0758,9896,927S32£1.60威斯康星大学10,7681,6441,7941,88027.831.933.1(441)--(0.3)--601511892657345893505特克C $ 28.31电子战11,5873355加元4461加元C $ 5,01534.240.140.06,787加元5,741加元3,416加元2.01.30.7加元4,414加元3,041加元1,540加元-C $ 2,420-C $ 1,938500加元2437加元谷$18.02OW95,22629,28020,63717,52859.651.145.53,030 5,1736,8740.10.30.45,922 5,6495,1419,25612,0468,0116,089平均数铜纯戏剧49.444.641.30.30.40.4安托£18.46威斯康星大学25,6793,4592,8922,50157.653.650.3(105) (307)410(0.0)(0.1)0.21,599 1,4711,744451160299(266)博尔SK342.3电子战11,351SK13434SK11060SK11,07423.020.320.3SK3,730 SK4,354SK32460.30.40.3SK7,816 SK8,871SK7,300SK3,142SK3133SK1393SK2,471调频$30.31电子战16,7113,0653,2372,68246.748.544.66,744 5,8295,3572.21.82.09509511,050326671824398FCX$36.69电子战53,5128,1528,8717,80538.738.837.42,700446(2,130)0.30.1(0.3)2,299 1,9971,3801,0533,6094,0644,042GMEXICOBM $ 103.82电子战38,8036,5576,0855,71950.949.847.85,688 6,3098,4810.91.01.52,085 2,5483,7011,8362,0161,268(283)血红蛋白加币$ 9.90电子战2,06547471665733.748.548.78677681,1571.81.11.8355201848(203)(131)201(321)卡兹£8.53OW5,6901,6331,6991,40963.260.954.42,211 2,4112,7361.41.41.9705 1,2781,222341348(180)(325)LUNC $ 14.88威斯康星大学8,7461,5121,3871,20252.850.246.5(259) (624)(895)(0.2)(0.4)(0.7)610481489135561594480NHYNK48.7电子战11,98016,86218,68418,16711.712.411.930,265 26,84022,8211.81.41.39,243 8,8558,7772,4675,6255,0555,650资深大律师$77.29威斯康星大学59,7474,9034,3903,97653.952.849.74,426 5,2297,6120.91.21.91,434 1,8192,9691,7791,464743-836平均数46.245.342.90.80.70.9铁矿石纯剧本FXPO£3.55威斯康星大学2,94686539634442.723.923.8(266) (224)(183)(0.3)(0.6)(0.5)200175150479496191192平均数42.723.923.8(0.3)(0.6)(0.5)贵金属原子能机构$60.44电子战14,7001,8682,0051,66250.153.148.11,2608706050.70.40.4804700632433539730604金子$19.81OW35,2177,2017,2627,32357.460.259.1(815) (1,848)(2,982)(0.1)(0.3)(0.4)2,582 2,5732,4302,0071,4021,6521,745弗雷斯£9.52电子战9,8999701,0131,072