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本报告从成本传导角度解析上游涨价对中游制造业的影响，挖掘补库动能强、成本传导能力高，最有扩产潜能的工业细分行业。预算约束和预期回报双改善，制造业投资回升。原材料价格上涨，引发上游挤压中游利润担忧。与市场预期不同之处：高通胀环境下，成本传导能力影响行业之间的利润分配。补库存与强成本传导共振，周期和消费扩产动能强。投资方向：重点推荐周期资源品和消费品设备。
