医药17种抗癌药纳入国家医保点评：创新药加速进医保，医保支付腾笼换鸟利好研发驱动型企业

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2018年10月11日 分析师：赵浩然 S1070515110002 ☎ 0755-83511405  zhaohaoran@cgws.com 分析师：彭学龄 S1070517100001 ☎ 0755-83515471  pengxueling@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<动态调整优化基药目录，推进仿制药一致性评价>> 2018-09-20 <<改善用药结构，利好创新药发展>> 2018-09-17 <<首个国产赫赛汀上市申请获得受理，中国单抗市场爆发在即>> 2018-09-14 创新药加速进医保，医保支付腾笼换鸟利好研发驱动型企业 ——医药17种抗癌药纳入国家医保点评 10月10日，国家医疗保障局发布《关于将17种抗癌药纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围的通知》，将阿扎胞苷等17种谈判药品纳入医保目录乙类，并确定了医保支付标准。  平均降幅56%，大力支持国产创新 国家医保局加快推进抗癌药医保准入专项谈判工作，此前于2018年8月确认了12家企业的18个品种纳入2018年抗癌药医保准入专项谈判药品范围。经过谈判，除了芦可替尼，最终包括12个蛋白激酶抑制剂、1个单克隆抗体（西妥昔单抗）等在内的17个药品纳入医保目录，适应症分别为肺癌（5个药品）、肾癌、结直肠癌等实体瘤（7个药品）、以及血液肿瘤（5个药品）。除了恒瑞的培门东酶和正大天晴的安罗替尼2个国产品种外，其余15个均为进口独家品种。 按照此前最高中标价格计算，本次平均降价幅度达56.7%，支付标准低于周边国家或地区市场价格36%。不考虑赠药，西妥昔单抗、奥西替尼、克唑替尼降幅最大，达71%；降幅最小的是恒瑞的培门东酶，降幅仅为21%，体现了国家对国产创新药的大力支持。  保障谈判药品可及性，督促落地放量可期 在目录和适用范围方面，通知要求各省（区、市）医疗保险主管部门不得将谈判药品调出目录，也不得调整限定支付范围。目前未实现城乡居民医保整合的统筹地区，也要按规定及时将这些药品纳入新型农村合作医疗支付范围，充分保障了谈判药品的可及性以及合理使用。 在支付标准方面，通知规定“医保支付标准”一栏规定的支付标准包括基本医保基金和参保人员共同支付的全部费用，分担比例由各统筹地区确定。规定的支付标准有效期截至2020年11月30日，有效期满后按照医保支付标准有关规定进行调整。 在落地执行方面，通知督促各省（区、市）药品集中采购机构要在2018年10月底前将谈判药品按支付标准在省级药品集中采购平台上公开挂网。医保经办部门要及时更新信息系统，确保11月底前开始执行。预计相关产品有望于2019年开始加速放量。 -40%-20%0%20%医药 沪深300 核心观点 事件 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 医药行业 行业动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明  医保支付腾笼换鸟，创新药发展前景广阔 本次是国家第三次高价药谈判，此前在2016年和2017年，分别有3个和36个药品通过谈判，降价纳入医保目录。可预见，临床必须、疗效确切、且参保人员需求迫切的创新药进入医保目录是大势所趋。带量采购政策、以及医保目录对辅助用药和中药注射剂的限制，均为价格昂贵的创新药提供了发展空间，中国药品市场正在发生结构性调整，该变化也是我国加入ICH后于发达国家医药市场看齐的体现。 本次纳入目录的抗癌药多是近几年新上市的产品，其中有10个都是2017年和2018年获批的新品种，优先审评审批制度和医保目录动态调整制度切实落实到位，不仅加速了创新药的上市，也打开了其市场空间，将有效激励国内的药品生产企业加大研发投入，国产创新药竞争格局良好，发展前景广阔。 此外，根据通知，若有效期内，如有仿制药上市，将根据仿制药价格水平调整支付标准。这一政策直接鼓励高端仿制药的发展，也是提升我国药品整体质量层次的又一重要方向。我们认为，随着国家对创新药利好政策的不断兑现，相关新药将加速放量，未来技术实力雄厚的研发驱动型企业将充分受益，业绩加速兑现；与此同时，创新产业链上的CRO公司也将充分受益于行业利好，重点推荐恒瑞医药、复星医药、康弘药业、海普瑞、昭衍新药、泰格医药。  风险提示 采购进度不达预期、政策风险、市场竞争风险。 行业动态点评 http://www.cgws.com 研究员承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级： 强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上 行业评级： 推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 长城证券研究所 深圳办公地址：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层 邮编：518034 传真：86-755-83516207 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com