产品矩阵持续丰富，盈利能力稳步改善

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本报告分析了东方证券股份有限公司的证券研究报告业务，公司具备证券投资咨询业务资格，并在法律许可的范围内与相关企业存在业务关系。报告指出，公司三大业务板块协同发力，2021年Q1收入端稳健增长，推测智能电工照明需求快速回暖、实现收入高增长。同时，公司通过降本增效，盈利能力稳步改善，2021年Q1毛利率相比2019年Q1提升1.35pct至37.77%。公司已成功将转换器强大品牌、渠道优势复制至墙开业务，未来市场份额仍有较大的提升空间，未来将加速系统化、智能化、国际化布局，向国际民用电工行业领导者稳步迈进。预测公司2021-2023年归母净利润为27.11/30.75/34.54亿元，给予公司DCF目标估值201.66元，维持“增持”评级。