水泥减排技术不断储备，钢价波动促钢构行业集中度提升

本周我们调研了水泥工业骨干技术研发企业-中材国际的天津设计研究院，发现由于生料煅烧工艺限制，目前水泥产线实现碳中和难度较大，但通过提高能源利用效率、替代燃料+替代原料、采用低碳水泥体系等技术的综合利用已可以实现水泥产线大幅碳减排，虽然短期不具备显著经济性，但在碳中和中长期趋势下，未来市场空间有望逐步打开。此外，我们草根调研了钢构产业链多个环节，发现虽然近期钢价上涨对行业成本端有明显扰动，钢构企业短期盈利能力有所下降，但钢构龙头凭借突出的规模优势、较强的议价与抗风险能力，经营状态有望显著优于中小型钢构企业，其对市场整合进度有望加快，市占率有望加速提升。当前建筑板块我们持续重点推荐两条投资主线：1）产业链转型升级，庞大的建筑产业未来转型升级将催生丰富的产业机会，重点看好碳中和、建筑机械化、信息化、工业化细分主线，其中碳中和重点推荐中材国际，重点关注中钢国际、森特股份；建筑机械化核心推荐华铁应急（详见本周外发深度报告《华铁应急：建筑机械租赁新龙头，发力存量建筑市场前景广阔》），关注志特新材；建筑信息化核心推荐品茗股份，重点关注盈建科；建筑工业化核心推荐装配式龙头鸿路钢构、精工钢构、亚厦股份、华阳国际。此外，人造草行业中长期成长性优异，重点推荐全球人造草行业龙头共创草坪。2）行业格局变化，当前无论是从订单、利润还是现金流角度看，均持续印证我们对于建筑蓝筹市占率提升、盈利质量边际改善的判断，当前建筑央企基本面优异、估值极具吸引力，持续核心推荐中国建筑（PE4.2X）、中国中铁（PE4.8X）、中国铁建（PE4.1X）、中国化学（PE7.2X）；以及优质低估值品种金螳螂（PE9.1X）、四川路桥（PE7.7X）。

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