本报告对快手的独特性进行了深入分析，包括其更健康的内容生态和更密集的双向关系。快手的独特性体现在其更健康的KOL生态和更密集的双向关系上，这是其护城河所在。快手的KOL生态更健康，独占账号更多，且独特性更强。此外，快手的双向关系网络也更加密集，其关注页渗透率达到了70%。本报告还引用了梅特卡夫定律，指出快手的网络价值随着节点和关系链的数量指数增长，这使得快手的变现可能和发展空间相对更大。报告还对快手的用户增长进行了分析，指出快手在高线城市和年轻用户中有较大的增长空间。报告还对快手的商业模式进行了分析，指出快手的营销和电商是其未来的增长点。报告预计快手2021-2023年的营收分别为887.3、1250.0和1627.2亿元，归母净利润分别为-62.5、32.9和113.9亿元。报告给予快手10000亿人民币或1.2万亿港币目标市值，对应11x PS及200美金/MAU单用户市值，目标价288.5港币，维持“买入”评级。
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