调研简报：经营稳健，多手段对冲成本上行压力

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本文是关于一家调味品公司的研报总结。公司具备证券投资咨询业务资格，2021年下游渠道恢复增长，预计全年经营目标完成概率较大。公司内部挖潜及控费策略将有效对冲成本端压力。预计2021年稳健增长，长期成长性与确定性兼备。公司未来将继续推进渠道下沉裂变，通过销售人员及经销商数量的扩张实现对镇村渠道的深入开发。预计2021-2023年公司实现营收264.60/307.20/354.51亿元，同比增长16.1%/+16.1%/+15.4%；实现归母公司净利润75.76/88.39/102.64亿元，同比增长18.3%/+16.7%/+16.1%，折合EPS为2.34/2.73/3.17元，对应PE为74/64/55X。调味品可比公司对应2021年预期平均估值约为53倍（算数平均法，wind一致预期），公司预期估值略高于可比公司估值水平。维持“推荐”评级。