传媒行业事件点评：阴阳合同事件尘埃落定，影视行业正式开展自查自纠

公司研究 财通证券研究所 最近一年行业指数走势 -51%-43%-34%-26%-17%-9%0%9%2017-102018-022018-06传媒 上证指数 深证成指 事件点评 投资评级:中性(维持) 事件描述： 1. 范冰冰阴阳合同事件尘埃落定：追缴税款及各项罚款共计8.84亿元。10月3日，国税总局披露了对范冰冰“阴阳合同”案件的处理结果：1）追缴税款及各项罚款共计8.84亿，免于追究刑事责任。2）税务部门对在2018年12月31日前自查自纠并到主管税务机关补缴税款的影视企业及相关从业人员，免予行政处罚、不予罚款。 2. 依据《中国共产党问责条例》、《行政机关公务员处分条例》和《税收违法违纪行为处分规定》，国家税务总局责成江苏省税务局对在范冰冰偷逃税案件中，因管理不力、负有领导责任的相关单位和人员，依规依纪进行了问责。 3. 国家税务总局今日发布《国家税务总局部署开展规范影视行业税收秩序工作》通知。从2018年10月10日起，各地税务机关通知本地区影视制作公司、经纪公司、演艺公司、明星工作室等影视行业企业和高收入影视从业人员，根据税收征管法及其实施细则相关规定，对2016年以来的申报纳税情况进行自查自纠。对在2018年12月底前认真自查自纠、主动补缴税款的，免予行政处罚，不予罚款。 投资要点：  范冰冰或将成为“劣迹艺人”，其参与作品或将无法登录银幕 对艺人劣迹的零容忍目的在于正本清源，范冰冰短期将大概率无法重回银幕，同时她亦将面对更多来自于行业、市场及公众的自觉抵制。关于范冰冰的未来发展，参考2014年9月29日广电总局下发的“封杀劣迹艺人”的通知。其中，“逃税”行为虽未被明确点名，但考虑到明星在当今社会中示范作用显著，我们预计范冰冰将在未来三年内无法登陆大小银幕以及进行代言广告行为。因此，范冰冰参与的且仍处于制作及后期的作品将大概率无法登陆银幕。  影视制作行业短期将面临业绩压力，长期将回归健康良性发展 “阴阳合同”等逃税行为在影视行业并非个例，我们预计将有大量的影视企业及相关从业人员将对自2016年起始的税款自查自纠，然后进行补缴。这将对其个人及公司主体的财务状况造成不同程度的影响，甚至不排除出现个别公司的长期运营发展受到影响的情况。我们判断，税款的补缴、部分地方税收优惠政策的退出以及未来税收监管的规范化虽然将会在短期对影视行业的财务状况产生较大的影响，但在相关行业法规更加规范、艺人不法行为得到更强力的约束和资本热钱加速褪去的背景下，影视行业长期将重回良性发展的健康道路。  风险提示：商誉减值风险 2018年10月08日 计算机软件与服务 证券研究报告 传媒行业事件点评 传媒 阴阳合同事件尘埃落定，影视行业正式开展自查自纠 行业研究 财通证券研究所 联系信息 陶冶 分析师 SAC证书编号：S016051711002 taoye@ctsec.com 汪哲健 联系人 wangzhejian@ctsec.com 吕祎 联系人 lvyi@ctsec.com 相关报告 1 《阴阳合同事件尘埃落定，内容行业有望重返良性发展轨迹:传媒行业周报（第40周）》 2018-10-08 2 《中共中央、国务院公布促进消费意见，电影院线及数字阅读将相对受益:传媒行业周报（第38周）》 2018-09-26 3 《线上平台票补即将取消，电影行业进入内容为王新时代:传媒行业周报（第37周）》 2018-09-16 数据来源：Wind,财通证券研究所 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 事件点评 1、 事件概括：范冰冰事件尘埃落定，影视行业正式开展自查自纠 范冰冰阴阳合同事件尘埃落定：追缴税款及各项罚款共计8.84亿。10月3日，国税总局披露了对范冰冰“阴阳合同”案件的处理意见：1）追缴税款及各项罚款共计8.84亿，免于追究刑事责任。2）税务部门对在2018年12月31日前自查自纠并到主管税务机关补缴税款的影视企业及相关从业人员，免予行政处罚、不予罚款；3）依由于范冰冰属于首次被税务机关按偷税予以行政处罚且此前未因逃避缴纳税款受过刑事处罚，上述定性为偷税的税款、滞纳金、罚款在税务机关下达追缴通知后在规定期限内缴纳的，依法不予追究刑事责任；超过规定期限不缴纳税款和滞纳金、不接受行政处罚的，税务机关将依法移送公安机关处理。 在披露处理意见之后，国家税务总局对因管理不力、负有领导责任的相关单位人员进行了问责。新华社南京10月8日电，依据《中国共产党问责条例》、《行政机关公务员处分条例》和《税收违法违纪行为处分规定》，国家税务总局责成江苏省税务局对在范冰冰偷逃税案件中，因管理不力、负有领导责任的相关单位和人员，依规依纪进行了问责。 此外，国家税务总局明确通知相关影视行业进行自2016年以来的申报税收情况自查自纠。新华社北京10月8日电，根据中央宣传部等五部门关于对影视行业有关问题开展治理的部署安排，针对近期查处的影视行业高收入从业人员偷逃税等问题，国家税务总局要求各地税务机关在前期工作的基础上，按照稳妥推进、分步实施的原则，开展规范影视行业税收秩序工作，促进影视行业健康发展。国家税务总局今日发布《国家税务总局部署开展规范影视行业税收秩序工作》通知：从2018年10月10日起，各地税务机关通知本地区影视制作公司、经纪公司、演艺公司、明星工作室等影视行业企业和高收入影视从业人员，根据税收征管法及其实施细则相关规定，对2016年以来的申报纳税情况进行自查自纠。对在2018年12月底前认真自查自纠、主动补缴税款的，免予行政处罚，不予罚款。从2019年1月至2月底，税务机关根据纳税人自查自纠等情况，有针对性地督促提醒相关纳税人进一步自我纠正。对经提醒自我纠正的纳税人，可依法从轻、减轻行政处罚；对违法情节轻微的，可免予行政处罚。从2019年3月至6月底，税务机关结合自查自纠、督促纠正等情况，对个别拒不纠正的影视行业企业及从业人员开展重点检查，并依法严肃处理。2019年7月底前，对在规范影视行业税收秩序工作中，发现的突出问题，要举一反三，建立健全规范影视行业税收管理长效机制。在规范影视行业税收秩序工作中，对发现税务机关和税务人员违法违纪问题，以及出现大范围偷逃税行为且未依法履职的，要依规依纪严肃查处。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 事件点评 2、 范冰冰事件分析：处罚力度宽严相济，未被追求刑责符合刑法 此次处罚力度体现严宽相济，未被追究刑责符合刑法规定。根据我国税收征管法，对纳税人偷税，不缴或者少缴应纳税款的，由税务机关追缴其不缴或者少缴的税款、滞纳金，并处不缴或者少缴的税款百分之五十以上五倍以下的罚款。范冰冰案是我国税务部门近年来处理的个人偷逃税款金额最大的案件。税务部门对范冰冰及其名下公司的四类逃避纳税行为分别处以0.5倍至4倍罚款，其中针对范冰冰拆分合同的行为开出的4倍罚款达到2.4亿元。追究刑事责任方面，我国刑法规定，纳税人采取欺骗、隐瞒手段进行虚假纳税申报或者不申报，逃避缴纳税款数额较大并且占应缴纳税额百分之十以上的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处罚金；数额巨大且应缴纳税额百分之三十以上的，处三年以上七年一下有期徒刑，并处罚金。刑法同时规定，经税务机关依法下达追缴通知后，补缴应纳税款，缴纳滞纳金，已受行政处罚的，不予追究刑事责任；但是，五年内因逃避缴纳税款受过刑事处罚或者被税务机关给予二次以上行政处罚的除外。刑法如此规定目的在于以刑罚为后盾，保障国家税收安全。目的在于及时追缴税款，督促纳税人依法纳税。税务部门依法做出的处罚，有利于维护我国税法的权威性、严肃性，有利于促进影视行业持续健康发展，有利于增强全社会依法纳税的意识。 3、 艺人及相关上市公司角度分析：范冰冰或将成为“劣迹艺人”，其参与的作品或将难以登录大小银幕 对艺人劣迹的零容忍目的在于正本清源，范冰冰女士大概率将被封杀，同时她亦将面对更多来自于行业、市场及公众的自觉抵制。关于范冰冰的未来发展，参考2014年9月29日广电总局下发的“封杀劣迹艺人”的通知。其中，“吸毒”“嫖娼”行为被明确点名；除此前提及的电视剧作品外，由“劣迹艺人”参与制作的电影、电视节目、网络剧、微电影等也都被要求暂停播出。其中，“逃税”行为虽未被明确点名，但考虑到明星在当今社会中示范作用显著，我们预计范冰冰或将在未来三年内无法登陆大小银幕以及进行代言广告的行为。因此，范冰冰参与的且仍处于制作及后期的作品将大概率无法登陆银幕。 与范冰冰女士有合作的影视公司将面临针对范冰冰参与的作品进行存货减值，或将承担额外的成本、支出额外的费用进行额外的拍摄制作工作。我们建议投资者回避相关标的。 4、 行业角度分析：影视内容制作行业短期将面临业绩压力，长期将回归健康良性发展 10月3日国税总局披露了对范冰冰“阴阳合同”案件的处理意见中包括：税务部门对在2018年12月31日前自查自纠并到主管税务机关补缴税款的影视企业及相关从业人员，免予行政处罚、不予罚款。此外，国家税务总局明确通知相关 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 事件点评 影视行业进行自2016年以来的申报税收情况自查自纠：对在2018年12月底前认真自查自纠、主动补缴税款的，免予行政处罚，不予罚款；从2019年1月至2月底，税务机关根据纳税人自查自纠等情况，有针对性地督促提醒相关纳税人进一步自我纠正；对经提醒自我纠正的纳税人，可依法从轻、减轻行政处罚；对违法情节轻微的，可免予行政处罚；从2019年3月至6月底，税务机关结合自查自纠、督促纠正等情况，对个别拒不纠正的影视行业企业及从业人员开展重点检查，并依法严肃处理。 我们认为，“阴阳合同”等逃税行为在影视行业并非个例，将有大量的影视企业及相关从业人员将进行税款的补交。而由于回溯的时间期限较长，相关影视公司将须自查其2016、2017和2018这三年的商业活动，补缴数额较大的税款将对其今年的业绩形成明显冲击，甚至将影响公司长期的运营发展。 我们判断，税款的补缴、部分地方税收优惠政策的退出以及未来税收监管的规范化虽然将会在短期对影视行业的财务状况产生较大的影响，但在相关行业法规更加规范、艺人不法行为得到更强力约束和资本热钱加速褪去的背景下，影视行业长期将重回良性发展的健康道路。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告 事件点评 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业评级 增持：我们预计未来6个月内，行业