A股市场继续面临流动性溢价衰减困境

A股市场继续面临流动性溢价衰减困境。4月份，人民币贷款增加1.47万亿元，比上年同期少增2293亿元；人民币存款减少7252亿元，同比多减2万亿元。4月末，社会融资规模存量为296.16万亿元，同比增长11.7%。4月份，社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期少1.25万亿元。随着Q2-Q4GDP增速逐渐回落，我们预计社融流动性溢价会维持在3%-3.5%之间，和2019年及2017年同期较为类似。而M2流动性溢价，我们预计会维持在1%以下，和2019年同期水平类似。对比来看，2020年Q1的流动性溢价巨幅释放创历史新高，和2021Q1流动性溢价创历史最低，预计2021Q2-Q4整体流动性会更加低缓，但同比去年依然处于边际缩窄趋势。本周DR001运行在1.47%-2.06%之间，DR007运行在1.77%-2.12%之间，DR014运行在1.94%-2.11%之间，相比上周有所下沉，资金面小幅放松。

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内专业的研报平台，主打报告全、数量多。这里汇聚了成千上万的金融人士，用户活跃度极高。我们提供宏观、行业、公司等全方位的研报数据，基本满足您的所有研究需求。界面设计干净利落，技术强大，帮您在海量报告中快速定位，高效获取有价值的信息，是您投资路上的得力助手。