激励3年复合增41%，三因素决定基本面改善

南亚新材2021年业绩预告显示，公司营业收入同比增长78.09%，归母净利润同比增长125.30%。公司预计2022年营业收入同比增长20.84%，归母净利润同比增长34.47%。公司股价年内最高最低价为61.55元和23.96元，目前股价为28.65元。公司2020年和2021年营业收入分别为2121百万元和3777百万元，同比增长20.62%和78.09%。公司2020年和2021年归母净利润分别为136百万元和306百万元，同比增长-10.17%和125.30%。公司2020年和2021年每股收益分别为0.579元和1.305元，同比增长-0.16%和125.30%。公司2020年和2021年每股经营性现金流净额分别为0.69元和1.32元，同比增长0.69%和1.32%。公司2020年和2021年ROE分别为5.24%和10.59%，同比增长5.24%和10.59%。公司2020年和2021年P/E分别为54.35和21.96，同比增长54.35%和21.96%。公司2020年和2021年P/B分别为2.85和2.33，同比增长2.85%和2.33%。公司2020年和2021年业绩考核未来3年CAGR为40.95%，绑定人才保证增长力。公司今年基本面将迎来本质变化，增长的关键点主要有三个方面：1）涨价叠加扩产保证基本产品系列成长。我们认为涨价行情会抬升龙头覆铜板厂商的盈利锚，公司作为全球前15、国内排名前4的厂商，在涨价行情中抬升盈利锚的概率较高，加上我们预计公司今年产能增幅达到33%，因此销量也大概率实现成长，根据“单位盈利*销量=

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