宏观策略日报：发改委落实降成本，重点推进19项任务

-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2021-05-11 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 张革 021-60812988 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 中信期货研究|宏观策略日报 发改委落实降成本，重点推进19项任务 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：铁矿7.66%、焦煤6.12%、螺纹5.87%、热卷5.60%、玻璃5.20%；豆油-1.42%、塑料-1.38%、沪锡-1.15%、PP-1.03%、棕榈-0.99% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：焦炭5.24、沪银2.51、热卷1.75、沪锌1.50、焦煤1.13；螺纹-2.90、动煤-1.24、豆粕-1.20、塑料-1.15、纸浆-0.89 板块沉淀资金流入流出(亿元)：黑色建材6.96、有色金属4.50、贵金属3.17、能源化工-1.18、农产品-1.97 重要新闻及经济数据： 发改委发布《关于做好2021年降成本重点工作通知》，继续执行制度性减税政策，延长小规模纳税人增值税优惠等部分阶段性政策执行期限。 发改委召开部际联席会议：尽快出台《生态保护补偿条例》。 国家发改委、工信部部署做好2021年钢铁去产能“回头看”检查工作。 受到印度疫情和缺料双重干扰，市场流传一份中国大陆手机品牌厂下修清单。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化发改委发布《关于做好2021年降成本重点工作通知》，着手落实《政府工作报告》提出的各项降成本重点任务，重点推进进一步优化减税政策、降低企业用电成本、取消或降低部分公路民航港口收费等19项降成本任务。“降成本”是供给侧结构性改革的重要举措。此前政治局会议提出“要用好稳增长压力较小的窗口期，推动经济稳中向好，凝神聚力深化供给侧结构性改革”。在我国经济基本已经恢复常态的背景下，宏观政策整体中性，未来会更加侧重供给侧结构性改革。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 铁矿 7.66% COMEX黄金 0.34% 上证综指 0.27% 中国2年 -2.5 人民币 6.42 0.26% 焦煤 6.12% COMEX白银 0.05% 深圳成指 -0.11% 中国5年 -2.0 美元 90.21 -0.02% 螺纹 5.87% ICE布油 0.06% 沪深300 -0.07% 中国10年 -1.2 欧元 1.22 -0.06% 热卷 5.60% NYMEX原油 0.03% 上证50 -0.19% 美国2年 0.9 英镑 1.41 1.13% 玻璃 5.20% LME铜 -0.16% 中证500 0.49% 美国5年 1.0 日元 108.81 -0.19% 棕榈 -0.99% LME铝 -0.10% 标普500 -1.04% 美国10年 2.4 澳元 0.79 0.24% PP -1.03% CBOT大豆 -0.14% 纳斯达克 -2.55% 英国10年 1.2 加元 1.21 0.37% 沪锡 -1.15% CBOT玉米 -2.80% 富时100 -0.08% 德国10年 0.3 卢布 74.19 -0.58% 塑料 -1.38% ICE2号棉花 -1.33% 德国DAX 0.00% 日本10年 -0.3 雷亚尔 5.23 0.16% 豆油 -1.42% ICE11号糖 0.00% 日经225 0.55% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计1.81金融-9.67商品11.48黑色建材6.96有色金属4.50贵金属3.17能源化工-1.18农产品-1.97 品种1日沉淀资金变化(亿)焦炭5.24沪银2.51热卷1.75沪锌1.50焦煤1.13纸浆-0.89塑料-1.15豆粕-1.20动煤-1.24螺纹-2.90 板块5日沉淀资金变化(亿)合计70.41金融6.08商品64.33黑色建材16.95有色金属15.04贵金属13.31农产品10.05能源化工8.98 品种5日沉淀资金变化(亿)沪银11.79沪铝6.86棕榈5.52豆油5.16铁矿5.03玻璃-1.00动煤-1.25郑棉-1.48纸浆-1.67TA-2.32 板块沉淀资金(亿)合计2208.86金融824.72商品1384.14黑色建材354.24能源化工319.77农产品309.95有色金属268.37贵金属131.81 品种沉淀资金(亿)沪铜140.32铁矿105.31螺纹76.49沪银67.02沪金64.79豆粕63.07焦炭61.00沪铝56.67豆油48.24热卷42.71 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 发改委发布《关于做好2021年降成本重点工作通知》，继续执行制度性减税政策，延长小规模纳税人增值税优惠等部分阶段性政策执行期限，将小规模纳税人增值税起征点从月销售额10万元提高到15万元；继续运用普惠性再贷款再贴现政策支持国民经济重点领域和薄弱环节；延长小微企业融资担保降费奖补政策，完善贷款风险分担补偿机制。 发改委召开部际联席会议：尽快出台《生态保护补偿条例》，强化和落实有关部门在生态保护补偿领域的职责；扎实推动生态保护补偿领域的重点工作，研究建立科学高效的补偿政策评估和程序化调整机制。 国家发改委、工信部部署做好2021年钢铁去产能“回头看”检查工作，将重点检查2016年以来各有关中央钢铁企业、有关地区贯彻落实党中央、国务院关于化解钢铁过剩产能决策部署，以及完成钢铁行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议相关任务的情况。 受到印度疫情和缺料双重干扰，市场流传一份中国大陆手机品牌厂下修清单：小米已将今年全年出货目标由2.4亿台下修至1.9亿台，修正幅度约25%；荣耀从5000万台修正到3500万台，下修三成。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2021/5/11 9:30 中国 4月CPI:同比(%) 0.4 0.94 -- 2021/5/11 9:30 中国 4月PPI:同比(%) 4.4 6.23 -- 2021/5/11 17:00 欧盟 5月欧元区:ZEW经济景气指数 66.3 -- -- 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 198-62213190.00.51.01.52.02.5-10-50510152025DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-600-500-400-300-200-10001002002021-03-122021-04-022021-04-23逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.03.54.02020/12/012021/02/012021/04/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.52020/12/012021/02/012021/04/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计1.8170.412208.86金融-9.676.08824.72商品11.4864.331384.14贵金属0.83%4.42%3.1713.31131.81黑色建材6.05%3.78%6.9610.05354.24有色金属1.90%6.72%4.508.98268.37能源化工1.58%13.60%-1.1816.95319.77农产品-0.51%6.11%-1.9715.04309.95 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 11001300150017001900210023002020/012020/042020/072020/102021/012021/04期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%4004505005506006507007508008509002020/012020/042020/072020/102021/012021/04金融期货持仓保证金(亿)金融占比700800900100011001200130014001101201301401501601701801902002020/012020/042020/072020/102021/012021/04中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001502002503003502020/012020/042020/072020/102021/012021/04商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 6 / 12 图表7： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅铁矿7.66%9.78%0.7615.55%焦煤6.12%8.69%1.5717.85%螺纹5.87%6.46%1.3712.15%热卷5.60%5.99%0.8111.23%玻璃5.20%6.10%2.5314.91%焦炭4.24%7.57%1.5010.16%沪铜3.88%5.49%1.439.10%动煤2.88%6.39%3.0618.23%沪铝2.81%3.74%1.4310.46%硅铁2.80%3.03%2.965.97%尿素2.58%3.22%1.233.43%不锈钢2.54%5.33%1.725.08%锰硅2.30%2.44%1.885.18%苯乙烯1.97%5.49%1.349.75%乙二醇1.76%3.51%1.586.98%沪锌1.74%3.87%2.733.07%沪银1.43%2.70%1.946.50%沪胶1.06%2.68%1.954.65%鸡蛋0.77%2.28%0.931.30%20号胶0.76%3.39%0.854.89%PVC0.63%2.48%0.963.86%玉米0.63%1.82%0.972.26%原油0.56%2.91%2.224.81%沥青0.53%2.61%1.494.90%郑棉0.49%1.27%0.68