[Table_RightTitle] 证券研究报告|计算机 [Table_Title] 战略聚焦金融科技业务，金融信创及场景金融业务表现靓眼 [Table_StockRank] 买入(维持) [Table_StockName] ——神州信息（000555）点评报告 [Table_ReportDate] 2021年04月30日 [Table_Summary] 报告关键要素: 事件：公司发布2021年一季报，实现营业收入20.42亿元，同比略微下滑3.83%；实现归母净利润0.39亿元，同比增长32.73%；实现扣非归母净利润0.35亿元，同比增长47.64%。 投资要点: 业务结构持续优化，金融业务占比提升：公司业务结构进一步优化，在公司整体营收略微下滑的情况下，软件开发及技术服务业务实现营业收入7.95亿，同比增长25.89%。分行业看，公司金融行业实现营业收入11.35亿，同比增长31.92%，占总营业收入比例为55.58%。较2020全年的金融业务收入占比提升了15.86个百分点。其中金融行业软服收入4.19亿，同比增长 35.57%。 在手订单快速增长，战略聚焦成效显著：公司在手订单充足，2021年第一季度已签未销订单达60.89亿元，同比快速增长63.05%，占2020年全年签约总量的53.23%；占2020年全年营收的56.98%，保证了公司未来业绩的持续增长。公司聚焦金融科技的战略转型成效显著，金融科技业务已签未销23.52亿元，同比增长76.69%，超过整体订单增速。 金融信创业务持续突破，场景金融业务拓展良好：在金融信创业务领域，公司的分布式核心业务系统在近期入围了工业和信息化部“2020信息技术应用创新解决方案典型案例”，还中标及签约浦发硅谷银行等5家股份制、城商及农商银行；金融信创基础设施建设及服务也中标、签约多个国有大行及保险机构；在场景金融领域，公司的银农直连项目签约超1亿，同比增长超8倍，其中和某国有大行签约的银农直连项目达2808万元；公司的银税互动平台也接入了广发银行、重庆富民银行等银行总、分行；此外，公司的数字人民币相关领域服务了10余家金融机构，持续推动实现数字钱包功能落地。 盈利预测与投资建议：预计公司在2021-2023年的营收分别为139.45/172.11/206.01亿元，归母净利润分别为5.83/7.77/9.01亿元，对应的EPS分别为0.60/0.80/0.92元，对应的PE分别为22.98/17.22/14.86倍，维持“买入”评级。 风险因素：行业竞争加剧，金融信创、数字货币业务推进不及预期。 [Table_ForecastSample] 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入(百万元) 10685.98 13945.22 17211.03 20600.82 增长比率(%) 5 31 23 20 净利润(百万元) 475.67 582.56 777.38 900.82 增长比率(%) 27 22 33 16 每股收益(元) 0.49 0.60 0.80 0.92 市盈率(倍) 28.14 22.98 17.22 14.86 市净率（倍） 2.40 2.16 1.91 1.68 数据来源：携宁科技云估值,万联证券研究所 [Table_BaseData] 基础数据 总股本（百万股） 976.31 流通A股（百万股） 965.97 收盘价（元） 13.71 总市值（亿元） 133.85 流通A股市值（亿元） 132.43 [Table_Chart] 个股相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 金融科技业务在手订单充足，信创及数字货币业务取得突破 万联证券研究所20201102_公司季报点评_AAA_神州信息（000555）三季报点评报告 万联证券研究所20200827_公司半年报点评_AAA_神州信息（000555）半年报点评报告 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%神州信息沪深300证券研究报告 公司点评报告 公司研究 万联证券版权所有发送给杭州同花顺数据开发有限公司 .同花顺.yjbg@myhexin.com p15626 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 3 页 [Table_Pagehead] 证券研究报告|计算机 $$start$$ $$end$$ [Table_ForecastDetail] 利润表（百万元） 资产负债表（百万元） 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入 10686 13945 17211 20601 货币资金 1941 2586 3263 4133 %同比增速 5% 31% 23% 20% 交易性金融资产 750 750 750 750 营业成本 8860 11517 14237 17053 应收票据及应收账款 1952 2472 2955 3420 毛利 1826 2428 2974 3547 存货 2784 2745 3354 4065 ％营业收入 17% 17% 17% 17% 预付款项 102 158 190 224 税金及附加 44 57 70 84 合同资产 1640 2231 2754 3296 ％营业收入 0% 0% 0% 0% 其他流动资产 151 195 234 283 销售费用 450 622 754 908 流动资产合计 9320 11137 13500 16171 ％营业收入 4% 4% 4% 4% 长期股权投资 163 163 163 163 管理费用 287 434 511 622 固定资产 453 406 372 333 ％营业收入 3% 3% 3% 3% 在建工程 0 0 0 0 研发费用 511 725 912 1133 无形资产 132 154 166 183 ％营业收入 5% 5% 5% 6% 商誉 1505 1475 1465 1465 财务费用 39 -7 -24 -45 递延所得税资产 153 153 153 153 ％营业收入 0% 0% 0% 0% 其他非流动资产 326 324 325 324 资产减值损失 -292 -169 -168 -179 资产总计 12052 13812 16144 18792 信用减值损失 -58 -120 -150 -180 短期借款 722 700 600 500 其他收益 57 75 92 111 应付票据及应付账款 2925 3335 4116 4911 投资收益 309 279 344 412 预收账款 0 0 0 0 净敞口套期收益 0 0 0 0 合同负债 1756 2303 2847 3581 公允价值变动收益 -6 0 0 0 应付职工薪酬 495 601 754 907 资产处置收益 0 0 0 0 应交税费 188 216 274 331 营业利润 506 662 870 1010 其他流动负债 944 983 959 926 ％营业收入 5% 5% 5% 5% 流动负债合计 6309 7439 8951 10657 营业外收支 12 2 2 2 长期借款 0 0 0 0 利润总额 517 664 872 1012 应付债券 0 0 0 0 ％营业收入 5% 5% 5% 5% 递延所得税负债 37 37 37 37 所得税费用 51 73 93 109 其他非流动负债 20 20 20 20 净利润 466 591 779 903 负债合计 6366 7495 9008 10714 ％营业收入 4% 4% 5% 4% 归属于母公司的所有者权益 5585 6208 7025 7966 归属于母公司的净利润 476 583 777 901 少数股东权益 101 109 111 113 %同比增速 27% 22% 33% 16% 股东权益 5686 6316 7136 8079 少数股东损益 -9 8 2 2 负债及股东权益 12052 13812 16144 18792 EPS（元/股） 0.49 0.60 0.80 0.92 现金流量表（百万元） 2020A 2021E 2022E 2023E 经营活动现金流净额 322 485 516 641 投资 541 0 0 0 基本指标 资本性支出 -56 -66 -55 -60 2020A 2021E 2022E 2023E 其他 48 279 344 412 EPS 0.49 0.60 0.80 0.92 投资活动现金流净额 532 213 289 352 BVPS 5.72 6.36 7.20 8.16 债权融资 0 0 0 0 PE 28.14 22.98 17.22 14.86 股权融资 75 0 0 0 PEG 1.19 1.02 0.51 0.94 银行贷款增加（减少） 995 -22 -100 -100 PB 2.40 2.16 1.91 1.68 筹资成本 -83 -31 -28 -24 EV/EBITDA 21.96 16.77 13.27 11.01 其他 -1408 0 0 0 ROE 9% 9% 11% 11% 筹资活动现金流净额 -422 -53 -128 -124 ROIC 8% 7% 8% 8% 现金净流量 430 645 677 870 数据来源：携宁科技云估值，万联证券研究所 万联证券版权所有发送给杭州同花顺数据开发有限公司 .同花顺.yjbg@myhexin.com p2 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 3 页 [Table_Pagehead] 证券研究报告|计算机 [Table_InudstryRankInfo] 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 [Table_StockRankInfo] 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％； 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％； 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。 基准指数 ：沪深300指数 [Table_RiskInfo] 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 [Table_PromiseInfo] 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo] 免责条款 本报告仅供万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务