五一假期海外金融市场事项一览：股指低迷震荡，大宗商品再创新高

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 固定收益研究 Page 1 a [Table_KeyInfo] 证券研究报告—动态报告/固定收益快评 固定收益 固定收益快评 2021年05月05日 五一假期海外金融市场事项一览：股指低迷震荡，大宗商品再创新高 证券分析师： 董德志 021-60933158 dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 联系人： 王艺熹 021-60893204 wangyixi@guosen.com.cn 事项： 2021年五一劳动节假期为5月1日至月5月5日，期间海外金融市场共经历3个交易日，我们对五一假期海外主要资产表现及重大新闻热点作出了梳理回顾。 主要结论： 1、大类资产表现：2021年五一假期期间，欠发达地区疫情恶化引发全球对经济复苏前景不确定性的担忧，海外股市普跌，美债利率下行。油价上涨，金价小幅上升。欧元下跌，美元指数上行，人民币离岸汇率小幅下跌。 2、海外经济数据：美国3月PCE价格指数同比上升2.3%，核心PCE未超2%；美国4月ISM制造业PMI从高位回落；美国3月贸易帐为-744亿美元，贸易赤字创历史新高；欧元区2021年一季度GDP受新一轮疫情冲击再次下行，同比降1.8%；欧元区4月调和CPI同比上升1.6%；欧元区3月失业率下降至8.1%；日本4月CPI同比下降0.6%；日本3月工业产出同比上升4%，大幅超过预期-0.6%和前值-2%。 3、全球要闻一览： 美联储主席鲍威尔称经济复苏存在结构性差异，低收入者就业改善有限；美国财政部长耶伦罕见评论利率水平，称“利率可能需要上行来防止经济过热”；美国财政部发布财政借贷预测，将在接下来2个季度内借款1.3万亿美元；美国疫苗接种速度放缓，主要受较低的居民接种意愿拖累；印度疫情持续发酵，全球疫苗股齐涨；美国部分州和地方开始逐步取消疫情管控，学校复课，健身房、餐厅等将恢复营业；Moderna宣布将为发展中国家提供新冠疫苗。 评论：  一、大类资产表现：全球股市普跌，债券利率下行，油价上行，金价小幅上涨 股票市场：2021年五一假期期间，欠发达地区疫情恶化引发全球对经济复苏前景不确定性的担忧，海外股市普跌。美国财长罕见评论利率水平，称“利率可能需要上行”，引发美股巨震。4月30日至5月4日期间，道琼斯指数涨0.76%，标普跌0.39%，纳指跌2.36%，德国DAX指数跌1.85%，富时100指数跌0.67%，欧洲Stoxx50指数跌0.73%，韩国综指跌0.02%，东京证券交易所休市。5月3日至4日期间恒指下跌0.58%，恒生国企指数下跌0.55%，富时中国A50指数期货下跌0.84%。 债券市场：全球债券利率下行。美国一季度GDP回升幅度有限且3月通胀上行幅度未超预期，欧元区经济改善幅度有限，一季度GDP继续下行。截至5月4日，十年期美债收益率下行5.4BP，收于1.596%；两年期美债收益率下行0.8BP，收于0.170%；十年期德债收益率下行0.7BP，收于-0.237%；十年期日债收益率收于0.095%。 大宗商品：油价飙升，金价小幅上涨。欧美疫苗接种持续推进，单日新增病例数稳步下行，经济复苏态势良好，疫 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 情管控即将放松的预期推升原油价格上涨。 外汇市场：美元指数上行，欧元人民币贬值。五一期间美元指数上升0.66点，截至5月4日，美元指数报91.29。欧元兑美元从1.2123下降至1.2014，跌幅为0.90%。人民币离岸汇率小幅下跌至6.4838，跌幅为0.15%。 表 1：2021年五一长假期间国际金融市场变化一览 2021-4-30（节前最后交易日） 2021-5-4 变动 股票市场 道琼斯工业指数 33,874.85 34,133.03 0.76% 标普指数 4,181.17 4,164.66 -0.39% 纳斯达克指数 13,962.68 13,633.50 -2.36% 富时100指数 6,969.81 6,923.17 -0.67% 德国DAX指数 15,135.91 14,856.48 -1.85% 欧洲Stoxx50指数 3,382.70 3,357.93 -0.73% 日经225指数 28,812.63 28,812.63 0.00% 韩国综指 3,147.86 3,147.37 -0.02% 恒生指数 28,724.88 28,557.14 -0.58% 恒生国企指数 10,825.25 10,765.72 -0.55% 富时A50指数期货 17,277.00 17,132.00 -0.84% 债券市场 美国2年国债利率 0.178% 0.170% -0.8bp 美国10年国债利率 1.650% 1.596% -5.4 bp 德国10年国债利率 -0.230% -0.237% -0.7 bp 日本10年国债利率 0.095% 0.095% 0 bp 大宗商品市场 ICE布油 66.44 67.66 1.84% NYMEX原油 63.49 64.50 1.59% 伦敦金现 1,768.76 1,792.50 1.34% LME铜 9,809.00 5,673.00 -42.17% 汇率市场 美元指数 90.63 91.29 0.72% 欧元兑美元 1.2123 1.2014 -0.90% 人民币离岸汇率 6.4742 6.4838 -0.15% 资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理  二、海外经济数据：欧元区一季度GDP同比下降1.8%，美国3月PCE同比上升2.3% 美国方面： 美国3月PCE价格指数大幅上行，核心PCE未超2%。3月PCE价格指数同比上升2.3%，前值为1.6%；环比上升0.5%，前值为0.2%。美联储最为关注的核心PCE同比上升1.8%，高于前值1.4%。 美国3月PCE（个人消费支出）大幅增加。3月PCE环比上升4.2%，高于预期4.1%，前值为-1%。实际PCE环比上升3.6%，其中物品支出增加7.3%，服务支出增加1.7%，居民消费为美国一季度经济增长提供有力支撑。 美国3月个人收入环比增长21.1%。3月美国个人收入大幅度增加主要反映拜登1.9万亿财政刺激落地，每人1400美金财政转移支付进入居民账户。个人收入中转移支付增长95.1%，薪资收入部分增加1.1%。 美国4月ISM制造业PMI从高位回落。4月ISM制造业PMI从前月的64.7降低至60.7，目前仍处在历史高位。分项中新订单指数回落，物价指数继续上行。ISM报告显示货物供不应求和原材料短缺仍是制造业的基本情况。 美国3月贸易帐为-744亿美元。美国3月贸易赤字规模创历史新高，较前月增加5.6%，同比增加64.2%。进口规模进一步扩大至2745亿美元，出口扩大至2000亿美元。 欧元区方面： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 欧元区2021年一季度GDP受新一轮疫情冲击继续下行。欧元区一季度实际GDP同比下降1.8%，略好于预期-2%。环比来看欧元区一季度GDP下降0.6%。 德国一季度GDP同比下降3.3%。去年四季度德国GDP同比下降2.7%，工作日调整后今年一季度GDP同比下降3%，前值为-3.7%。环比来看季调后一季度GDP下行1.7%，低于预期-1.5%。 欧元区4月调和CPI同比上升1.6%。欧元区调和CPI今年以来保持上行趋势，3月同比上行1.3%。环比来看4月调和CPI上升0.6%，略超预期0.5%。 欧元区3月失业率下降至8.1%。去年同期欧元区失业率为7.1%，受疫情冲击后欧元区失业率最高曾达到8.7%，目前8.1%的失业率为去年6月以来最低水平。 日本方面： 日本4月CPI同比下降-0.6%，低于预期和前值-0.2%。日本4月除生鲜食品及能源CPI持平去年同期水平。 日本3月失业率下降至2.7%。2月失业率为2.9%，疫情爆发后日本失业率最高曾升至3.1%，3月失业率为2020年3月以来最低。 日本3月工业产出同比上升4%，大幅超过预期-0.6%和前值-2%。环比来看3月工业产出增加2.2%。日本4月制造业PMI为53.6，显示日本制造业持续扩张。  三、全球要闻一览 美联储主席鲍威尔称经济复苏存在结构性差异，低收入者就业改善有限。鲍威尔在其5月3日的讲话中表示，目前美国经济复苏尚在初步阶段，低收入者和少数族裔就业形势改善较为有限。即将发布的美联储SHED（居民经济状况及决策调查）报告显示超过20%的低收入失业者在因疫情失业一年后仍未重新就业，而高收入人群中此比例仅为6%。80%受调查的小企业表示营收减少，其中三分之二表示营收减少超过25%。22%的家长因为需照顾儿童，工作时长受到限制，而目前美国学校复课比例较低。鲍威尔此次表态延续其此前鸽派论调，此前鲍威尔曾多次发表言论表示经济前景仍不明确，讨论缩减购债（Taper）的时机还未成熟，通胀压力是短暂的，需等待就业市场实质性修复再做紧缩沟通。 美国财政部长耶伦罕见评论利率水平，称“利率可能需要上行来防止经济过热”。前任美联储主席、美国财长耶伦周二发表言论，称虽然拜登财政支出计划的规模相对于美国经济体量来说并不大，但是美联储可能需要加息来抑制经济过热势头。该言论引发美股大震。随后耶伦澄清其言论，表示并不是暗示拜登财政刺激计划将导致美联储加息，她并不想预测利率水平，也不想指导美联储利率决议，非常尊重和拥护美联储的独立性。耶伦称，并不认为接下来美国将面临长期的通胀问题，即使有，联储也能够有办法应对。根据美联储3月发布的经济预期中包含的联邦基金目标利率点阵图，美联储将维持0%-0.25%的低目标利率区间到至少2023年。 美国财政部发布财政借贷预测，将在接下来2个季度内借款1.3万亿美元。根据美国财政部5月3日发布的资料，4-6月美国财政借款比2月时发布的预期高3680亿美元，主要原因是当时还未考虑额外新增的1.9万亿规模的财政刺激计划。美国财政部预计本财年内（截至今年9月30日）借款总额将达到2.3万亿美元，而上一财年受疫情影响，财政共借款4万亿美元。美国联邦债务规模将达到108%的GDP，高于二战后水平。 美国疫苗接种速度放缓，主要受较低的居民接种意愿拖累。根据美国疾控中心（CDC）的数据，接近40%的美国成年人口已完成新冠疫苗接种，但目前全美接种速度已从4月初的每天320万剂降低至250万剂左右。目前全美各地可供接种的疫苗站分布密集，疫苗供应充足。尚未接种疫苗者大多是因为质疑疫苗安全性或有效性而拒绝接种疫苗，而不是因为疫苗供应不足。 印度疫情持续发酵，全球疫苗股齐涨。截至5月4日，印度单日新增病例已连续13日超过30万例。根据世界卫生组织及相关机构专家的测算，由于印度检测能力有限，实际新增病例数很可能更高。印度B.1.617毒株较此前毒株传播速度更快，且该毒株发生的免疫逃逸可能造成疫苗有效力下降。印度呼吸机、氧气、重症病房等各类医疗物资和资源告急，医疗挤兑现象严重。目前美、英、德、澳等国已对印度执行旅行限制，14日内途径印度者不得进入美 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 国。本轮印度疫情爆发带来全球疫苗板块普涨。 美国部分州和地方开始逐步取消疫情管控，学校复课，健身房、餐厅将恢复营业。纽约州和新泽西州宣布，将在5月19日起放宽疫情管控措施，包括重开零售商店、餐厅、健身房、主题乐园、理发店、剧院和博物馆等公共场所，但保持社交距离和室内佩戴口罩的规定不会取消。纽约州新冠检测阳性率和住院率均明显下降，疫苗接种率逐步上升，纽约州州长认为重启公共场所的条件已经充分。 Moderna宣布将为发展中国家提供新冠疫苗。提供的3400万剂将在今年四季度通过世界卫生组织（WHO）的Covax疫苗项目接收并分发给92个中等及低收入