网易 (NTES US) 的在线游戏业务有望通过大IP游戏收获硕果。《暗黑破坏神：不朽》全球上线时间越来越近，预计网易21年一季度的收入将同比增长19%，达到203亿元人民币，主要受非游戏业务的高增长所驱动。此外，独立音乐能补足云音乐的内容生态，我们预计21年一季度创新业务的收入将同比增长41%，主要归功于付费率提升下，网易云音乐收入的持续高速增长。我们维持买入评级，目标价从之前的122美元上调至127美元，以反映在线游戏业务更为光明的前景。
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