Q4延续高增长，老店内生增长稳健，整体管理效益逐步提升

益丰药房发布了2020年年报，全年实现收入131.45亿元，同比增长27.91%；归属于上市公司净利润7.68亿元，同比增长41.29%。公司Q4单季度业绩延续高增长，全年净利率同比提升。公司聚焦区域战略，精细化管理+区域集中度提升带来业绩稳定增长。预计公司2021-2023年归母净利润分别为9.98/ 12.89/16.50亿元，对应PE分别为47/36/28倍。维持“买入”评级。