桐昆股份是一家低估值高增长的业绩持续兑现的龙头公司，具有显著的行业alpha。受益于浙石化一期项目的满负荷生产，预计公司2021-2022年业绩将持续增长。同时，随着全球原油价格恢复理性，新冠对终端消费负面影响降低，桐昆股份有望获得景气度恢复带来的巨大盈利弹性。公司2021年盈利预测从45.93亿元上调至51.06亿元，预计公司2021-2023年净利润为51.06/71.43/80.11亿元，对应EPS为2.23/3.12/3.50元，给予桐昆股份2022年景气底部净利预测15倍估值，目标价46.8元，维持公司“买入”评级。
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