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本报告是关于菱电电控的业绩报告。报告指出,公司一季度实现营收2亿元,同比增长110.72%,实现归母净利润0.35亿元,同比增长137.23%。21Q1毛利率31%,同比+0.87pcts,净利率17.67%,同比+1.98pcts。公司是国内汽车发动机电控稀缺供应商,N1类车型已实现部分国产替代。轻卡市场规模有望进一步扩大,公司布局GDI项目,乘用车市场有望突破。公司布局新能源汽车,混动竞争力优势明显。投资建议为买入-A。风险提示包括汽车行业市场波动及市场竞争风险,新产品市场拓展不及预期的风险,客户集中度较高的风险,技术开发服务收入无法持续增长风险。