传媒一周观点：在市场及政策影响下分化，出版及前期超跌相对突出

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2018年09月16日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 宋雨翔 分析师 SAC执业证书编号：S1110518080006 songyuxiang@tfzq.com 张爽 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:一周观点：底部体现相对价值，超跌中风险蕴含机会》 2018-09-09 3 《传媒-行业研究周报:九月策略：估值 历 史 底 部 ， 等 待 监 管 清 晰 》 2018-09-02 行业走势图 一周观点：在市场及政策影响下分化，出版及前期超跌相对突出 市场及板块走势回顾 上周传媒板块指数下跌3.12%，上证综指下跌0.76%，深证成指下跌2.51%，创业板指下跌4.12%。板块涨幅前三：长江传媒（6.09%）、中广天择（6.06%）、联络互动（5.49%）；板块涨幅后三：美盛文化（-19.24%）、中南文化（-18.83%）、东方财富（-15.55%）； 本周观点 上周，传媒板块普遍下跌。我们在中报点评中提示的现金流良好、低估值、分红较好的出版个股表现较好，如【长江传媒】（6.09%)（18H1扣非归母净利润+27%）、【凤凰传媒】（4.12%）等，但出版板块内部仍有较大分化如【读者传媒】（-5.02%）（18H1扣非归母净利润-83%）等跟随板块有所回调，因此我们仍为重视业绩，精选个股思路。整体市场强势股回调较多，传媒板块中强势股亦有回调如【视觉中国】（-7.83%）、【平治信息】（-8.35%，公司经营正常，与vivo合作预装打开新的渠道空间）、【新经典】（-11.30%）、【东方财富】（-15.55%，可观察龙虎榜变化推断），回调后可根据基本面情况进行决策。 电影票补或将推行新政其中包括，行业将停止一切线上票补行为，手续费不高于2元，影院/影投不得参与分配等规定。我们认为长期利好产业良性发展，片方回归内容，并利好院线的龙头如【万达】等，对于票务平台后续发展模式提出挑战；短期对于整体票房、各方服务费收入等产生不利影响。此外，上周文旅部公布三定方案未涉及游戏，符合我们预期，后续继续观察变化。 关注领域及个股 1）内容板块，《凉生》9月17日播出，市场担心的因素之一得到消除，继续关注超跌优质电视剧龙头【慈文传媒】，18年PE 12X；同时关注A股稀缺平台类公司【芒果超媒】及制作龙头【华策】等；2）阅读板块，业绩高增长【平治信息（18H1净利润+119%）】，牵手VIVO切入手机白牌预装市场，打开了新的流量资源，或推动公司第三次起飞；3）游戏板块，密切关注三定方案、版号审批发放等，重点关注超跌标的【完美（18Q3净利润同比0.25%-24.82%；5-10亿回购持续进行；《完美世界手游》11月底或12月初开始公测）】及【世纪华通（盛大注入方案已公布）】；关注Q3单季度有望改善的【游族（18Q3净利润同比31.0%-114.4%；回购持续进行）、三七（18Q3净利润同比-3.27%-52.17%）】；4）互联网独角兽，中长线推荐【东方财富】，虽然市场低迷，对情绪有一定压制，但证券经纪及两融市占提升大幅抵消市场下行压力，基金代销继续释放业绩，线下网络扩张为后续增长蓄力，体现出龙头价值，后续关注市场景气度影响公司季度环比变化；5）营销板块，白马龙头【分众传媒】受Q3单季度业绩增速下降及白马板块回调影响，关注公司回购体现公司态度；积极关注业绩明显改善的【蓝标】，18Q3净利润同比593%-874%，关注三季报应收及现金流是否持续改善；6）电影板块，票补新规有利于产业长期发展，短期对于整体票房、各方服务费收入等产生不利影。建议关注渠道方【万达】（停牌中）及【横店】，内容方关注【光线传媒】等；7）其他领域，版权保护长期受益的【视觉中国】；关注出版领域优质个股如【长江传媒】等以及超跌【东方明珠、浙数、思美】，关注体育生态格局变化及体育龙头。 风险提示：外部经济政治环境风险，行业增速下滑，文化内容监管趋严。 -42%-34%-26%-18%-10%-2%6%2017-092018-012018-05传媒 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾与一周策略 .................................................................................................................... 4 1.1. A股近期概况 ..................................................................................................................................... 4 1.2. 美股近期概况 ................................................................................................................................... 6 1.3. 港股近期概况 ................................................................................................................................... 7 2. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 8 3. 行业要闻 ....................................................................................................................................... 13 3.1. 行业政策 .......................................................................................................................................... 13 3.2. 重大融资并购及股权变动 .......................................................................................................... 13 3.3. 互联网、科技 ................................................................................................................................. 13 3.4. 视频 .................................................................................................................................................... 14 4. 下周重大事件 .............................................................................................................................. 14 5. 重点数据追踪 .............................................................................................................................. 14 5.1. 电影 .................................................................................................................................................... 15 5.1.1. 【票房】 .............................................................................................................................. 15 5.1.2. 【排片】 .............................................................................................................................. 15 5.1.3. 【即将上映】 ..................................................................................................................... 15 5.1.4. 【院线】 .............................................................................................................................. 16 5.2. 电视剧&网剧 .................................................................................................................................. 19 5.2.1. 【电视剧播放量】 ............................................................................................................ 19 5.2.2. 【网剧播放量】 ................................................................................................................. 20 5.2.3. 【卫视收视率】 ................................................................................................................. 20 5.3. 栏目制作 ................................................................