恒立液压发布年报，2020年归母净利润为22.54亿元，同比增长74%；2021Q1公司收入及归母净利润分别为28.57/7.83亿元，同比分别增长108.71%、125.53%。公司收入整体弹性主要来自于泵阀品类放量高增，挖机油缸、非标油缸、液压泵阀收入分别同增45.65%、1.25%、102.23%。公司毛利率提升6.33%，主要得益于产量大幅增长和产品结构优化。挖机景气度仍高，公司当前收入增长弹性主要来自于挖机油缸和液压泵阀。预计2021-2023年公司归母净利润分别为31.84、37.91、42.86亿元，对应当前股价PE分别为33.7、28.3、25.0倍，维持“增持”评级。
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