分众传媒发布2020年年报和2021年一季度报告，实现营业收入120.97亿元，同比增长0.32%；归属于上市公司股东的净利润40.04亿元，同比增长113.51%；扣非归母净利润36.46亿元，同比增长184.41%。2021年Q1实现营业收入35.93亿元，同比增长85.35%；归属于上市公司股东的净利润13.68亿元，同比大幅增长3511.27%；扣非归母净利润12.17亿元，同比大幅增长5125.26%。公司以“楼宇媒体”为核心，实现用户全方位强制到达，客户结构持续优化，21Q1游戏和基金行业广告投放量明显增加，说明公司影响力和转化率也有了进一步提升，未来客户结构有望持续优化。此外，公司一年两次的调价策略也将会成为稳定长期化的战略。公司影院媒体业务受疫情影响严重，2021Q1热度回归。我们预计公司2021-2023年净利润分别为58.71/70.96/80.34亿元，同比增长46.62%/20.87%/13.00%，对应EPS分别为0.40/0.48/0.55，对应PE分别为25x/21x/18x，维持推荐评级。
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