1001201401601802002202401031051071091111131151172020-04-032020-04-202020-05-072020-05-212020-06-042020-06-182020-07-062020-07-202020-08-032020-08-172020-08-312020-09-142020-09-282020-10-202020-11-032020-11-172020-12-012020-12-152020-12-292021-01-132021-01-27中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 2021-04-23 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 股指衍生品团队 研究员： 张革 021-60812988 从业资格号F3004355 投资咨询号Z0010982 姜沁 021-60812986 从业资格号F3005640 投资咨询号Z0012407 肖璋瑜 0755-82723054 投资资格号 F3034888 投资咨询号 Z0014561 中信期货研究|（股指）数据周报 股指期货相关数据跟踪：贴水再度扩大 摘要： 数据点 1．空头套保 展期跟踪  统计期内最优展期合约多为IF2112，年化展期成本在5.36%到6.24%之间  统计期内最优展期合约多为IH2112，年化展期成本在5.32%到5.89%之间  统计期内最优展期合约多为IC2112，年化展期成本在9.22%到9.51%之间 2．多头套保 展期跟踪  统计期内最优展期合约多为IF2109，年化展期收益在7.75%到7.90%之间  统计期内最优展期合约多为IH2109，年化展期收益在7.29%到8.15%之间  统计期内最优展期合约多为IC2109，年化展期收益在9.89%到10.27%之间 3．基差跟踪  周五IF当季年化折价率为9.30%，多头潜在收益，空头潜在亏损  周五IH当季年化折价率为9.88%，多头潜在收益，空头潜在亏损  周五IC当季年化折价率为11.26%，多头潜在收益，空头潜在亏损 4．冲击成本  IF当月合约冲击成本在0.254点~0.277点之间  IH当月合约冲击成本在0.256点~0.286点之间  IC当月合约冲击成本在0.355点~0.378点之间 5．Tick级别 成交量分布  IF当月合约本周五成交量分布:1手占比22.10% ,> 2手占比42.16%  IH当月合约本周五成交量分布:1手占比26.38% ,> 2手占比18.72%  IC当月合约本周五成交量分布:1手占比25.18% ,> 2手占比26.86% 本周三大指数期货贴水幅度再度走扩，对于空头而言，展期至2112合约较为合算。 报告要点 中信期货研究｜（股指）数据周报 2 / 7 一、 股指期货：展期价差及合约跟踪 图表 1： IF 当月合约展期成本对比 对于空头展期，统计期内最优展期合约多为IF2112，年化展期成本在5.36%到6.24%之间 日期IF01空头展期成本最小合约折算单月展期点数年化展期成本2021/04/19IF2112.CFE22.735.36%2021/04/20IF2112.CFE24.375.75%2021/04/21IF2112.CFE23.575.55%2021/04/22IF2112.CFE25.335.97%2021/04/23IF2112.CFE26.706.24% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图表 2： IH 当月合约展期成本对比 对于空头展期，统计期内最优展期合约多为IH2112，年化展期成本在5.32%到5.89%之间 日期IH01空头展期成本最小合约折算单月展期点数年化展期成本2021/04/19IH2112.CFE16.235.54%2021/04/20IH2112.CFE16.735.72%2021/04/21IH2112.CFE15.605.32%2021/04/22IH2112.CFE16.635.72%2021/04/23IH2112.CFE17.305.89% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图表 3： IC 当月合约展期成本对比 对于空头展期，统计期内最优展期合约多为IC2112，年化展期成本在9.22%到9.51%之间 日期IC01空头展期成本最小合约折算单月展期点数年化展期成本2021/04/19IC2112.CFE50.939.51%2021/04/20IC2112.CFE50.009.33%2021/04/21IC2112.CFE49.339.22%2021/04/22IC2112.CFE50.509.40%2021/04/23IC2112.CFE50.809.43% 数据来源：Wind 中信期货研究部 0123401020304050602021/02/192021/03/052021/03/192021/04/022021/04/16IF01空头展期成本对比IF01-IF02折算单月展期成本IF01-IF02折算单月展期成本IF01-IF03折算单月展期成本IF01展期成本最小合约（右轴）01234051015202530354045502021/02/192021/03/052021/03/192021/04/022021/04/16IH00空头展期成本对比IH01-IH02折算单月展期成本IH01-IH02折算单月展期成本IH01-IH03折算单月展期成本IH01展期成本最小合约（右轴）0123401020304050607080902021/02/192021/03/052021/03/192021/04/022021/04/16IC00空头展期成本对比IC01-IC02折算单月展期成本IC01-IC02折算单月展期成本IC01-IC03折算单月展期成本IC01展期成本最小合约（右轴） 中信期货研究｜（股指）数据周报 3 / 7 二、股指期货：基差跟踪 图表 4： IF各合约基差 对于空头套保而言，截至本周五，IF合约均贴水。其中，IF当季基差变动带来的年化损失为9.30%。 2021-04-23基差基差回归损失基差回归年化损失IF00-16.05-0.31%IF01-57.85-1.13%-13.52%IF02-159.25-3.10%-9.30%IF03-218.05-4.25%-7.28% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图表 5： IH各合约基差 对于空头套保而言，截至本周五，IF合约均贴水。其中，IF当季基差变动带来的年化损失为9.88%。 2021-04-23基差基差回归损失基差回归年化损失IH00-8.42-0.24%IH01-44.82-1.27%-15.26%IH02-116.02-3.29%-9.88%IH03-148.62-4.22%-7.23% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图表 6： IC各合约基差 对于空头套保而言，截至本周五，IF合约均贴水。其中，IF当季基差变动带来的年化损失为11.26%。 2021-04-23基差基差回归损失基差回归年化损失IC00-19.76-0.31%IC01-82.76-1.28%-15.37%IC02-242.56-3.75%-11.26%IC03-387.56-6.00%-10.28% 数据来源：Wind 中信期货研究部 -250-200-150-100-500502021/02/082021/03/012021/03/222021/04/12IF基差IF00基差IF01基差IF02基差IF03基差-160-140-120-100-80-60-40-200202021/02/082021/03/012021/03/222021/04/12IH基差IH00基差IH01基差IH02基差IH03基差-600-500-400-300-200-10001002021/02/082021/03/012021/03/222021/04/12IC基差IC00基差IC01基差IC02基差IC03基差 中信期货研究｜（股指）数据周报 4 / 7 三、股指期货：日内高频数据跟踪 （一）全合约日内Tick数据冲击成本 过去五个交易日，IF当月合约冲击成本在0.254点~0.277点之间，IH当月合约冲击成本在0.256点~0.286点之间，IC当月合约冲击成本在0.355点~0.378点之间。其中，冲击成本为每个合约当日(Ask-bid)/2的均值。 图表 7： IF全合约Tick 级别下冲击成本 图表 8： IF全合约Tick 级别下冲击成本 资料来源：Wind 中信期货研究部 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表 9： IH全合约Tick 级别下冲击成本 图表 10： IH全合约Tick 级别下冲击成本 资料来源：Wind 中信期货研究部 资料来源：Wind 中信期货研究部 0.000.501.001.502.002.502021/04/232021/04/212021/04/192021/04/15IF各合约市场滑点对比IF00IF01IF02IF030.00.51.01.52.02.52021/04/232021/04/162021/04/092021/04/012021/03/25过去一个月IF各合约滑点趋势变化IF00IF01IF02IF030.000.501.001.502.002.503.002021/04/232021/04/212021/04/192021/04/15IH各合约市场滑点对比IH00IH01IH02IH030.00.51.01.52.02.53.02021/04/232021/04/162021/04/092021/04/012021/03/25过去一个月IH各合约滑点趋势变化IH00IH01IH02IH03 中信期货研究｜（股指）数据周报 5 / 7 图表 11： IC全合约Tick 级别下冲击成本 图表 12： IC全合约Tick 级别下冲击成本 0资 料来源：Wind 中信期货研究部 资料来源：Wind 中信期货研究部 （二）当月合约日内Tick级别成交量分布 图表 13： IF当月合约日内Tick 级别成交量分布 图表 14： IF当月合约日内Tick 级别成交量分布 Date0手1手2手>2手 2021042320.11%22.10%15.63%42.16%2021042222.40%22.76%15.81%39.04%2021042122.07%23.27%16.26%38.40%2021042021.98%23.42%15.32%39.28%2021041917.12%20.68%15.11%47.10%2021041639.76%29.50%12.74%17.99%2021041526.38%26.33%16.03%31.27%2021041422.32%23.96%15.86%37.86%2021041319.49%21.88%16.02%4