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中国中免（601888.SH）是一家免税商品销售公司，2020年实现营收525.97亿元，同比增长8.20%，归母净利61.40亿元，同比增长32.57%。2021年Q1实现营收181.34亿元，同比增长127.48%，归母净利28.49亿元，同比增长131倍。免税商品销售、有税商品销售、旅游服务、其他业务营收分别占比约62%、37%、1%，毛利润分别占比约68%、30%、2%，毛利润分别下降37%、增长超16倍，增长22%。2020年受疫情影响，上半年线下消费客流放缓，下半年海南离岛免税政策进一步放松，叠加国内消费回流，上下半年公司营收分别增长-21%、+41%，毛利润分别增长-34%、+16%，下半年业绩回暖。由于机场等免税店客源同比大幅下降，公司与上海机场重新商议后部分应付机场租金降低，公司全年租赁费大幅降低52%至60.6亿元，推动销售费用率14.3pct至16.8%。若考虑扣非净利，全年公司扣非净利率同比提升3.4pct至11.3%。
