股指日报：上证指数几乎平收，美三大股指集体上涨

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 侯峻 从业资格号：F3024428 投资咨询号：Z0013950 研究员 蔡劭立  0755-82537411  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 彭鑫  010-64405663  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 华泰期货|股指日报 2021-04-22 上证指数几乎平收，美三大股指集体上涨 股指期货：谨慎偏多 1. IF2105收盘跌0.04%报5068.00，成交量84536手，较上一交易日减少2460手，持仓93642手，增加1223手。IH2105收盘跌0.02 %报3499.6000，成交量30933 手，减少1307手，持仓33428 手，减少1423手。IC2105收盘跌0.32 %报6385.4000，成交量49806 手，增加2918手，持仓75387 手，减少712手。 2. 国务院常务会议部署进一步实施好常态化财政资金直达机制。会议指出，今年将直达机制常态化，通过改革调整资金分配利益格局，把中央财政民生补助各项资金整体纳入直达范围，资金总量达2.8万亿元。下一步要突出直达资金使用重点，集中更多财力加大对义务教育、基本医疗、基本住房等基本民生投入，支持农田水利建设。 3. 美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率涨0.5个基点报0.025%，2年期美债收益率持平报0.161%，3年期美债收益率跌0.5个基点报0.321%，5年期美债收益率涨0.7个基点报0.805%，10年期美债收益率涨0.1个基点报1.563%，30年期美债收益率持平报2.255%。 4. 央行周三以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行1bp报1.864%，7天期下行6.3bp报2.133%，14天期下行0.3bp报2.259%，1个月期下行0.1bp报2.5%。 5. 加拿大央行将基准利率维持在0.25%不变，符合市场预期；将资产购买计划规模由每周40亿加元下调至30亿加元。加拿大央行预计，加拿大2021年GDP增长6.5%，2022年GDP增长3.7%。加拿大央行仍致力于将政策利率保持在有效的下限，直到经济疲软被吸收，从而可持续地实现2%通胀目标；中性名义利率维持在1.75%-2.75%不变。 6. 美国财长耶伦：美国就业计划将大幅减少美国的碳排放；金融体系需要支持低碳投资；致力于提高气候风险的透明度；绿色经济所需的投资是巨大的，据估计，仅美国在未来10年就需要2.5万亿美元。 投资逻辑： 股指期货：上证指数几乎平收，报3472.93点；深证成指涨0.35%；创业板指涨0.72%；科创50跌0.28%；万得全A涨0.11%。医疗美容概念卷土重来，金陵药业、朗姿股份等纷纷涨停；“吃药喝酒”行情再现，新能源车概念股分化严重。两市成交额7435.2亿元，北向资金净卖出10.57亿元，连续两日净卖出。中国平安遭净卖出5.9亿元居首，平安银行获净买入8.6亿元最多。美国三大股指集体上涨。道指涨0.93%，标普500指数涨0.93%，纳指涨1.19%。 华泰期货|股指日报 2021-04-22 2 / 8 国内来看，中国经济增速在去年底超过疫情前水平，且远远好于其他大型经济体的表现，一季度经济增速实现创纪录的增长。一季度我国国内生产总值249310亿元人民币，按可比价格计算，同比增长18.3%，比2020年四季度环比增长0.6%，比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%，再次成为“全球经济抵御崩溃的堡垒”，国内经济依然对于A股有较强支撑。货币政策层面依然偏中性，央行一季度货币政策委员会例会中仍然强调保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，考虑到今年要保持宏观杠杆率基本稳定，后续流动性的投放或偏谨慎。 国外方面，财政政策和货币政策短期仍对美国经济有较强支撑。货币政策方面，圣路易斯联储主席布拉德本周一称，当疫苗接种率达到75%甚至80%时，可就缩减QE问题进行讨论，这是美联储高管首度谈及缩减QE，在一定程度意味着大放水下全球资产价格的狂欢或已进入下半场；但考虑到在达到就业和通胀目标之前，美联储将不会改变货币政策的方向，短期美国货币政策依然相对宽松，近期密切关注美联储议息会议表态。财政政策方面，拜登1.9万亿美元的财政刺激计划通过之后，四月初其在匹兹堡演讲中公布了备受关注的基建计划，投入规模逾2.35万亿美元，后续需密切关注约2.35万亿美元的基建计划的进展。短期美国财政和货币政策仍会对美国经济产生较强拉动效应，IMF预计今年美国GDP增速为5.4%，此前预期为5.1%。但仍需关注市场仍有对于疫情的隐忧，疫苗的安全问题仍需关注，世界各地病例数和死亡数继续以令人担忧的速度增长。过去两个月，全球新冠肺炎的每周新增病例翻了将近一倍，正逼近疫情爆发以来最高感染率，另外，上周全球新增新冠肺炎确诊病例超过520万，创疫情以来纪录。 对于后市，投资者更应轻指数重个股，关注结构性行情。3月份社融以及M2同比增速均下行，下行趋势已经确认。历史上，社融同比增速和 M2同比增速回落时，主要股票指数走势均偏弱。国内股市的估值目前也并不便宜，主要股票指数的股权风险溢价水平已经逼近 2015 年和 2017 年的低位。考虑到金融类、周期类以及制造类行业的市盈率历史分位数处于历史相对较低位置，安全边际相对较高，可增加配置。重点关注碳中和相关的有色、化工、钢铁等行业、受益于利率走高的银行等行业，上述行业营收也会受益于PPI大幅上行。同时考虑到目前企业的盈利仍在一个上升周期，中盘股的盈利增速会有更大的向上弹性，因此股指方面可更多关注代表中小盘的中证500指数。 策略：谨慎偏多 风险点：美债利率大幅上行 疫情再次爆发 华泰期货|股指日报 2021-04-22 3 / 8 宏观经济图表 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 1520253035404550552018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01猪肉平均批发价4060801001201401601802002018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01山东蔬菜批发价格指数图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0204060801001201401601800200040006000800010000120001400016000180002016-042017-042018-042019-042020-042021-0430大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-046大发电集团日均耗煤量同比（右） 华泰期货|股指日报 2021-04-22 4 / 8 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00240029003400390044004900540059002016-012017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）沪深300-10.0010.0030.0050.0070.0090.00110.00130.00150.0015002000250030003500400045002016-012017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002016-012017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-03换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证5000102030405060024681012141618202018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2021-04-22 5 / 8 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：行业日涨跌幅 单位：% 图14：行业5日