股指期权周报：期权市场情绪谨慎，期权波动率处于偏低水平

研究员：谭耀锋从业资格证号：F3049651投资咨询证号：Z0015681Email：tanyf@mfc.com.cnTel：027—68851655美尔雅期货股指期权周报20210419期权市场情绪谨慎，期权波动率处于偏低水平 主要内容海外市场，受财报季开启影响，叠加近期公布的就业数据、零售数据、通胀数据大幅超出市场预期提振，显示在疫苗接种和新一轮刺激计划的支撑下美国经济延续修复和改善，市场风险偏好明显回升，美国三大指数延续上行趋势，受经济修复支撑的道琼斯工业指数屡创新高，北上资金受海外风偏回升提振本周合计流入约247亿元。美国总统拜登宣布投资17亿美元对抗新冠变种病毒疫情，其中10亿美元用于基因测序。以及中美应对气候危机达成共识，两国计划采取适当行动，尽可能扩大国际投融资支持发展中国家从高碳化石能源向绿色、低碳和可再生能源转型。或对碳中和、疫苗概念等板块起到提振作用。国内市场，受金融数据不及预期影响，三大指数周初承压运行、大幅调整，后续随着市场情绪的弱修复以及一季报的公布，沪深300指数和上证50指数在底部运行，中证500指数触底反弹，表现强势。海外在一季报和经济数据的带动下短期延续高风险偏好，美债阶段性企稳，有利于外资的流入，但由于通胀预期的升温以及金融数据的回落，压制指数反弹的空间，具有业绩支撑和估值优势的板块更吸引资金，预计市场将会呈现一波反弹行情。IO2105成交量的PCR值为0.8，持仓量的PCR比值为0.71，当前市场情绪中性。看涨期权的持仓量集中在行权价5000和4950的位置，看涨期权的成交量大量集中在执行价5000，看跌期权的持仓量大量集中在行权价5000。IO2105期权的平值期权在5000，60日历史波动率23.77%，20日历史波动率为19.04%，目前沪深300指数短期历史波动率已经大幅回落。IO2105期权的隐含波动率处于18.29%，IO2105期权合约的隐含波动率已经出现大幅下降，目前股指期权的波动处于偏低的位置，可以考虑Gamma Scalping期权策略。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 股指期权11.11.31.2标的行情回顾期权策略推荐期权行情回顾 股指期权2.1 标的行情回顾沪深300指数持续下行模式，周开盘5045，最高价，最低价位4900，周收于4966。上周整个交易日股票指数开始企稳反弹，沪深300指数的日内的波动率在不断的走弱。 股指期权2.2 期权行情回顾股指期权上周总成交量656724手（单边、下同），总持仓量为135948手持仓量减少42618手。IO2105期权的总持仓量69825手。IO2105成交量的PCR值为0.80，持仓量的PCR比值为0.71，市场情绪中性。0.000.200.400.600.801.001.2001000020000300004000050000600007000080000900001000002020-08-042020-08-102020-08-172020-08-212020-08-242020-09-042020-09-182020-10-092020-10-162020-10-232020-10-302020-11-112020-11-262020-12-042020-12-152020-12-202020-12-252020-12-312021-01-062021-01-132021-01-202021-01-262021-02-012021-02-092021-02-192021-02-262021-03-052021-03-132021-04-022021-04-15沪深300指数期权成交量与PCR走势图看涨成交量看跌成交量成交量PCR0.000.200.400.600.801.001.200200004000060000800001000002020-08-042020-08-102020-08-172020-08-212020-08-242020-09-042020-09-182020-10-092020-10-162020-10-232020-10-302020-11-112020-11-262020-12-042020-12-152020-12-202020-12-252020-12-312021-01-062021-01-132021-01-202021-01-262021-02-012021-02-092021-02-192021-02-262021-03-052021-03-132021-04-022021-04-15沪深300指数期权持仓量与PCR走势图看涨持仓看跌持仓量持仓量PCR 股指期权2.2 期权行情回顾股指期权IO2105合约的看涨期权的持仓量大量集中于IO2105-C-5000、IO2105-C-4950合约，看跌期权的持仓量大量集中于IO2105-P-5000，看涨期权在执行价5000的位置的增持最多，看跌期权在执行价4900位置出现大量的增持。01000200030004000500060007000440044504500455046004650470047504800485049004950500051005200530054005500560057005800590060006100620063006400沪深300指数期权持仓量分布看涨期权持仓量看跌期权持仓量-1000010002000300040005000440044504500455046004650470047504800485049004950500051005200530054005500560057005800590060006100620063006400沪深300指数期权持仓量的变化看涨期权看跌期权 股指期权2.2波动率分析IO2105期权的平值期权在5000，60日历史波动率23.77%，20日历史波动率为19.04%。IO2105期权的隐含波动率处于18.29%，近期股票指数的历史波动率在不断走低，10日历史波动率目前已经远低于历史均值水平，20日历史波动率也在走向历史均值之下，股指的波动率目前已经处于偏低水平。0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%102030406090120沪深300指数历史波动率锥最小值最新值最大值90分位数均值10分位数最小值101520253035402020/7/202020/7/272020/8/32020/8/102020/8/172020/8/262020/9/32020/9/102020/9/172020/9/242020/10/92020/10/162020/10/282020/11/42020/11/112020/11/182020/11/252020/12/22020/12/92020/12/162020/12/232020/12/312021/1/82021/1/152021/1/222021/1/292021/2/52021/2/192021/2/262021/3/82021/3/152021/3/222021/3/292021/4/62021/4/13沪深300指数的历史波动率标的20日历史波动率标的40日历史波动率标的60日历史波动率 股指期权股指期权的隐含波动率已经回落到均值位置，当前IO2105的隐含波动率的的变化目前正在收缩，IO2105的隐含波动率18.29% ，而IO2105期权合约的隐含波动率为19.45%，目前期权的隐含波动率已经下跌到相对较低的位置。5101520253035402020/7/202020/7/232020/7/282020/7/312020/8/52020/8/102020/8/132020/8/182020/8/212020/8/282020/9/32020/9/82020/9/112020/9/162020/9/212020/9/242020/9/292020/10/122020/10/152020/10/222020/10/282020/11/22020/11/52020/11/102020/11/132020/11/182020/11/232020/11/262020/12/12020/12/42020/12/92020/12/142020/12/172020/12/222020/12/252020/12/312021/1/62021/1/112021/1/142021/1/192021/1/222021/1/272021/2/12021/2/42021/2/92021/2/192021/2/242021/3/22021/3/52021/3/102021/3/152021/3/182021/3/232021/3/262021/3/312021/4/62021/4/92021/4/14沪深300指数期权隐含波动率当月下月当季 2.3期权策略股指期权趋势性策略：海外市场，受财报季开启影响，叠加近期公布的就业数据、零售数据、通胀数据大幅超出市场预期提振，显示在疫苗接种和新一轮刺激计划的支撑下美国经济延续修复和改善，市场风险偏好明显回升，北上资金受海外风偏回升提振本周合计流入约247亿元。国内市场，受金融数据不及预期影响，三大指数周初承压运行、大幅调整，后续随着市场情绪的弱修复以及一季报的公布，沪深300指数和上证50指数在底部运行，中证500指数触底反弹，表现强势。海外在一季报和经济数据的带动下短期延续高风险偏好，美债阶段性企稳，有利于外资的流入，但由于通胀预期的升温以及金融数据的回落，压制指数反弹的空间，具有业绩支撑和估值优势的板块更吸引资金，预计市场将会呈现一波反弹行情，目前股指期权可以轻仓布局牛市价差策略。波动率策略：IO2105成交量的PCR值为0.8，持仓量的PCR比值为0.71，当前市场情绪中性。60日历史波动率23.77%，20日