2020年业绩稳健增长，卡瑞利珠单抗进一步放量值得期待

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2020年，恒瑞医药实现营业收入227.35亿元，同比增长19.09%；实现归母净利润63.28亿元，同比增长18.78%；实现扣非后归母净利润59.61亿元，同比增长19.73%。2021年第一季度，实现营业收入69.29亿元，同比增长25.37%；实现归母净利润14.97亿元，同比增长13.77%；实现扣非后归母净利润14.71亿元，同比增长15.27%。抗肿瘤药物业务板块营收高速增长，预计后续长期保持高增速。麻醉和造影剂业务板块增速降低，预计主要原因为2020年疫情影响以及带量采购；而抗肿瘤药物业务板块继续保持的高增速在很大程度上抵消了麻醉和造影剂的增速下滑。随着后续公司已上市抗肿瘤创新药（卡瑞利珠单抗、阿帕替尼、氟唑帕利、吡咯替尼等）的持续放量，以及在研管线中抗肿瘤药物（SHR6390、SHR3680、法米替尼、SHR-1316等）的逐渐上市，预计后期整个抗肿瘤药物业务板块还将保持高速增长。卡瑞利珠单抗2020年共销售30.69万瓶，预计2021年将通过医保带动高速放量。