铝周报：沪铝创十年新高

积极备耕冬播 稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 ——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 报告日期：2021年4月19日 沪铝创十年新高 投资指南 华龙期货投资咨询部 研究员：闫峰峰（CIIA/FRM） 执业证书编号：F3015083 投资咨询从业证书号：Z0013179 电 话：13893494371 邮箱：709055691@qq.com 内容提要 沪铝目强势震荡向上，全球经济将增长前景乐观，流动性相对宽松，支撑铝价高位运行，供给方面，氧化铝价格平稳，据百川数据，截止3月底，电解铝平均成本在13220元/吨，SMM数据显示，2021年3月中国电解铝产量334.6万吨，同比增长10.20%，截至4月初，全国电解铝年化运行产能3944万吨，较3月初降低24万吨，有效建成产能规模4359万吨/年，全国电解铝企业开工率90.5%，2021年4-12月份期间，预计共有206.5万吨电解铝产能将投产。在铝价处于近10年高位的情况下，冶炼企业的利润水平丰厚，创出历史最高水平，后续产量增长的确定性较强，但产能增长有限。终端需求方面，电力、地产、家电、汽车数据表现较好，2021年1-2月，电网建设投资额227亿元，累计同比增加64.49%，但据SMM调查，一季度国网招标量较去年同期减少约41%，较19年同期减少高达82%。线缆企业开工率不足，据相关企业，预计4、5月份线缆开工率将回升，商品房销售面积17363万平方米，同比增长1.05倍；比2019年1—2月份增长23.1%，房屋竣工面积13525万平方米，增长40.4%，国内外汽车产销数据向好，但汽车行业受缺芯问题困扰，阻碍汽车产量释放，中期需求相对乐观，主要逻辑为宏观持续宽松、海外经济恢复、房地产竣工面积释放以及汽车产业的持续好转将引致铝需求持续向好，随着下游需求进入旺季，下游企业采购意愿回升，铝棒库存持续下降，下游需求积极性回暖 ，刚需主导下接货情绪有所抬升，电解铝社会库存有所下降，去库良好，下游畏高情绪逐渐转弱，铝价在需求较好及主动升库存支撑下或将保持高位偏强运行。技术面上，AL2106合约依托35日均线震荡向上，中期调整结束概率加大，未跌破35日均线之前，震荡偏多对待，以逢低做多为主。 铝周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、 现货分析 1、 截止至2021年04月16日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,110元/吨，较上一交易日增加30元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为18,130元/吨、18,430元/吨、18,130元/吨、18,100元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。 2、 截止至2021年04月16日，电解铝升贴水维持在贴水20元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨。从季节性角度分析，当前现货升贴水较近5年相比维持在平均水平。 二、 供给分析 1、 铝土矿 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 2、 氧化铝 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 3、 电解铝 截止至2021年03月，月度电解铝产量为328万吨，较上个月增加1.2万吨，同比增长8.5%，从季节性角度分析，当前产量较近5年相比维持在较高水平；全国产能利用率为93.84%，分地区来看，山东地区产能利用率为96.23%，新疆地区产能利用率为96.19%，河南地区产能利用率为86.09%，从季节性角度分析，全国产能利用率较近5年相比维持在较高水平；截止至2021年02月，电解铝在产产能3,982.1万吨，总产能4,242.1万吨，开工率为93.87%，从季节性角度分析，开工率较近5年相比维持在较高水平。 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、 需求分析 1、铝材市场 截止至2020年12月，铝材月度产量为567.8万吨，较上个月增加29.7万吨，同比增加6.3%。从季节性角度分析，当前月度产量较近5年相比维持在较高水平。 2、铝合金市场 截止至2020年12月，铝合金月度产量为94.3万吨，较上个月增加0.5万吨，同比增加8.9%。从季节性角度分析，当前月度产量较近5年相比维持在较高水平。 3、终端消费市场 截止至2021年2月，电网建设投资额227亿元，累计同比增加64.49%，房屋新开工面积为17036.94万平方米，累计同比增加64.3%；房屋竣工面积为13524.97万平方米，累计同比增加40.4%； 5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 四、 库存分析 1、上期所库存 截止至2021年04月16日，上海期货交易所电解铝库存为385,198吨，较上一周减少7,050吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平。 2、LME库存 截止至2021年04月16日，LME铝库存为1,824,250吨，较上一交易日减少5,075吨，注销仓单占比为28.7%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。 7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 3、社会库存 截止至2021年04月08日，电解铝社会库存总计120.2万吨，较上一日减少0.1吨；上海地区10.9万吨，无锡地区45.9万吨，杭州地区7.5万吨，佛山地区30万吨，天津地区4.8万吨，沈阳地区0.1万吨，巩义地区17万吨，重庆地区0.6万吨。 截止至2021年04月15日，全国铝棒库存总计17.2万吨，较前期相比减少0.6万吨，分地区来看，佛山地区库存为8.65万吨，无锡地区铝棒库存为4.15万吨，南昌地区库存为0.8万吨。从季节性角度分析，全国库存较近5年相比维持在较高水平。 8 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 六、技术分析 沪铝主力呈现震荡上升行情，依托上图中上升趋势线，此线之上，震荡偏多对待，不轻易认为上升趋势结束。