基础化工行业周报：R22、PA66涨幅居前，涤纶产业链价格继续上涨
敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年9月2日 基础化工 R22、PA66涨幅居前，涤纶产业链价格继续上涨 ——基础化工行业周报（2018/08/26-2018/09/01） ） 行业周报 ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：顺丁橡胶(+9.4%)、R22（华东）(+7.3%)、硝酸(+6.7%)、甘氨酸(+5.6%)、氯化胆碱(+5.4%)、PA66（华东）(+5.4%)、氟化铝(+5.1%)、维生素B12(+5.0%)、汽油（新加坡)(+4.9%)、苯酚（燕山石化）(+4.9%)；本周跌幅靠前品种：泛酸钙(-9.5%)、醋酸（华东）(-7.9%)、R134a（华东）（-6.3%)、维生素C(-5.7%)、正丁醇（-4.9%）、煤焦油（山西）(-4.7%)、丙烷（地中海FOB）(-4.3%)、苯胺（华东）(-3.2%)、锂电隔膜(-2.8%)、辛醇(-2.7%)。 ◆行业动态：氢氟酸、甲烷氯化物小幅上涨，成本支撑、货源难寻下R22价格上行：原料端萤石维稳运行，因有生产厂商停产，氢氟酸、二氯甲烷、三氯甲烷价格小幅上行；成本支撑以及配额不足下R22强势运行：R22主流市场价格上涨至20000-22000元/吨；R134a当前主要成交价格维持在30000-31000元/吨；R125当前报盘价下滑至28000-30000元/吨；R32企业报盘价格上涨至21000-22000元/吨；R410a主要成交价格在24000-26000元/吨。本周PA66切片价格强势上涨，华东神马EPR27周环比上涨5.6%至39000元/吨：目前国内PA66市场原料己二胺供应仍不宽裕，聚合工厂成本支撑较为坚定，切片自身供应尤为紧张，且以供给下游工厂为主，市场可流通现货偏紧张，导致出厂价报盘居高。虽然目前下游需求面一般，但加工旺季来临后刚性需求下预计PA66市场将延续高位运行。价格继续上涨，长丝盈利有所恢复，PX最受益：本周涤纶长丝POY价格上涨600元/吨，FDY价格上涨600元，PTA价格上涨300元，MEG价格上涨295元，涤纶长丝POY价差扩大209元，FDY价差扩大209元，PTA价差缩小265元，PX-石脑油价差扩大70美元。长丝POY现金流扩大到400元左右，FDY现金流减亏到100元左右，PTA加工区间缩小到1750元，PX价差扩大到657美元。本周长丝产销正常，江浙织机涤纶长丝POY和FDY库存基本维持，PTA库存维持。 ◆投资观点：根据京津冀及周边地区大气治理方案意见稿，今年秋冬季限产将提前至10月1日，且错峰生产方案相比以往将更加细化，10月底前要求各地完成石化、塑料、焦化、制药和橡胶等行业VOCs综合整治，我们认为后期取暖季限产提前和金九银十下游需求旺季的共振之下，可继续关注部分供需格局良好的细分品种。板块配置高度重视油价上涨风险，关注中国石油、中国石化和新奥股份。其他关注中国化工崛起组合：恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化和卫星石化；PA66关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份，钾肥关注冠农股份等，尿素关注阳煤化工，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料以及锂电材料细分领域龙头企业：新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。 ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。 增持（维持） 分析师 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 021-22167262 qiuxf@ebscn.com 陈冠雄 (执业证书编号：S0930517080003) 021-22169127 chenguanxiong@ebscn.com 赵启超 (执业证书编号：S0930518050002) 010-58452072 zhaoqc@ebscn.com 联系人 肖亚平 021-22167335 xiaoyaping@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 涤纶产业链普涨，PA66延续涨势，关注苏北化工园区复产进展—基础化工行业周报（20180819-20180825） ······································ 2018-08-25 涤纶产业链普涨，PA66延续涨势，关注苏北化工园区复产进展—基础化工行业周报（20180812-20180818） ······································ 2018-08-18 C3产业链普涨，关注“2+26”城市环保治理进展—基 础 化 工 行 业 周 报（20180805-20180811） ······································ 2018-08-13 -40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%CS基础化工 沪深300 2018-09-02 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、重点产品价格跟踪 ...................................................................................................................... 3 2、化工板块股票市场行情 ............................................................................................................... 4 2.1 板块表现 ................................................................................................................................................. 4 2.2 个股涨跌幅 ............................................................................................................................................. 5 3、重点化工产品价格及价差走势 .................................................................................................... 6 3.1. 化肥和农药 ............................................................................................................................................. 6 3.2. 氯碱 ........................................................................................................................................................ 8 3.3. 聚氨酯..................................................................................................................................................... 9 3.4. C1-C4部分品种 ................................................................................................................................... 11 3.5. 橡胶 ...................................................................................................................................................... 12 3.6. 化纤和工程塑料 .................................................................................................................................... 13 3.7. 氟硅 ...................................................................................................................................................... 15 3.8. 氨基酸................................................................................................................................................... 16 3.9. 维生素................................................................................................................................................... 17 3.10. 锂电材料 ........................................................................................................................................... 17 3.11. 其他 ................................................................................................................................................... 18 4、风险提示 ................................................................................................................................... 18 国投瑞银 2018-09-02 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、重点产品价格跟踪 表1：本周化工产品涨幅前十 产品 单位 最新价格 周涨跌幅 本月均价 月涨跌幅 年涨幅 2017年 均价 2016年 均价 2015年 均价 顺丁橡胶（华东） 元/吨 15200.0 9.4% 14065.0 6.9% -17.4% 15394.5 12155.7 9486.8 R22(华东地区) 元/吨 22000.0 7.3% 20016.7 3.4%
