更新报告：增长逻辑不断验证，将迎业绩爆发期

杭可科技(688006)的2020年业绩保持稳定增长，21年Q1订单超预期验证未来增长能力，看好21年大客户产线加速建设、公司业绩实现大幅增长，维持增持评级。公司2020年毛利率下降明显，净利率有望长期保持高位。期间费用率有所提升，增加研发费用保持长期竞争力。合同负债、存货下降，新签订单支撑未来增长。预计2021年将好转。公司2021年Q1新签订单14亿元，已获得CATL、国轩高科、亿纬锂能、冠宇等国内订单，随着各大电池厂尤其是海外电池厂产线建设加速，全年新增订单有望达到40亿元。