纺织服装行业周报：17月规上纺织企业利润同比增长0.2%；绍兴嘉兴汕头又现环保动作

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年09月02日 行业研究●证券研究报告 纺织服装 行业周报 1-7月规上纺织企业利润同比增长0.2%；绍兴嘉兴汕头又现环保动作 投资要点  板块行情：上周，SW纺织服装板块下跌1.12%，沪深300上涨0.28%，纺织服装板块落后大盘1.4个百分点。其中SW纺织制造板块下跌0.91%，SW服装家纺下跌1.26%。从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为19.45倍，SW纺织制造的PE为17.32倍，SW服装家纺的PE为20.53倍，沪深300的PE为11.05倍。SW纺织服装的PE低于近1年均值。  公司行情：本周涨幅前5的纺织服装公司分别为：健盛集团（+7.53%）、华孚时尚（+5.18%）、森马服饰（+4.39%）、航民股份（+4.02%）、华升股份（+3.30%）；本周跌幅前5的纺织服装公司分别为：天首发展（-15.75%）、拉夏贝尔（-11.95%）、商赢环球（-11.29%）、贵人鸟（-9.70%）、日播时尚（-8.14%）。  行业重要新闻：1.1-7月全国规模以上工业企业利润增长17.1%，纺织业增长0.2%；2.7月棉花总体长势较好，纺织行业运行平稳；3.新疆：发改委开展棉花仓储定价成本监审工作；4.美国采购方向转移，上半年中国服装市场份额下降至30%以下；5.绍兴、嘉兴、汕头又现环保动作。  海外公司跟踪：1.aerie同店增长及三季度EPS展望逊于期；2.贸易战背景下PVH再上调全年业绩展望，CEO称关税影响不大；3.Lululemon露露乐檬二季度盈利翻倍，中国电商销售增长200%。  公司重要公告：【三毛派神】披露投资者关系活动记录表；发行股份购买资产；【红蜻蜓】拟投资设立境外全资子公司；【金鹰股份】对外投资；【商赢环球】全资子公司转让乐清华赢12%股权；【安正时尚】高管减持股份；【太平鸟】实控人增持股份及后续增持；【步森股份】持股5%以上股东减持计划；【凤竹纺织】拟对全资子公司更名及进行增资；【搜于特】投资设立全资子公司；设立境外全资子公司；【摩登大道】回购公司股份的预案；【歌力思】对外投资；【康隆达】对外投资；【星期六】发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案；【延江股份】对外投资；【本周纺织服装半年报业绩】。  投资建议：整体消费品市场平稳增长，服装终端零售有所复苏。品牌线上线下延续复苏趋势，板块内供应链改善，库存优化，新零售布局推进，纺织服装板块估值（TTM）处于近一年低位。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的休闲服装企业，海澜之家、森马服饰；（2）同店增长良好，多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业，安正时尚、歌力思；（3）受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业，南极电商；跨境出口行业快速增长，关注跨境出口龙头企业跨境通。  风险提示：1.部分行业终端持续低迷，服装销售不达预期；2.上市公司业绩下滑风险；3.企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险，新业务的经营风险。 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 600398 海澜之家 买入-A 002563 森马服饰 买入-A 603839 安正时尚 买入-A 603808 歌力思 买入-A 002127 南极电商 买入-B 002640 跨境通 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -6.15 -10.42 -18.26 绝对收益 -7.24 -21.99 -31.21 分析师 王冯 SAC执业证书编号：S0910516120001 wangfeng@huajinsc.cn 021-20377089 报告联系人 吴雨舟 wuyuzhou@huajinsc.cn 021-20377061 相关报告 纺织服装：预计全国棉花总产量同比减少0.68%；印染企业继续上调染费 2018-08-26 纺织服装：7月限额以上服装销售同比增长8.7%，消费市场平稳发展 2018-08-20 纺织服装：7月纺织服装出口增长5.74%，纺织 服 装 管 理 者 景 气 预 判 指 数 明 显 回 升 2018-08-13 纺织服装：上半年规模以上服装企业利润增长0.8%，消费转型升级态势不减 2018-08-06 纺织服装：上半年纺织类消费产品增速稳定；6月 我 国 棉 花 进 口 同 比 增 加36.6% 2018-07-30 d -31%-24%-17%-10%-3%4%11%2017!-092018!-012018!-05沪深300 纺织服装 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 2 / 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、上周行情 ............................................................................... 3 1.板块行情................................................................................ 3 2.公司行情与重点公司估值 .................................................................. 4 3.未来一年内上市公司解禁股情况 ............................................................ 5 二、行业重要新闻 ............................................................................ 6 1.1-7月全国规模以上工业企业利润增长17.1%，纺织业增长0.2% ................................. 6 2.7月棉花总体长势较好，纺织行业运行平稳 .................................................. 7 3.新疆：发改委开展棉花仓储定价成本监审工作 ................................................ 8 4.美国采购方向转移，上半年中国服装市场份额下降至30%以下 ................................... 9 5.绍兴、嘉兴、汕头又现环保动作 ............................................................ 9 三、海外公司跟踪 ........................................................................... 10 1.aerie同店增长及三季度EPS展望逊于期 ....................................................10 2.贸易战背景下PVH再上调全年业绩展望，CEO称关税影响不大 ...................................11 3.Lululemon露露乐檬二季度盈利翻倍，中国电商销售增长200% ..................................12 四、公司重要公告 ........................................................................... 13 五、风险提示 .............................................................................. 17 图表目录 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 ..................................................... 3 图2：近1年纺织服装及子板块PE走势 ........................................................... 3 表1：纺织服装及子板块最新估值与近1年均值PE对比 ............................................. 4 表2：本周纺织服装板块涨幅前5的公司 .......................................................... 4 表3：本周纺织服装板块跌幅前5的公司 .......................................................... 4 表4：纺织服装重点公司股价与估值 .............................................................. 4 表5：纺织服装未来一年内解禁情况 .............................................................. 5 表6：本周纺织服装上市公司半年报业绩 ..........................................................16 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 3 / 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、上周行情 1.板块行情 上周，SW纺织服装板块下跌1.12%，沪深300上涨0.28%，纺织服装板块落后大盘1.4个百分点。其中SW纺织制造板块下跌0.91%，SW服装家纺下跌1.26%。 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为19.45倍，SW纺织制造的PE为17.32倍，SW服装家纺的PE为20.53倍，沪深300的PE为11.05倍。SW纺织服装的PE低于近1年均值。 图2：近1年纺织服装及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 -3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%SW房地产 SW休闲服务 SW国防军工 SW通信 SW银行 沪深300 SW商业贸易 SW农林牧渔 SW汽车 SW家用电器 SW化工 SW电子 SW电气设备 SW计算机 SW非银金融 SW综合 SW公用事业 SW轻工制造 SW医药生物 SW有色金属 SW建筑材料 SW交通运输 SW纺织服装 SW食品饮料 SW机械设备 SW传媒 SW采掘 SW建筑装饰 SW钢铁 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00SW纺织服装 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 4 / 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表1：纺织服装及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间 市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服装 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2018/8/31 19.45 1