每日头条 2021年4月13日星期二 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 中国3月社融和M2增速回落，略低于预期 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数28453-0.864.49国企指数10875-0.93-8.81上证综合指数3413-1.098.01沪深300指数4948-1.7414.22创业板指数2720-2.2853.91日经225指数29539-0.77-5.32道琼斯指数33745-0.16-7.00标普500指数4128-0.020.86纳斯达克指数13850-0.3617.50罗素2000指数2234-0.43-10.06德国DAX指数15215-0.13-3.22法国CAC指数6162-0.13-17.05富时100指数6889-0.39-18.71俄罗斯指数35231.05-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数14.261.291.87国企指数13.101.431.52上证综合指数15.131.492.04MSCI中国指数15.691.661.72道琼斯指数32.686.901.48波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数16.69-1.5374.89VHSI指数17.723.6352.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续1382-1.505.08LME铜连续8861-0.7314.10COMEX黄金连续1731-0.69-8.55COMEX白银连续24.85-1.81-5.62ICE布油63.280.5222.16利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.000.00143.4910年期美国国债0.000.0082.755年期中国国债3.020.003.0710年期中国国债3.230.001.88数据源：彭博、西证证券经纪投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2020年7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。12月的中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策会收，但不会收的过快或过紧。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：短期受美股回调、印花税提升预期等因素影响，存在一定回调风险。但长期依然看多低估值蓝筹、互联网、科技等新兴板块。  美股： 2月26日美国众议院投票通过了美国总统拜登提出的1.9 万亿美元新一轮经济救助计划。随着经济复苏，上游行将收益。当前美国国债收益率抬升，市场担忧随着就业和通胀的不断接近目标，美联储政策的转向，需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车， 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽車板塊：未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。展望2021上半年，新能源车同比数据将较好，一方面主要来源于去年上半年基数较低，另一方面来自优质供给的增加，重磅车型model y和大众的id 4都在上半年开始售卖。2020年全球销量预计270万辆，2021年预计400万辆左右，同比增速40%左右。 关键资讯  中国3月金融数据出炉：M2同比增9.4%，预期增9.6%，前值增10.1%；新增人民币贷款2.73万亿元，预期2.5万亿元，前值1.36万亿元；社会融资规模增量为3.34万亿元，预期3.6万亿元，前值1.71万亿元，期末社会融资规模存量为294.55万亿元，同比增长12.3%。  央行举行一季度金融统计数据新闻发布会，相关负责人解读数据时表示，个人贷款增速仍会保持较快增长；货币政策要坚持跨周期设计理念，兼顾当前和长远；央行将继续灵活开展操作，保持流动性合理充裕，对于一些短期因素影响，市场不必过度关注。  美联储主席鲍威尔表示，美联储正参与一个关于数字美元的大规模研发项目。鲍威尔重申将继续维持宽松货币政策，尽管美国经济正在迅速复苏。鲍威尔还表示，不担心通货膨胀，目前美国通胀率在1.6%左右，远低于美联储2%目标；正密切监测Archegos爆仓事件，这似乎没有引发有关金融体系或相关机构稳定性的问题。  欧元区2月零售销售环比增3%，预期增1.5%，前值由减5.9%修正为减5.2%。  日本3月批发物价同比上涨1%，为13个月来首次上涨，表明不断上涨的大宗商品成本正挤压企业利润率，加大全球第三大经济体通胀压力。 风险提示 以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要数据日期国家指数前值预测今值04/13美国3月CPI:季调:环比0.40 04/13美国3月CPI:同比(%)1.70 04/13美国3月核心CPI:季调:环比0.10 04/13美国3月核心CPI:同比(%)1.30 数据源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机383.32-4.32-71.97中联重科115710.800.25-18.41东北电气420.68-2.17-63.80兖州煤业11719.630.84-35.10四川成渝1071.890.00-48.63中国铁建11865.07-0.97-43.83青岛啤酒16872.30-0.87-23.47比亚迪1211170.401.82-5.65江苏宁沪1779.45-1.62-14.21农业银行12883.070.36-18.28京城机电1872.07-1.52-66.72新华保险133629.101.16-43.54广州广船3178.210.00-69.68工商银行13985.490.64-9.33马鞍山钢铁3233.28-0.48-19.77丽珠医药151334.95-0.93-25.33上海石油化工3381.941.76-52.42中国中冶16182.030.76-46.75鞍钢股份3474.800.00-7.17中国中车17663.381.49-50.82江西铜业35815.760.86-39.04广发证券177611.702.21-30.83中国石油化工3864.07-0.58-16.09中国交通建设18003.751.14-51.02中国中铁3904.030.64-36.34晨鸣纸业18126.85-1.65-39.87广深铁路5251.58-0.68-37.55中煤能源18983.721.06-47.47深圳高速5488.38-0.56-28.31中国远洋191912.006.46-28.83南京熊猫电子5533.91-0.60-47.10民生银行19884.320.00-21.01郑煤机5649.574.57-21.04金隅股份20091.631.83-48.95山东墨龙5684.240.00-12.19中集集团203914.22-2.21-22.33北京北辰实业5881.450.00-45.09复星医药219635.804.37-21.85中国东方航空6703.640.00-40.53万科企业220228.251.64-10.57山东新华制药71919.825.15102.47金风科技220813.741.46-4.85中国国航7536.581.04-32.78广汽集团22386.587.36-43.23中兴通讯76319.384.76-37.40中国平安231890.900.366.62中国石油8572.72-0.37-42.48长城汽车233322.300.75-33.59白云山87419.021.99-36.78潍柴动力233818.960.82-5.82东江环保8955.260.21-40.71中国铝业26003.481.48-22.99华能国际电力9022.72-1.20-41.94中国太保260129.401.32-23.65安徽海螺水泥91449.302.36-11.15上海医药260715.401.91-30.13海信科龙92113.724.55-28.92中国人寿262815.801.55-54.09建设银行9396.46-0.34-19.69上海电气27272.710.00-53.98大唐发电9911.200.00-61.76中海集运28661.340.00-57.45安徽皖通高速9955.490.00-33.12大连港28800.830.00-57.07中信银行9984.050.89-31.87中海油田28837.65-1.42-51.10仪征化纤10330.730.00-67.93紫金矿业28999.620.64-10.05重庆钢铁10532.073.70-18.90交通银行33284.950.46-9.31中国南方航空10555.550.56-25.91福耀玻璃360642.605.96-10.69浙江世宝10571.262.30-77.24招商银行396859.601.786.90天津创业环保10653.14-0.40-55.80中国银行39883.000.38-18.46华电国际电力10712.381.32-39.66洛阳钼业39935.082.53-18.62东方电气10726.9916.49-49.43中信证券603018.264.30-29.07中国神华108816.02-0.15-26.02中国光大银行68183.37-0.34-22.98洛阳玻璃11086.841.83-63.37海通证券68376.924.42-42.75中海发展11383.411.15-52.37华泰证券688611.402.49-37.99数据源：彭博、西证证券经纪 5 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 主要行业股份估值市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)净资产收益率(%) 公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车0175.HK1,88929.470.0016.10n.a.1.220.00比亚迪1211.HK5,074102.130.0077.06n.a.0.030.00广汽集团2238.HK1,1069.610.006.89n.a.0.510.00银行汇丰控股0005.HK9,50331.450.0017.92n.a.0.330.00建设银行0939.HK