每日头条 2021年4月12日星期一 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 中国3月CPI重回正增长，PPI涨幅大超预期 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数28699-1.075.39国企指数10977-1.19-8.81上证综合指数3451-0.928.01沪深300指数5035-1.5014.22创业板指数2783-1.5453.91日经225指数297680.20-5.32道琼斯指数338010.89-7.00标普500指数41290.770.86纳斯达克指数139000.5117.50罗素2000指数22430.04-10.06德国DAX指数152340.21-3.22法国CAC指数61690.06-17.05富时100指数6916-0.38-18.71俄罗斯指数3486-0.62-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数14.261.291.87国企指数13.121.431.52上证综合指数15.271.502.01MSCI中国指数15.691.671.75道琼斯指数32.686.901.48波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数16.95-1.2274.89VHSI指数17.10-0.8752.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续1403-0.876.67LME铜连续8927-0.9014.94COMEX黄金连续1743-0.77-7.91COMEX白银连续25.31-1.01-3.88ICE布油62.95-0.4021.53利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.873.34139.8910年期美国国债1.662.2181.445年期中国国债3.04-0.253.7510年期中国国债3.25-0.632.47数据源：彭博、西证证券经纪投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2020年7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。12月的中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策会收，但不会收的过快或过紧。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：短期受美股回调、印花税提升预期等因素影响，存在一定回调风险。但长期依然看多低估值蓝筹、互联网、科技等新兴板块。  美股： 2月26日美国众议院投票通过了美国总统拜登提出的1.9 万亿美元新一轮经济救助计划。随着经济复苏，上游行将收益。当前美国国债收益率抬升，市场担忧随着就业和通胀的不断接近目标，美联储政策的转向，需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车， 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽車板塊：未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。展望2021上半年，新能源车同比数据将较好，一方面主要来源于去年上半年基数较低，另一方面来自优质供给的增加，重磅车型model y和大众的id 4都在上半年开始售卖。2020年全球销量预计270万辆，2021年预计400万辆左右，同比增速40%左右。 关键资讯  国家统计局发布3月全国CPI数据。环比看，受春节后需求季节性回落影响，CPI由上月涨0.6%转为降0.5%。同比看，由于翘尾负向影响大幅减弱，CPI由上月降0.2%转为涨0.4%。一季度，全国居民消费价格与去年同期持平。食品中，猪肉价格降18.4%，降幅扩大3.5个百分点。非食品价格由上月降0.2%转为涨0.7%，影响CPI涨约0.56个百分点。非食品中，工业消费品价格上涨1.0%，为近一年来同比首次上涨，主要是汽油和柴油价格分别涨11.9%和12.8%带动；服务价格由上月下降0.1%转为涨0.2%。  香港期交所将于周一推出市调机制及开市前议价时段优化措施。实施日期后市调机制于每个交易时段可被多次触发。此外，开市前议价时段内的开市前时段及开市前分配时段将设立随机停止机制。  美国总统拜登寻求2022财年财政预算增加8.4%至1.52万亿美元。根据美国国会预算办公室的数据，2021财年的前6个月，美国联邦财政赤字已经达到1.7万亿美元。 风险提示 以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要数据日期国家指数前值预测今值今天无重要资料数据源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机383.47-2.25-72.16中联重科115711.620.25-18.22东北电气420.70-2.17-62.73兖州煤业11719.750.84-35.02四川成渝1071.910.00-48.09中国铁建11865.07-0.97-43.14青岛啤酒16873.00-0.87-23.17比亚迪1211175.101.82-4.94江苏宁沪1779.37-1.62-12.84农业银行12883.070.36-17.30京城机电1872.07-1.52-69.19新华保险133629.451.16-43.58广州广船3178.390.00-70.08工商银行13985.500.64-8.16马鞍山钢铁3233.13-0.48-17.17丽珠医药151335.85-0.93-25.89上海石油化工3381.911.76-52.77中国中冶16182.090.76-44.85鞍钢股份3474.720.00-6.32中国中车17663.351.49-51.10江西铜业35816.520.86-39.22广发证券177611.822.21-31.90中国石油化工3864.06-0.58-16.30中国交通建设18003.761.14-51.04中国中铁3904.040.64-36.30晨鸣纸业18127.40-1.65-39.17广深铁路5251.55-0.68-38.20中煤能源18983.791.06-48.88深圳高速5488.28-0.56-29.17中国远洋191912.566.46-31.68南京熊猫电子5533.88-0.60-47.74民生银行19884.270.00-21.77郑煤机56410.504.57-19.05金隅股份20091.641.83-48.28山东墨龙5683.700.00-21.94中集集团203914.48-2.21-24.03北京北辰实业5881.450.00-44.39复星医药219634.554.37-23.30中国东方航空6703.690.00-39.83万科企业220228.451.64-10.78山东新华制药71920.255.15106.16金风科技220814.841.46-1.17中国国航7536.701.04-31.48广汽集团22386.767.36-42.66中兴通讯76319.644.76-37.21中国平安231891.200.366.98中国石油8572.73-0.37-42.13长城汽车233323.900.75-31.59白云山87419.081.99-37.59潍柴动力233819.900.82-4.96东江环保8955.330.21-40.44中国铝业26003.711.48-20.99华能国际电力9022.68-1.20-42.25中国太保260129.351.32-25.30安徽海螺水泥91450.102.36-10.49上海医药260715.541.91-29.57海信科龙92114.004.55-28.41中国人寿262815.841.55-54.12建设银行9396.52-0.34-17.81上海电气27272.780.00-53.49大唐发电9911.190.00-60.55中海集运28661.400.00-56.90安徽皖通高速9955.670.00-31.94大连港28800.830.00-57.07中信银行9983.990.89-32.88中海油田28837.84-1.42-51.27仪征化纤10330.700.00-68.79紫金矿业289910.440.64-8.17重庆钢铁10531.753.70-24.58交通银行33284.960.46-8.57中国南方航空10555.710.56-24.00福耀玻璃360644.655.96-8.90浙江世宝10571.302.30-76.97招商银行396858.851.786.00天津创业环保10653.16-0.40-55.38中国银行39882.990.38-18.24华电国际电力10712.381.32-40.00洛阳钼业39935.152.53-16.47东方电气10727.2316.49-49.70中信证券603018.284.30-29.90中国神华108816.00-0.15-25.78中国光大银行68183.31-0.34-24.35洛阳玻璃11087.091.83-63.31海通证券68376.934.42-43.34中海发展11383.521.15-51.95华泰证券688611.502.49-38.01数据源：彭博、西证证券经纪 5 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 主要行业股份估值市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)净资产收益率(%) 公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车0175.HK2,03231.700.0017.05n.a.1.130.00比亚迪1211.HK5,197104.950.0073.54n.a.0.030.00广汽集团2238.HK1,1309.870.007.06n.a.0.500.00银行汇丰控股0005.HK9,65931.960.0018.21n.a.0.320.00建设银行0939.HK16,4945.060.005.02n.a.5.360.00农业银行1288.HK13,6994.380.004.11n.a.6.490.00工商银行1398.HK22,1505.220.005.12n.a.5.230.00中国银行3988.HK10,7964.100.003.68n.a.7.000.00保险友邦保险1299.HK11,82926.400.0021.68n.a.0.360.00中国平安2318.HK16,7319.810.008.99n.a.0.980.00中国人寿2628.HK8,9177.330.006.05n.a.5.050.00金融服务港交所0388.HK5,86851.000.0040.03