传媒行业研究周报：一周观点：中报业绩逐步确认，超跌绩优股不悲观

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2018年08月26日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 宋雨翔 分析师 SAC执业证书编号：S1110518080006 songyuxiang@tfzq.com 张爽 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:一周观点：悲观情绪带动普跌，估值进入低位，等待积极信号》 2018-08-19 2 《传媒-行业研究周报:一周观点：根据基本面把握修复行情，信息消费支持一并收益》 2018-08-12 3 《传媒-行业研究周报:一周观点：市场系统回调择优防守，慈文等超跌凸显机会》 2018-08-05 行业走势图 一周观点：中报业绩逐步确认，超跌绩优股不悲观 市场及板块走势回顾 上周传媒板块指数上涨0.87%，上证综指上涨2.27%，深证成指上涨1.53%，创业板指上涨1.10%。板块涨幅前三：乐视网（21.05%）、新经典（11.56%）、吉比特（7.71%）；板块涨幅后三：华扬联众（-26.01%）、龙韵股份（-17.84%）、文投控股（-7.21%）。 本周观点 上周，传媒板块迎来小幅度反弹。其中，自上市以来紧密推荐、跟踪的微信领域新媒体小说龙头【平治信息】（+5.67%），优化股东结构与大股东杠杆比例、稳步推动《权利的游戏》的【游族网络】（+4.75%），管理层计划增持、腾讯游戏加速生态圈的【迅游科技】（+4.71%），深度跟踪覆盖的互金龙头【东方财富】（3.95%），以及持续提示的A股稀缺平台【芒果超媒】（+3.65%），均有较好表现。【昆仑万维】受外部媒体报道影响上周五跌停，公司已公告管理层提前结束减持计划以及拟回购不超过10亿元股票，表现出公司信心，关注后续公开回应及增持进展。 今年，无论游戏还是影视，监管都带来了一定的压制：1）关于游戏版号，我们认为只是因机构调整暂缓，并非停止；2）影视方面，《如懿传》等播出预期正在从最悲观中走出，静待政策落地。当前大量的影视、游戏龙头估值已经回调至十几倍甚至低于10倍估值区间，业绩兑现后，一旦政策逐渐明朗，则有望得到修复。本周，18年中报将陆续披露完毕，重点围绕中报储备超跌绩优股，关注爱奇艺参与新爱体育带来体育产业格局变化。 关注领域及个股 1）游戏板块，后续重点结合版号审批进度，重点关注超跌标的【完美世界(上线重要游戏不会受、版号暂停审批的影响，《完美世界手游》11月底或12月初开始公测)】及【世纪华通(盛大注入停牌中)】；继续关注海外流量稀缺平台【昆仑万维（提前终止管理层减持，拟回购不超过10亿元，关注公司对闲徕回应，Opera本周中概股领涨)】【迅游(18H1 225%-244%)，顺网(18H1 20%-40%)】；其他如【海外发行政策弱相关的游族(18Q2 59%-127%)、三七、宝通(18H1 30%-60%)】；2）阅读板块，中报绩优【平治信息(18H1 113%-142%)】，微信流量红利远未结束，不排除继续积极扩张新的流量方；3）互联网独角兽，中长线推荐【东方财富】，证券经纪及两融市占提升大幅抵消市场下行压力，基金代销继续释放业绩，线下网络扩张为后续增长蓄力，本年推荐来相对收益明显，后续关注市场景气度影响公司季度环比变化。4）营销板块，中长线推荐龙头【分众传媒】，关注阿里进入后积极变化，也提示宏观消费数据及广告主对于公司业绩影响；积极关注业绩明显改善的【蓝标】，18H1扣非增长41%，经营性现金流同比由负转正，应收账款账期降至4年来最低水平；5）内容板块，对于行业最悲观预期正在减缓，但还需更确定信号，阅文收购新丽（对价对应18PE30x左右）体现头部制作方价值，继续把握超跌优质龙头【慈文传媒】18年PE 11X左右；关注A股稀缺平台类公司【芒果超媒(18H1 49%-78%)】及制作龙头【华策】等；6）电影板块，调整中结合估值从中长线维度出发，重点关注【万达】【横店】【光线】等；7）其他领域，关注版权保护长期受益【视觉中国】；超跌【东方明珠、浙数、华录、思美】及BAT之间体育格局变化。 风险提示：外部经济政治环境风险、并购商誉风险、创新变现能力不及预期。 -39%-31%-23%-15%-7%1%9%2017-082017-122018-04传媒 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾与一周策略 .................................................................................................................... 4 1.1. A股近期概况 ..................................................................................................................................... 4 1.2. 美股近期概况 ................................................................................................................................... 6 1.3. 港股近期概况 ................................................................................................................................... 7 2. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 9 2.1. 业绩公告： ........................................................................................................................................ 9 2.2. 非业绩公告： ................................................................................................................................. 10 3. 行业要闻 ....................................................................................................................................... 14 3.1. 重大融资并购及股权变动 .......................................................................................................... 14 3.2. 行业政策 .......................................................................................................................................... 14 3.3. 互联网、科技 ................................................................................................................................. 14 4. 下周重大事件 .............................................................................................................................. 15 5. 重点数据追踪 .............................................................................................................................. 16 5.1. 电影 .................................................................................................................................................... 16 5.1.1. 【票房】 .............................................................................................................................. 16 5.1.2. 【排片】 .............................................................................................................................. 16 5.1.3. 【即将上映】 ..................................................................................................................... 17 5.1.4. 【院线】 .............................................................................................................................. 18 5.2. 电视剧&网剧 .................................................................................................................................. 20 5.2.1. 【卫视收视率】 ................................................................................................................. 21 5.3. 栏目制作 ................................................................................................................................