有色产业链日报：趋势尚在，待驱动回归

东海期货研究所1趋势尚在，待驱动回归铜：趋势尚在，待驱动回归1.核心逻辑：短期美债债利率上行、新兴经济体加息、欧洲第三波疫情以及中美会谈紧张使得宏观情绪转向谨慎，同时下游尚处消化高铜价的过程中，需求端驱动暂弱。但是前期矿端偏紧和低位库存的支撑仍存，且中长期向好的逻辑没有消失或者尚难证伪，铜价趋势仍存。节后铜市有望迎来旺季，关注需求驱动的回归。2.操作建议：前多持有3.风险因素：疫情发展、宏观风险4.背景分析：外盘市场LME铜开于8941.5美元/吨，收盘报9009.5美元/吨，较前日收盘价涨幅0.89%现货市场上海电解铜现货对当月合约报于升水10~升水50元/吨，均价升水30元/吨，上升35元/吨。平水铜成交价格66280-66480元/吨，升水铜成交价格66300-66500元/吨。铝：去库动力维持1.核心逻辑：目前电解铝冶炼利润仍然维持高位，不过今年一季度国内电解铝新增投产数量并不显著，预计铝锭产量小幅增加。目前铝下游企业仍处于复工阶段，但复苏力度加大，预计一周时间有望恢复至正常开工水平。随着节后开工及传统消费旺季到来，铝未来需求值得期待。铝累库仍不及往年，对铝价构成一定支撑。后续需继续关注库存变动对市场情绪及合约结构的影响。2.操作建议：逢低做多3.风险因素：电解铝产能库存变化4.背景分析：外盘市场伦铝隔夜收2285，25.5，1.13%现货市场长江有色市场1#电解铝平均价为17,460元/吨，较上一交易日增加东海期货|产业链日报2021年04月09日有色产业链日报有色策略组[Table_Author]研究员何妍从业资格证号：F3045972投资咨询证号：Z0015406电话：021-68758820邮箱：hey@qh168.com.cn联系人：顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 东海期货研究所280元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为17,390元/吨、17,700元/吨、17,400元/吨、17,370元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。锌：供应趋紧趋势不变1.核心逻辑：锌精矿加工费维持18年3月以来的低位，矿端紧张局势难有缓解。锌炼厂仍有检修计划，因目前冶炼利润大减触及成本线，不过叠加锌价高位的影响，冶炼厂减产检修量或有所降低。随着国内各行业节后开工，乐观看到锌未来需求。宏观情绪回落，社库累库节奏放缓，锌进入回调阶段，基本面偏中性。2.操作建议：逢低做多3.风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化4.背景分析：外盘市场伦锌隔夜收2860.5，68，0.99%现货市场长江有色市场0#锌平均价为22,350元/吨，较上一交易日无变化元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为21,820元/吨、21,670元/吨、21,750元/吨、21,800元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。锡：云南环保督察，供应端紧张1.核心逻辑：节后锡价在投机资金的追捧下涨速有些过快，虽然供应端紧缺，但锡价过速上涨给市场消费带来较大压力，下游用户在成本急剧上涨的压力下采购需求及开工率均受到影响，消费低迷导致导致节后累库超出预期，因此对锡价走势构成打压。在锡价向下修正后，下游消费端复苏，预计国内外锡价仍有望偏强震荡运行。2.操作建议：观望3.风险因素：矿端干扰4.背景分析：外盘市场伦锡隔夜收25715，-75，-0.29%现货市场长江有色市场1#锡平均价为182,250元/吨，较上一交易日减少2,500元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。镍：驱动不足，震荡持续1.核心逻辑：镍铁市场整体供应充足，叠加印尼镍铁回流挤压，钢厂镍铁采购价小幅下滑。随着菲律宾逐渐走出雨季，镍矿供应紧张预期有所缓解，矿价也有走弱趋势。下游不锈钢消费转暖，需求端尚有支撑。当前镍基本面缺乏利好驱动，预计震荡持续。2.操作建议：短期观望，或震荡思路对待3.风险因素：宏观风险、高冰镍项目不及预期 东海期货研究所34.背景分析：外盘市场LME镍开于16640美元/吨，收盘报16805美元/吨，较前日收盘价涨幅1.11%现货市场俄镍市场大多报价对05合约升水100元/吨，早市贸易金川镍报升水1800-2000元/吨。冶炼厂出厂价报126800元/吨，较盘面升水逐渐低于1500元/吨。住友及挪威大板对沪镍05合约报升1200-1300元/吨，较前日持平。镍豆对沪镍05合约报升2000元/吨，非免税镍豆现货则报在1600-1800元/吨之间，年限较久货源报价则在1500元/吨。不锈钢：库存拐点已现，价格或有企稳1.核心逻辑：近期镍铁和铬铁价格均小幅下滑，前期原料端成本支撑逻辑有所走弱。不过不锈钢下游消费逐渐转暖，库存拐点已现，钢厂挺价意愿较强，现货企稳，需求端有支撑下盘面或有向上修复基差的空间，预计价格震荡偏强。2.操作建议：轻仓逢低做多3.风险因素：宏观风险、累库超预期4.背景分析：现货市场无锡地区不锈钢现货报价持平前日，304冷轧卷价报15300-15700元/吨；304热轧报价区间15400-15500元/吨。304大厂切边报16400-16600元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn